加息利好有限 短期延續(xù)震蕩
中國銀河證券研究部 策略小組
上周市場弱勢(shì)震蕩,成交量逐步下降,滬綜指跌破年線,顯示市場情緒較為謹(jǐn)慎。與此同時(shí),風(fēng)格分化明顯,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)大幅下跌,上證50指數(shù)相對(duì)抗跌。資金面和政策面可能是影響本周市場走勢(shì)的最主要因素,年底資金較為緊張,貨幣市場利率大幅上升,上周六宣布的加息短期使政策走向更趨明朗,有利于消除市場的短期不確定性。
加息減弱長期通脹擔(dān)憂
央行12月25日宣布今年第二次加息,此舉符合我們的預(yù)期,但超出市場普遍預(yù)期。我們?cè)?2月12日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的策略點(diǎn)評(píng)中指出,“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要進(jìn)一步緊縮貨幣”,“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明加息的必要性很大,后續(xù)政策可能跟進(jìn)”。11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后,央行只是提高了存款準(zhǔn)備金率,市場普遍認(rèn)為這主要是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)不牢,由此推斷年內(nèi)加息的可能性很小,但在臨近年底時(shí)央行突然宣布加息超出了市場的普遍預(yù)期。
本次加息有助應(yīng)對(duì)通脹和房地產(chǎn)反彈壓力,反映了央行穩(wěn)定價(jià)格總水平的堅(jiān)定態(tài)度,利于減弱投資者對(duì)長期通脹的擔(dān)憂。11月份CPI突破了5%大關(guān),盡管12月份的數(shù)據(jù)可能略低,但明年1月份的通脹壓力仍然很大。根據(jù)測算,明年1月份CPI的翹尾因素將達(dá)到4%左右,考慮到春節(jié)因素,CPI再次突破5%的可能性完全存在,并且明年上半年的翹尾因素都比較高,因此,應(yīng)對(duì)通脹是本次加息的重要目的。
近期房地產(chǎn)市場的明顯回暖是促使加息的另一個(gè)重要因素。從全國范圍看,近期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖跡象,看房子的人明顯增多,房價(jià)上漲、交易量上升、地王頻現(xiàn),如果不加以調(diào)控,房價(jià)有可能大漲從而遭致更多民怨,因此,加息是調(diào)控房地產(chǎn)市場的重要手段。
短期利好市場但幅度有限
加息靴子落地使短期政策趨于明朗。加息之后,擾動(dòng)市場的政策不確定性有所減弱,而且這可能會(huì)降低投資者對(duì)明年1月份加息的預(yù)期。因?yàn)?月份的宏觀數(shù)據(jù)要到2月份春節(jié)之后才會(huì)公布,如果沒有特別因素,春節(jié)前再次加息的概率會(huì)降低。從這個(gè)意義上講,本次加息對(duì)市場的短期走勢(shì)偏利好,但幅度比較有限。
從資金面看,年底前最后一周市場資金非常緊張。銀行為了年末時(shí)點(diǎn)存貸比達(dá)標(biāo),吸儲(chǔ)大戰(zhàn)愈演愈烈,市場短期利率飆升。預(yù)計(jì)過了本周之后,市場資金狀況會(huì)有較大改善。
預(yù)計(jì)本周市場可能繼續(xù)震蕩,年后或?qū)⒎磸棥J苷呙婧唾Y金面的綜合影響,本周市場或?qū)⒕S持震蕩格局。從稍長的時(shí)間段看,在目前市場資金緊張狀況消除之后,一些原本傾向于買房保值增值的投資者可能會(huì)更多地考慮股票投資,加上本次加息一定程度上降低了明年1月份再次加息的概率,因此元旦后反彈的可能性增加。
適度關(guān)注大盤周期股
投資策略上,建議投資者保持適度謹(jǐn)慎,警惕小盤股分化風(fēng)險(xiǎn),適度關(guān)注大盤周期股。本周市場仍將震蕩,也不排除往下“踩一腳”的可能性,因此需要保持適度謹(jǐn)慎,控制合理倉位。
近期小盤股總體表現(xiàn)出明顯弱勢(shì),分化較為嚴(yán)重,這種趨勢(shì)可能仍將持續(xù)一段時(shí)間。需要規(guī)避缺乏業(yè)績支撐、缺乏核心競爭力、基本面不扎實(shí)而股價(jià)虛高的上市公司。對(duì)于成長性突出、核心競爭力強(qiáng)的被市場誤殺的股票給投資者提供了很好的買入機(jī)會(huì),投資者需要明鑒到底是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。
近期大盤周期股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),政策趨勢(shì)的明朗、較低的估值和國際大宗商品價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)使有色、煤炭、地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等品種較為抗跌甚至上漲,投資者可適度關(guān)注。
來源:中國證券報(bào) 編輯:馮媛