中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：1月19日，中金所就《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿，以及《滬深300股指期貨合約》向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。從公布的規(guī)則以及合約內(nèi)容看，十大要點(diǎn)值得關(guān)注：

交易時(shí)間：

早開盤15分鐘晚收盤15分鐘

根據(jù)《滬深300股指期貨合約》（征求意見(jiàn)稿）中規(guī)定，交易時(shí)間為“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”，最后交易日時(shí)間“上午9：15-11：30，下午13：00-15：00”。即除了最后交易日外，滬深300股指期貨開盤較股票市場(chǎng)早15分鐘，收盤較股票市場(chǎng)晚15分鐘。這一設(shè)計(jì)更有利于期貨市場(chǎng)反映股票市場(chǎng)信息，便于投資者利用股指期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

東證期貨高級(jí)顧問(wèn)方世圣表示，美國(guó)的期指市場(chǎng)是24小時(shí)交易，臺(tái)灣地區(qū)則是早晚各增15分鐘，與滬深300指數(shù)期貨一樣。期貨作為一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，比股市早15分鐘開盤有利于市場(chǎng)各方對(duì)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。比股市晚15分鐘收盤，也是因?yàn)楸仨氂幸欢螘r(shí)間來(lái)消化流動(dòng)性，并讓市場(chǎng)對(duì)第二天的價(jià)格作出預(yù)估，更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

漲跌停板：

與股市一致均為10%取消熔斷

根據(jù)規(guī)定，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%。這一漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持一致。綜合考慮相關(guān)因素，本次修訂取消了《交易規(guī)則》和《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中有關(guān)熔斷制度的規(guī)定。

保證金：

買賣單個(gè)合約至少需要15萬(wàn)元

為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，股指期貨最低交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%。同時(shí)，為保證單邊市下交易所調(diào)整保證金水平的針對(duì)性，修訂了單邊市下對(duì)交易所調(diào)整保證金的限制性規(guī)定。

業(yè)內(nèi)人士表示，12%并非投資者最終的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)商品期貨市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，期貨公司將在此基礎(chǔ)上加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。以目前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算，買賣單個(gè)合約至少需要15萬(wàn)-20萬(wàn)左右資金。

交割日：

定在每月第三個(gè)周五避免市場(chǎng)劇烈波動(dòng)

根據(jù)《滬深300股指期貨合約》（征求意見(jiàn)稿）中規(guī)定，最后交易日與交割日為“合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延”。根據(jù)計(jì)算，每月的第三個(gè)周五基本都在當(dāng)月中旬，有時(shí)甚至?xí)诋?dāng)月的14號(hào)、15號(hào)就進(jìn)行交割。這與國(guó)外股指期貨通常在月末交割有所不同。

股市通常有“月末效應(yīng)”，許多法人單位因做賬原因，會(huì)頻繁進(jìn)行交易，因此月末波動(dòng)較大。股指期貨也有“到期日效應(yīng)”，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)將產(chǎn)生較大影響。如今將交割日定在第三個(gè)周五，基本就可以在當(dāng)月中旬進(jìn)行交割，避免出現(xiàn)月末劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。

競(jìng)價(jià)交易：

漲跌停板成交“平倉(cāng)合約優(yōu)先”

股指期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類似；但在遇到漲跌停板的極端行情時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照“平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因?yàn)楣芍钙谪洸捎秒p向交易，投資者既可以開多倉(cāng)，也可以開空倉(cāng)。

股指期貨采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式撮合成交，正常交易日9：10-9：15為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。其中，9：10-9：14為指令申報(bào)時(shí)間，9：14-9：15為指令撮合時(shí)間。集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受市價(jià)指令申報(bào)，集合競(jìng)價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。