融資融券熱點(diǎn)五問(wèn)——專訪證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：備受關(guān)注的融資融券業(yè)務(wù)籌備進(jìn)入新的階段，符合條件的證券公司已經(jīng)開(kāi)始向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)提交試點(diǎn)實(shí)施方案，待協(xié)會(huì)完成專業(yè)評(píng)價(jià)之后，首批試點(diǎn)的出爐將指日可待。在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就首批試點(diǎn)的硬性條件、融資融券的時(shí)間表、對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的影響、風(fēng)險(xiǎn)控制、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等熱點(diǎn)問(wèn)題接受了新華社記者的專訪。

“一參一控”成證券公司首批試點(diǎn)的硬指標(biāo)

[背景]：按照證監(jiān)會(huì)要求，申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司應(yīng)該合規(guī)經(jīng)營(yíng)。龍頭券商中信證券由于參股控股的證券公司數(shù)量較多，超出了參股一家控股一家（“一參一控”）的要求，且存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，可能無(wú)緣首批試點(diǎn)。但由于監(jiān)管層并沒(méi)有明文規(guī)定，市場(chǎng)對(duì)此猜測(cè)較多，莫衷一是。

記者：“一參一控”會(huì)否成為首批試點(diǎn)的硬性指標(biāo)？首批試點(diǎn)會(huì)有幾家證券公司？會(huì)否考慮地域分布？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人：首批試點(diǎn)證券公司應(yīng)該符合監(jiān)管要求，合規(guī)經(jīng)營(yíng)是選擇試點(diǎn)的必要條件，“一參一控”是合規(guī)經(jīng)營(yíng)的重要條件之一，也要符合。除此之外，如果證券公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、高管人員不到位、有重大技術(shù)責(zé)任事故、明顯的違法交易、存在立案稽查情況等都會(huì)影響其試點(diǎn)評(píng)選。證監(jiān)會(huì)將對(duì)上述情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，最終確定試點(diǎn)。首批試點(diǎn)將在11家進(jìn)行測(cè)試的券商中產(chǎn)生，優(yōu)中選優(yōu)，暫不會(huì)考慮地域分布問(wèn)題。

3月份前完成試點(diǎn)方案專業(yè)評(píng)價(jià)

[背景]：自１月初證監(jiān)會(huì)宣布融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)獲國(guó)務(wù)院原則同意以來(lái)，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)的每一步進(jìn)展都頗受關(guān)注，何時(shí)能夠正式開(kāi)啟更是市場(chǎng)焦點(diǎn)。作為其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)27日宣布，證券公司可以向其提交試點(diǎn)實(shí)施方案以進(jìn)行專業(yè)評(píng)價(jià)。

記者：融資融券有沒(méi)有具體的時(shí)間表？專業(yè)評(píng)價(jià)什么時(shí)候能夠完成？都由誰(shuí)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人：融資融券要根據(jù)證券公司的籌備情況逐步推進(jìn)。協(xié)會(huì)的專業(yè)評(píng)價(jià)預(yù)計(jì)在3月份之前完成，證監(jiān)會(huì)將在此基礎(chǔ)上對(duì)證券公司的申請(qǐng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。專業(yè)評(píng)價(jià)實(shí)際上是對(duì)申請(qǐng)公司融資融券業(yè)務(wù)的詳細(xì)評(píng)價(jià)和檢查，這包括證券公司的融資融券基本制度是怎樣的，各項(xiàng)規(guī)定是否完備，業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)如何設(shè)計(jì)的，每一個(gè)流程的業(yè)務(wù)要求是怎樣的，授信權(quán)限管理和平倉(cāng)點(diǎn)的設(shè)置情況等。

證券業(yè)協(xié)會(huì)已組建證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)工作小組，由21名專家組成。根據(jù)工作流程，每次評(píng)價(jià)工作會(huì)議原則上由9－11名專家參與評(píng)價(jià)。專家主要是業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，包括來(lái)自中國(guó)證券登記結(jié)算公司和部分券商熟悉融資融券業(yè)務(wù)的人員，有些專家起草過(guò)融資融券制度性文件，并對(duì)國(guó)外的融資融券制度進(jìn)行過(guò)深入研究。

融資融券不會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)

[背景]：由于具有賣空功能和杠桿效應(yīng)，一些投資者擔(dān)心融資融券的推出會(huì)加劇股市波動(dòng)。也有人認(rèn)為，融資融券是我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新，有望改變“單邊市”格局。

記者：融資融券的推出對(duì)股票市場(chǎng)是利好還是利空？會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生怎樣的影響？會(huì)否加劇波動(dòng)？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人：融資融券實(shí)際上是借錢買股票和借券賣股票，在股價(jià)較低時(shí)，投資者可通過(guò)融資方式購(gòu)入該股票，從而促使股價(jià)上漲；反之，當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，某一股票價(jià)格暴漲偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)，投資者可通過(guò)融券方式賣出該股票，從而促使其股價(jià)下跌。因此，融資融券有利于資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更好地發(fā)揮，有利于提高資本市場(chǎng)的效率。同時(shí)，融資融券也將推動(dòng)投資文化的成熟，使投資者不再相信跟風(fēng)的消息，也不去聽(tīng)風(fēng)炒股票，而是根據(jù)公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性來(lái)投資股票，更趨向于價(jià)值投資。市場(chǎng)也不會(huì)因?yàn)槿谫Y融券而發(fā)生急劇性下跌。

“擔(dān)保”和“強(qiáng)制平倉(cāng)”保證業(yè)務(wù)安全

［背景］：由于融資融券業(yè)務(wù)中客戶與證券公司是借貸關(guān)系，一些市場(chǎng)人士擔(dān)心，如果證券公司把關(guān)不嚴(yán)，可能出現(xiàn)證券公司借貸難以收回的情況，從而出現(xiàn)虧損，對(duì)證券公司自身的發(fā)展帶來(lái)不利影響，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展不利。

記者：是否會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心的證券公司虧損情況？客戶借貸安全有何制度保障？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人：首先，證券公司會(huì)對(duì)客戶設(shè)置最低門(mén)檻，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)意見(jiàn)，客戶需要開(kāi)戶時(shí)間在18個(gè)月以上，證券賬戶資產(chǎn)總值在50萬(wàn)元以上，金融總資產(chǎn)在100萬(wàn)元以上，這首先保證了客戶的資質(zhì)。其次，融資融券業(yè)務(wù)采取擔(dān)保和強(qiáng)制平倉(cāng)制度。目前，交易所定的最低維持擔(dān)保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔(dān)保比例低于130%且未按期補(bǔ)足差額時(shí)，證券公司有權(quán)啟動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)程序。第三，融資融券中的融券業(yè)務(wù)不允許“裸賣空”，即客戶賣空一只股票必須要先通過(guò)保證金的形式進(jìn)行融券。第四，開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司在按規(guī)定扣減凈資本的同時(shí)，還應(yīng)按照不低于融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模50%的比例計(jì)算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。這些舉措都是從制度設(shè)計(jì)上從嚴(yán)保證融資融券業(yè)務(wù)的安全性，力求業(yè)務(wù)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控和可承受。

融資融券將成證券公司常規(guī)業(yè)務(wù)

［背景］：由于融資融券試點(diǎn)主要從凈資本實(shí)力強(qiáng)的證券公司中展開(kāi)，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著業(yè)務(wù)的開(kāi)展，可能會(huì)出現(xiàn)證券公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的現(xiàn)象。

記者：融資融券是否會(huì)加劇券商行業(yè)的分化？未來(lái)該業(yè)務(wù)在證券公司的地位會(huì)怎樣？ 國(guó)外情況怎樣？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人：融資融券業(yè)務(wù)的推出改變了傳統(tǒng)意義上證券公司和客戶間的委托關(guān)系，證券公司融出資金或證券給客戶，本質(zhì)上是一種借貸關(guān)系，證券公司從借貸中賺取利息收益。目前，融資融券業(yè)務(wù)只是在試點(diǎn)券商中開(kāi)展，對(duì)行業(yè)的影響不大。

未來(lái)，融資融券將成為我國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)，待全面推開(kāi)之后，很可能會(huì)帶來(lái)證券行業(yè)業(yè)務(wù)模式的適當(dāng)調(diào)整。此外，融資融券還將會(huì)對(duì)證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)生影響，使其股票配置和組合的難度增加，要求券商提高資產(chǎn)管理水平和人才質(zhì)量。

在國(guó)外，融資融券交易大致占全市場(chǎng)交易量的20%左右，貸款利息占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一定的比重，有的占到一半，對(duì)證券公司改善資本金使用、增加業(yè)務(wù)收入有積極作用。

來(lái)源：新華網(wǎng)（記者 趙曉輝 陶俊潔） 編輯：寧波