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藝術(shù)品信托難兌付 石頭類首當(dāng)其沖

2013-06-26 09:45:26 來源:中國證券報(bào)
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一度勢(shì)不可擋的藝術(shù)品信托將在今年迎來兌付高峰,總涉資規(guī)模近40億元。而今年二季度和四季度將是藝術(shù)品信托退出高峰。加之各大拍賣行2013年春拍落幕,藝術(shù)品市場延續(xù)去年的下行趨勢(shì),使得“艱難”的呼聲此消彼長。南都記者采訪獲知,藝術(shù)品信托多為固定收益型,通常多有回購協(xié)議的存在。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對(duì)于石頭等小類別藝術(shù)品風(fēng)險(xiǎn)小一些。投資者應(yīng)該詳細(xì)了解回購協(xié)議細(xì)則。投資者最好控制在10%-20%的資金占比。

風(fēng)險(xiǎn)集中于投資顧問

據(jù)了解,投資類藝術(shù)品信托的投資標(biāo)的,多為字畫和陶瓷等大類藝術(shù)品,其他還有石頭等小類藝術(shù)品。對(duì)于信托公司來說,基本沒有能力辨別真?zhèn)我约拌b別價(jià)值高低。只能通過長期從事藝術(shù)品投資的投資、管理、基金公司等投資顧問來進(jìn)行資金運(yùn)作。而信托公司僅僅是信托產(chǎn)品的發(fā)行平臺(tái),并進(jìn)行資金監(jiān)管。

因此,對(duì)于藝術(shù)品信托來說,首先的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就在于投資顧問。啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬接受南都記者采訪時(shí)表示,這一風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在投資顧問的道德風(fēng)險(xiǎn)以及管理能力等的風(fēng)險(xiǎn)。

藝術(shù)品市場本身是一個(gè)透明度較低的市場,其鑒別真?zhèn)?、估值等難度較高。如果投資顧問聯(lián)合其他利益團(tuán)體,哄抬作品價(jià)值,是很難受到控制的。需要提示的是,至今藝術(shù)品信托已經(jīng)走進(jìn)第4個(gè)年頭。截至目前來看,藝術(shù)品信托基本都實(shí)現(xiàn)了成功兌付。汪鵬接受南都記者采訪時(shí)表示,藝術(shù)品信托之所以能夠?qū)崿F(xiàn)兌付,并非投資藝術(shù)品升值。而是通過藝術(shù)品出售之外的渠道尋找資金而實(shí)現(xiàn)兌付的。只是這一層面并未披露而已。

估值缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

藝術(shù)品真?zhèn)?、估值是否公允,是藝術(shù)品所特有的風(fēng)險(xiǎn)。藝術(shù)品收藏人士潘慶接受南都記者采訪時(shí)亦表示,公允估值操作難度較大。不僅要考慮藝術(shù)品存量、本身完整性、藝術(shù)價(jià)值、工藝價(jià)值、文化價(jià)值等。還要看是由哪些人、哪些機(jī)構(gòu)來估值。目前藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估只能依靠所謂的專家和大機(jī)構(gòu),人為主觀性較大,沒有一個(gè)統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

汪鵬亦對(duì)南都記者補(bǔ)充說,在退出渠道方面,各地文交所通過藝術(shù)品份額交易實(shí)現(xiàn)退出的機(jī)制受阻以來,多數(shù)通過拍賣市場來實(shí)現(xiàn)。這就加大了拍賣環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。如果拍賣前,藝術(shù)品被鑒別為“假”或真品但價(jià)值不高,“該只信托就大難臨頭了?!?/p>

而從交易角度的層面來看,藝術(shù)品信托發(fā)展至今,也僅僅進(jìn)入第4個(gè)年頭,各方面均不成熟,不管是平臺(tái)建設(shè)還是認(rèn)證體系等都不完善。尤其在信托期限方面過短,均為2年左右。僅有個(gè)別信托年限為5年期。國際上基本在10-15年左右,作為一個(gè)周期。汪鵬認(rèn)為,國內(nèi)藝術(shù)品信托投資者的投機(jī)性較強(qiáng),兩年時(shí)間實(shí)現(xiàn)買入、賣出容易推動(dòng)藝術(shù)品價(jià)值波動(dòng)。

[投資建議]

“短期”蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)

購買階段,汪鵬提醒說,投資者首先應(yīng)該了解藝術(shù)品信托背后的投資顧問,對(duì)其成立時(shí)間、過往業(yè)績、行業(yè)口碑做詳細(xì)了解,如果曾經(jīng)有過作假等前科,一定要謹(jǐn)慎投資。其次,要判斷想要投資的藝術(shù)品信托投資標(biāo)的是否自己熟悉的領(lǐng)域。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對(duì)于石頭等小類別藝術(shù)品風(fēng)險(xiǎn)小一些。再次就是對(duì)整個(gè)藝術(shù)品市場走向的研究判斷。

山海財(cái)富管理中心投資總監(jiān)山海表示,“目前藝術(shù)品信托大都較短期,跟藝術(shù)品的長期價(jià)值看漲的特性相沖突。這點(diǎn)投資者必須給予足夠重視?!蓖顿Y者最好是逆勢(shì)操作,在藝術(shù)品投資冷淡、估值下降到極低位置時(shí)買入,等待下一波上漲周期。對(duì)于那些在上漲通道中,估值泡沫不大的藝術(shù)品,投資者則要重點(diǎn)關(guān)注,適量介入。山海進(jìn)一步解釋稱,隨著經(jīng)濟(jì)走向平淡,藝術(shù)品必然會(huì)受到資金面的負(fù)面影響,估價(jià)會(huì)回落。所以,在未來2到3年內(nèi),藝術(shù)品信托風(fēng)險(xiǎn)將走高。

 
 
 

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