唐志順繪

經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，在A股市場(chǎng)規(guī)模已居全球前列的今天，有必要轉(zhuǎn)變思路，將投資者利益放在更重要的位置

“股票賺錢越來(lái)越難了”。很多投資者近來(lái)都發(fā)出這樣的感嘆。一首股民自我調(diào)侃的網(wǎng)絡(luò)歌“韭菜姑娘”短時(shí)間內(nèi)引起廣泛共鳴，正是這種心態(tài)的反映。尤其是4月以來(lái)，全球主要股市大多走強(qiáng)，美國(guó)股市更是連續(xù)創(chuàng)出兩年半以來(lái)的新高。相比之下，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了2009年的反彈之后，這一兩年一直處于上下兩難之境，參與其中的投資者如履薄冰，稍不留神就會(huì)出現(xiàn)大幅虧損。

不僅是普通投資者有這種感受，機(jī)構(gòu)投資者同樣如此。公募基金在2010年收益大幅下降之后，今年一季度又出現(xiàn)了300多億元的虧損。由此可見(jiàn)，當(dāng)下投資者的虧損是普遍性的，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，股市短期的漲跌受很多因素影響，并不足以說(shuō)明問(wèn)題。然而，如果放眼近十年的A股市場(chǎng)，依然可以發(fā)現(xiàn)投資者所處的尷尬境地。2001年5月，上證綜指的點(diǎn)位在2100點(diǎn)左右，十年后的今天卻仍在3000點(diǎn)之下，十年來(lái)的漲幅僅為四成。以深圳成指作為參考標(biāo)準(zhǔn)，情況稍好一些，但漲幅也僅為150%。而這十年內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，GDP的實(shí)際增速平均在10%上下。十年來(lái)同樣高速增長(zhǎng)的其他國(guó)家，如巴西、印度、俄羅斯，其股市都出現(xiàn)了至少3倍的漲幅。此外，同期其他投資渠道的回報(bào)，如房地產(chǎn)、黃金等，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)“跑贏”股票。因此，綜合各種因素來(lái)看，這十年來(lái)，A股的投資者并沒(méi)有充分分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。

股票是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，有漲有跌，有盈有虧。但如果在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里，股市整體上沒(méi)有給予投資者合理的回報(bào)，不能充分反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化，這就不是某一個(gè)投資者的投資水平或者運(yùn)氣問(wèn)題，而需要從市場(chǎng)制度上尋找答案。