關于中國經濟將在今年下半年可能二次探底的擔憂，正在一定程度上蔓延。其實，即便發(fā)生二次探底，也沒什么好擔憂的。中國經濟真正的問題，不是增長速度，而是增長是否由全民拉動，以及成果能否全民共享。

擔憂二次探底的理由很多。首先是政府退出刺激政策。管理通脹預期，是今年宏觀調控的重點之一。有關通脹的討論今年以來如火如荼，個別食品價格飆升，公用事業(yè)收費上調的新聞一個接一個，似乎印證通脹即將成為現實。但實際上，沒有幾個經濟學家認為通脹真會出現，通脹只是假象。不要忘了，對通脹和經濟過熱的誤判，曾使2008年中國經濟每況愈下。這個嚴重教訓，相信一定會被汲取。中國經濟去年的保八，以及今年上半年的良好增長勢頭，保守點說，有一半是政府投資，也就是財政刺激計劃的功勞。刺激計劃退出，不可避免地會影響經濟增長。

經濟刺激計劃，雖然保了經濟增長，但龐大的資金，主要流入了效率低下的國有壟斷部門，以及對就業(yè)沒有多少意義的大項目上。在一定程度上，加劇了壟斷力量，延緩了結構性改革。所以，如果經濟二次探底能夠促進結構改革，推進經濟轉型，那這樣的探底就值得承受。

其次是嚴厲的房地產調控。4月14日以來，房地產調控政策密集出臺，最典型的是二套房貸款政策，其嚴厲無以復加。目前，調控效果已經顯現，一線城市的房價開始降了?？墒?，房價的滯漲和下跌，也引發(fā)了滬深股市的持續(xù)低迷。更嚴重的是，房地產是眾多地方的經濟支柱，房價下行，又找不到新的“經濟增長點”，這些地方的GDP將很難完成任務?，F在的問題是，誰也說不清還有多少調控的撒手锏將出臺。

不過，筆者始終以為，房地產成為支柱產業(yè)，是很不正常的。房價下跌，也許讓GDP縮水，經濟可能二次探底，但是，卻可以讓央企從他們本不該涉足的領域抽身，讓地方政府從土地財政中抽身，這是經濟的長治久安之舉。

第三個理由是歐債危機。原本以為金融危機接近尾聲，何其歐債危機又至。歐債危機引發(fā)人們對中國出口以及地方政府債務風險的憂慮。歐洲債務危機基本限制在五個國家的范圍內，而且歐盟和IMF已就救援達成一致，7500億歐元的資金可以做到對五國債務的全覆蓋。中國對歐盟的出口，不至于受到大的影響。

現在，地方政府的融資平臺累積債務已高達7萬億，超過了4萬億的刺激計劃規(guī)模。這些資金的使用模式與4萬億如出一轍，由政府主導，追求速度。中國有長期的計劃經濟傳統(tǒng)，在計劃經濟下也曾取得過不凡的成就，政府從來沒能做到從控制經濟中脫身。借著金融危機，計劃經濟正在某種程度上回歸，而且理由言之鑿鑿，很容易說服民眾這是在地方本無權舉債制度下，地方政府融資平臺仍不斷膨脹的根由。筆者不認為地方融資平臺會重蹈希臘的覆轍，因為現在我們的地方政府掌控的資源太多，完全可以通過出售這些資源償還債務，其危險在于，政府投資將擠壓民間投資，扼殺改革多年不易形成的市場活力。

所以，二次探底的風險，僅僅是表面上的。中國經濟真正的困難，是民間投資的不振和增長成果的非全民共享，而且這兩者是一個事物的兩面。

過去，在出口繁榮之下，民間投資不張的弊端，被掩蓋了起來。金融危機讓出口部門嚴重收縮，擴大內需成為共識?？墒?，擴內需的著力點，全在于啟動民間消費，如“某某下鄉(xiāng)”，而不是民間投資，效果當然不會理想。世界銀行最新的報告指出，中國出現了兩極分化的趨勢。在收入差距過大的情況下，富人的邊際消費傾向低，主要的錢全儲蓄起來了；而窮人的收入有限，無錢消費。任你如何刺激，大家該怎么花錢，還是怎么花。

消費對經濟的拉動作用，遠遠不如投資來得明顯。在民間投資受到壓抑的時候，維持經濟增長，只能通過政府的經濟刺激計劃。4萬億也好，7萬億也罷，都是政府部門在做，國企在賺錢。富人的錢幾乎全部投在房地產和股市，這可能是房地產調控嚴厲，以及可以任由股市低迷的制度原因。

政府汲取資源的超強能力，足以在任何時候保證經濟的增長，但是，如果經濟只剩下政府在唱戲，那么，經濟增長成了數字游戲。只有當經濟增長的成果被全民所共享，而增長的拉動力量轉為民間投資，讓普通勞動者也有錢可賺的時候，消費需求才可以發(fā)揮作用，投資的效率才會提高，中國經濟才是真正健康而無憂的。 （ 王副重作者系中央財經大學政府與經濟研究中心主任）

來源：上海證券報  編輯：段若蘭