連跌3個(gè)月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)正逼近榮枯分水嶺，在貨幣政策緊縮基調(diào)不改的前提下，力度松動(dòng)空間隱現(xiàn)。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日公布，6月中國(guó)PMI報(bào)50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，逼近50%的警戒線。這一數(shù)據(jù)低于此前市場(chǎng)預(yù)期，并創(chuàng)28個(gè)月以來(lái)新低。

分析人士指出，最新PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速和通脹壓力雙雙趨緩，但不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”。不過(guò)值得注意的是，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的擔(dān)憂可能會(huì)限制貨幣政策進(jìn)一步緊縮的空間。

今年以來(lái)，PMI整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，繼3月份季節(jié)性小幅上升之后，已連續(xù)3個(gè)月下降，總跌幅達(dá)2.5個(gè)百分點(diǎn)?！?月份PMI繼續(xù)回調(diào)，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能繼續(xù)降低，主要原因是由于庫(kù)存調(diào)整?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群指出。

不過(guò)，張立群提醒，“庫(kù)存調(diào)整只是短期現(xiàn)象，因此引起的經(jīng)濟(jì)下行不會(huì)持久，降幅也不會(huì)很大。目前對(duì)經(jīng)濟(jì)影響最大的投資、消費(fèi)、出口這三大需求增長(zhǎng)總體平穩(wěn)，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)深度回調(diào)?！?/p>

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也認(rèn)為，PMI總指數(shù)仍維持在擴(kuò)張水平，近期投資仍然保持高速增長(zhǎng)、居民消費(fèi)增速保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體回落趨勢(shì)平穩(wěn)，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)小。

從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，除產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有所上升外，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度為最大，達(dá)到3.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示未來(lái)通脹壓力回落。

物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)指出，隨著物價(jià)上漲壓力逐步緩解，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響逐步減弱，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)將走向平穩(wěn)。

但需要注意的是，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回落，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策可能出現(xiàn)微調(diào)的預(yù)期日益強(qiáng)烈。

對(duì)此，彭文生表示，盡管經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)更加明顯，但通脹治理目前正處于關(guān)鍵期，短期內(nèi)將維持偏緊的貨幣政策，預(yù)計(jì)7月份可能會(huì)加息一次。

中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春則指出，緊縮的貨幣政策仍將繼續(xù)，但經(jīng)濟(jì)放緩使得貨幣政策進(jìn)一步從緊的可能性在減弱，下半年可能局部會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。北京領(lǐng)先國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安也認(rèn)為，四季度可能在銀行監(jiān)管和信貸上出現(xiàn)放松。

來(lái)源：上海證券報(bào)（記者 梁敏） 編輯：寧波