中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息：英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》5月31日?qǐng)?bào)道：盡管中國(guó)可能是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但從金融市場(chǎng)的角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)以令人眼花繚亂的速度改變方向。

幾周前，許多評(píng)論員似乎都認(rèn)為中國(guó)人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象反映過(guò)緩。然而現(xiàn)在，看到一連串比預(yù)期弱的數(shù)據(jù)后，他們擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度已經(jīng)在急速下滑。

當(dāng)然，自今年伊始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。政府的一攬子刺激政策給工業(yè)帶來(lái)的推動(dòng)作用已經(jīng)平緩了。同樣，由于去年年底取消了鼓勵(lì)消費(fèi)者的一些政策，家庭開支上升的勢(shì)頭開始出現(xiàn)緩解。從其中備受關(guān)注的一項(xiàng)措施來(lái)看，目前家庭開支的增長(zhǎng)速度是近七年來(lái)最低的。

然而我們還需要一些觀點(diǎn)來(lái)證實(shí)。事實(shí)證明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在逐步放緩，而非大幅下落。如果此態(tài)勢(shì)還會(huì)像現(xiàn)在那樣持續(xù)下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后兩年仍將增長(zhǎng)百分之八至九。這或許會(huì)使有些人失望，但也不會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難。

悲觀的人指出兩種由良性放緩轉(zhuǎn)變成硬著陸的潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。首先是“電荒”近幾周（在全國(guó)范圍內(nèi)）迅速蔓延。這一現(xiàn)象使得電力行業(yè)的一些人預(yù)測(cè)將是自2004年以來(lái)出現(xiàn)的最為嚴(yán)峻的“電荒”。

但如今與04年相比，“電荒”現(xiàn)象存在著重大差異。七年前，中國(guó)只是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地缺乏發(fā)電量。發(fā)電站的缺乏是一個(gè)不可逾越的短期束縛。然而，自2004年起就大量增設(shè)發(fā)電站的數(shù)量，如今的電力行業(yè)具備了充足的電力儲(chǔ)備量。

如今存在的主要問(wèn)題在于高價(jià)煤和封頂?shù)碾姸愂拱l(fā)電企業(yè)無(wú)法產(chǎn)生利潤(rùn)，導(dǎo)致電企不愿虧本經(jīng)營(yíng)而削減電力供應(yīng)。結(jié)果，如果“電荒”影響到宏觀經(jīng)濟(jì)的變數(shù)，政府會(huì)采取多種選擇（措施）。政府會(huì)給發(fā)電企業(yè)一些補(bǔ)貼以彌補(bǔ)他們的虧損。還會(huì)采取提高電稅的措施。如今，由于通貨膨脹的原因，第二種可能不適宜作為可選措施?；蛟S這種現(xiàn)象不會(huì)長(zhǎng)期存在。但看上去，通貨膨脹很有可能在今年的下半年有所緩解。

在任何情況下，最近幾年里或多或少出現(xiàn)過(guò)“電荒”問(wèn)題，但并沒(méi)有造成大面積斷電。許多企業(yè)都能使用自己的柴油發(fā)電機(jī)組發(fā)電以保持正常運(yùn)行。早在2004年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在電力缺口情況下，能順利進(jìn)行并設(shè)法將我國(guó)GDP數(shù)值達(dá)到雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

第二個(gè)擔(dān)憂在于房產(chǎn)業(yè)可能萎縮。一批新落成的房產(chǎn)業(yè)將于隨后幾個(gè)月進(jìn)入市場(chǎng)，這可能會(huì)抑制開發(fā)商對(duì)新項(xiàng)目開發(fā)的胃口，尤其是去年為減緩價(jià)格上漲而實(shí)施的政策仍然在其作用。

在建筑領(lǐng)域尚未出現(xiàn)任何放緩的跡象，或許因?yàn)檎黾颖Ｕ献》抗?yīng)的努力抵消了在高端市場(chǎng)方面的放緩。一般而言，雖然不是周期性放緩，房產(chǎn)業(yè)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)榉績(jī)r(jià)膨脹減少到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，而平均工資卻以兩位數(shù)增長(zhǎng)而消失。

總之，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)即將來(lái)臨的硬著陸幾乎是完全錯(cuò)誤的。然而，近來(lái)的放緩闡明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的幾個(gè)重要而又令人擔(dān)憂的趨勢(shì)。最為彰顯的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)及其對(duì)資源的需求不應(yīng)被視為會(huì)永遠(yuǎn)按照過(guò)去幾年的增長(zhǎng)率繼續(xù)增長(zhǎng)。

小幅漲價(jià)是中國(guó)在今后幾年里仍面臨的挑戰(zhàn)。雖然這些挑戰(zhàn)不會(huì)引起突然的硬著陸，卻會(huì)導(dǎo)致一個(gè)長(zhǎng)期令人失望的增長(zhǎng)。例如，消費(fèi)者在過(guò)去幾個(gè)月里支出疲軟證明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依賴于投資。

事實(shí)上，中國(guó)在短期內(nèi)能夠避免劇烈下滑的最后一個(gè)因素是，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浛赡軙?huì)即將開始，如需要的話，在今年下半年，政府將有空間放寬政策。此種措施很有可能會(huì)以更有力的銀行貸款形式出現(xiàn)，進(jìn)一步彰顯投資作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

為取得越來(lái)越多的國(guó)民收入份額而投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)正在日益加大。企業(yè)投資是為了能在國(guó)內(nèi)外出售得更多。但從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)消費(fèi)者需求的增長(zhǎng)沒(méi)有產(chǎn)量增長(zhǎng)快的時(shí)候，那么這些企業(yè)將會(huì)為生存而努力。該行業(yè)的產(chǎn)能將過(guò)大而銀行將面對(duì)一大堆企業(yè)無(wú)力償還的貸款。其中任何一種結(jié)果將阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

依賴于國(guó)外消費(fèi)者不是一件現(xiàn)實(shí)的長(zhǎng)久之計(jì)。這就是為什么政府不久前至少原則上同意要鼓勵(lì)中國(guó)消費(fèi)者增加開支的原因。重新平衡曾是中央政策的目標(biāo)，也是我國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要重要主題。

而政府看來(lái)正努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。中國(guó)家庭整體支出占總支出的份額10年內(nèi)一直在下降，就在擬草“十二五”規(guī)劃綱要期間，還在繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。如果中國(guó)在做出重新平衡的政策方面沒(méi)有馬上采取措施，那么隨之而來(lái)的今后幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較之預(yù)期將會(huì)大大放緩的風(fēng)險(xiǎn)也將增大。

英文原文請(qǐng)見：http://www.healinghandsltd.com/cndy/2011-05/31/content_12608966.htm。特別說(shuō)明：因中英文寫作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對(duì)應(yīng)。（作者是資本經(jīng)濟(jì)的資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是設(shè)在倫敦的獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究顧問(wèn) Mark Williams 編譯 呂捷 編輯 潘忠明）