盡管中國經(jīng)濟(jì)步入“緊縮通道”已成定局，加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等收緊流動性的政策密集推出，但A股市場依然保持了震蕩上行的走勢，滬指和深指2月份的漲幅領(lǐng)先全球主要市場。

A股漲幅近四個月最高　領(lǐng)先全球市場

2月份，全球股市整體處于上升態(tài)勢，上證綜指和深證成指更是表現(xiàn)不俗：深證成指上漲7．57％，創(chuàng)近四個月來的最大升幅，已經(jīng)連續(xù)下跌三個月之久的上證綜指也在該月扭轉(zhuǎn)局面，實(shí)現(xiàn)了4．1％的漲幅。

不僅僅是滬市與深市，中國的創(chuàng)業(yè)板市場也擺脫了前兩個月大幅回調(diào)的態(tài)勢，轉(zhuǎn)而強(qiáng)勁上行，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2月份上漲6．87％。

2月份，美國納斯達(dá)克綜合指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別上漲3．04％、3．2％和2．81％，盡管升勢明顯，卻仍不敵A股。

在亞洲市場，A股更是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。2月份，韓國首爾綜合股價指數(shù)、中國臺灣加權(quán)指數(shù)和新加坡海峽時報指數(shù)跌幅超過5％，香港恒生指數(shù)亦小幅下挫。

貨幣政策影響漸弱　經(jīng)濟(jì)增長支撐當(dāng)前估值

春節(jié)以來，央行兩度出手，分別上調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，回收流動性已成為定勢。但一向?qū)Y金面變化極為敏感的A股并未因此而出現(xiàn)持續(xù)大幅下挫，僅在受到短暫沖擊之后就恢復(fù)了漲勢。

“政策緊縮的預(yù)期仍然存在，只是政策出臺對股市的影響將逐步弱化?！鄙赉y萬國分析師阮曉琴認(rèn)為。

毋庸置疑，通脹與增長如何平衡仍然是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個主要問題，業(yè)內(nèi)人士多預(yù)計年內(nèi)還將有加息和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)舉措，不過，由于市場已經(jīng)充分反映了這一因素，且經(jīng)濟(jì)增長對當(dāng)前估值形成較強(qiáng)支撐，A股下行空間有限。

中國物流與采購聯(lián)合會1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI較上月再回落0．7個百分點(diǎn)至52．2％，連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落。專家指出，PMI回落反映經(jīng)濟(jì)增長正朝著調(diào)控預(yù)期方向演進(jìn)，有助緩解依然處于高位的通脹壓力，我國經(jīng)濟(jì)增長仍處在平穩(wěn)適度的增長區(qū)間，這無疑將舒緩A股市場的下行壓力。

國際不穩(wěn)定因素對A股走勢形成沖擊

2月份，國際政治局勢復(fù)雜多變，導(dǎo)致原油價格大幅走高，歐美及亞洲股市普遍下跌。受此拖累，2月最后一周，回調(diào)壓力加大的A股也震蕩下行，上證綜指結(jié)束四連陽。

外圍市場的威力甚至大過存款準(zhǔn)備金率上調(diào)。招商基金的研究報告認(rèn)為，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉措并未抑制市場走勢，然而受到外圍市場動蕩影響，市場隨即下挫，表明投資者對海外市場的不確定性保持了謹(jǐn)慎情緒。

中金公司分析師汪超認(rèn)為，A股市場對本次國際局勢的變化反應(yīng)相對滯后，指數(shù)尚未充分體現(xiàn)國際市場的資金變化趨勢；不過，在國內(nèi)市場，流動性短期并未出現(xiàn)過緊現(xiàn)象，且市場資金壓力有所緩解。“受外部風(fēng)險影響和國內(nèi)資金面好轉(zhuǎn)的共同作用，未來短期內(nèi)市場維持震蕩格局的概率較大。”

3月政策變化需關(guān)注　有望開啟新熱點(diǎn)

步入3月份，全國兩會召開在即，加快調(diào)整結(jié)構(gòu)、抑制通脹、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、改善民生等事關(guān)改革和發(fā)展的熱點(diǎn)話題有望將成為各方矚目的焦點(diǎn)，股票市場也可能對此作出反應(yīng)。

“未來一段時間，經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利會保持高增速，但緊縮預(yù)期高懸，資金面受到制約，較難出現(xiàn)大的行情，在此背景下，政策變化值得投資人關(guān)注?！辈r裕澤封閉基金經(jīng)理聶挺進(jìn)認(rèn)為。

至于市場近期熱議的樓市炒作資金可能大規(guī)模流入股市，聶挺進(jìn)認(rèn)為，這種情況出現(xiàn)的可能性較小。他認(rèn)為，從目前樓市成交量分析，房地產(chǎn)市場的存量資金會出來一部分，但是大規(guī)模資金快速退出房地產(chǎn)市場比較困難。如果考慮增量資金流向，相對調(diào)控愈加嚴(yán)格的樓市，估值較低的股市更有吸引力，這些新增資金的流入對股市的影響是正面的。

“今年的股市走出震蕩上行局面會是一個大概率事件?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄說，經(jīng)過市場多番調(diào)整，大盤股估值水平已經(jīng)與國際市場基本接軌，達(dá)到合理水平。在未來中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)成長的大背景下，這些公司的投資價值將不斷顯現(xiàn)，大盤股或?qū)⒊蔀橹档弥攸c(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的。

來源：新華網(wǎng)  編輯：段若蘭