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證監(jiān)會(huì)和央行都不是“奶媽”

2013-06-25 08:44:41 來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)
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證監(jiān)會(huì)和央行都不是“奶媽”(經(jīng)濟(jì)時(shí)評(píng))

“救市”和“托市”都是揚(yáng)湯止沸之舉,不是幫了股市,而是害了股市,只會(huì)加劇資本市場(chǎng)的“積貧積弱”,而絲毫無(wú)益于一個(gè)完善的、多層次的資本市場(chǎng)建設(shè)

盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩,但經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的基本面仍堅(jiān)如磐石。在這樣一個(gè)背景下,“6·24”大跌讓人“驚悚”,耐人尋味。人們不禁要問(wèn),這資本市場(chǎng)究竟怎么了?

首先,中斷了9個(gè)月的IPO或?qū)⒅貑?,?gòu)成資本市場(chǎng)的巨大利空。其次,今年以來(lái)我國(guó)持續(xù)的信貸緊縮,使資本市場(chǎng)出現(xiàn)了“錢荒”。另外,美聯(lián)儲(chǔ)暗示,可能淡出第三輪量化寬松貨幣政策,構(gòu)成了中國(guó)資本市場(chǎng)外圍環(huán)境的巨大壓力。三重因素的疊加,股市自然急挫。隨著市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延,股市還存在著進(jìn)一步下探的趨勢(shì)。

按理,股市漲漲跌跌,當(dāng)屬正常,無(wú)需更多關(guān)注。為什么我國(guó)股市的持續(xù)下跌會(huì)引來(lái)各方面強(qiáng)烈的關(guān)注呢?深層次的原因,是資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)上存在著缺陷。作為直接融資手段,我國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)建,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增添了直接融資手段,推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但由于資本市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)的一開始,就在不合格上市公司退市的細(xì)則上缺乏合理設(shè)計(jì),使得中國(guó)股市猶如一個(gè)巨大的“貔貅”,只吃進(jìn),不排出,形成了難以治愈的“腸梗阻”。在全社會(huì)股市投資量增長(zhǎng)不及上市公司市值增長(zhǎng)量的前提下,股市持續(xù)不斷的下跌,就是必然的趨勢(shì)。倘若大盤懸崖式下跌和緩坡式下跌交錯(cuò)形成固化局面,就會(huì)使股市最終喪失直接融資功能。這個(gè)結(jié)局,又恰恰與我們建設(shè)完善的、多層次的資本市場(chǎng)制度背道而馳。

當(dāng)前,中國(guó)股市面臨著兩難困局。一難在“進(jìn)”。上市公司入市,在現(xiàn)行發(fā)行制度下,常常是市盈率高,發(fā)行價(jià)高,圈錢效應(yīng)突出。在一級(jí)市場(chǎng)吃盡了二級(jí)市場(chǎng)的投資利潤(rùn)前提下,投資二級(jí)市場(chǎng),缺乏吸引力。二難在“出”。不合格上市公司一旦退市,會(huì)損害諸多投資機(jī)構(gòu)和中小投資者利益。特別是一些小股民,難以承受上市公司退市的巨大損失。

因此,監(jiān)管部門一方面要嚴(yán)格發(fā)行制度,讓真正業(yè)績(jī)優(yōu)良、值得在二級(jí)市場(chǎng)投資的上市公司入市;另一方面要推動(dòng)投資者教育,讓所有投資者必須清醒地意識(shí)到投資的無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)限收益是并存的,在此基礎(chǔ)上,大力淘汰不合格上市公司,給中國(guó)資本市場(chǎng)營(yíng)造出真正的“碧水藍(lán)天”。如此,資本市場(chǎng)的價(jià)格曲線表現(xiàn)才會(huì)真正的隨供求關(guān)系變化而變化,更多的資金才會(huì)進(jìn)場(chǎng),追逐更好業(yè)績(jī)的上市公司,資本市場(chǎng)才會(huì)真正獲得健康的發(fā)展,直接融資手段才真正可持續(xù),投資者收益才真正可持續(xù)。

面對(duì)當(dāng)期行情,有人建言,請(qǐng)證監(jiān)會(huì)立即救市,明確無(wú)限期停止IPO、暫停融券賣空交易、將禁售期一律延長(zhǎng)六個(gè)月;請(qǐng)央行開閘放水救市,向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性;請(qǐng)匯金、中投等中央金融機(jī)構(gòu)托市,牽頭成立平準(zhǔn)基金進(jìn)場(chǎng)托市……其實(shí),證監(jiān)會(huì)不是股市的“奶媽”,央行也不是。這些所謂的“救市”和“托市”之舉,不是幫了股市,而是害了股市。如此“救市”和“托市”,都是揚(yáng)湯止沸之舉,只會(huì)加劇資本市場(chǎng)的“積貧積弱”,而絲毫無(wú)益于一個(gè)完善的、多層次的資本市場(chǎng)建設(shè)。

編輯: 張少虎 標(biāo)簽: 奶媽 資本市場(chǎng) 央行 證監(jiān)會(huì) 救市
 
 
 

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