數(shù)據(jù)顯示上半年股票市價(jià)總值較去年底減少0.46%意味著投資者損失約1.45萬(wàn)億元

僅僅20年，我國(guó)股市的規(guī)模一舉成為世界第二，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家股市一二百年才走完的道路。8月2日，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部公布了證券市場(chǎng)2011年6月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)共有2229家，較去年底增加了8.05%。此外股票發(fā)行總股本較2010年底增加了5.05%。

然而，數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，今年上半年股票市價(jià)總值264214.34億元，較去年底反而減少了0.46%。這意味著上半年全體投資者損失約為1.45萬(wàn)億元，按照6月底股票有效賬戶數(shù)13544.24萬(wàn)戶測(cè)算，平均每個(gè)賬戶損失上萬(wàn)元。在天涯論壇上“一個(gè)普通股民對(duì)證監(jiān)會(huì)的心聲”的文章讓大家找到宣泄的去處，這個(gè)帖子點(diǎn)擊率超過(guò)11萬(wàn)次，回復(fù)也高達(dá)1200多次。質(zhì)疑新股乃至整個(gè)股市管理體制的大有人在。據(jù)此，本報(bào)資本市場(chǎng)記者陳海玲、楊欣與著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生進(jìn)行了一場(chǎng)三人論談。

尷尬現(xiàn)狀

10年市值增4.5倍滬指只漲25%

楊欣：在全球尚處于金融危機(jī)陰影下、各國(guó)證券交易所IPO紛紛減速甚至急剎車的時(shí)候，A股市場(chǎng)IPO卻逆向提速，融資額勇奪全球冠軍。數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度中國(guó)企業(yè)IPO總數(shù)和融資額分別占全球IPO總數(shù)的28.6%和融資總額的31.6%。八月新股發(fā)行再度提速，第一周的5個(gè)交易日內(nèi)，竟有4只大盤股網(wǎng)上發(fā)行。

陳海玲：高速擴(kuò)容令股民紛紛質(zhì)疑證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的放行。而證監(jiān)會(huì)始終沒(méi)有直面股民的問(wèn)題。

楊欣：目前，中國(guó)股市上市公司的數(shù)量至少已飆升到2530家，美國(guó)股市到現(xiàn)在200多年了才上市了3600多只股票。其中美國(guó)股市掛牌股票達(dá)到800家用了100年的時(shí)間，而中國(guó)股市僅僅只用了8年。10年多過(guò)去，中國(guó)股市市值漲幅已達(dá)到4.5倍。但滬指10年僅“爬了”500點(diǎn)，漲幅只有25%。

別人按最低價(jià)發(fā) A股按最高價(jià)發(fā)

楊欣：2010年1~8月，在美國(guó)共有108家公司申請(qǐng)新股發(fā)行，但最終只有87只新股成功發(fā)行并掛牌上市，另有21只新股至今尚未發(fā)行。在87只新股中，共有46只新股公募發(fā)行股份均只有幾百萬(wàn)股。在我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板中，就從來(lái)沒(méi)有一只新股的公募股本是低于1000萬(wàn)股的，而一般的發(fā)行股本均在2000萬(wàn)股或3000萬(wàn)股之上。

在87只新股中，只有34只新股發(fā)行價(jià)介于詢價(jià)區(qū)間之內(nèi)(含上限價(jià)或下限價(jià))，另有9只新股發(fā)行價(jià)高于詢價(jià)區(qū)間，但共有44只新股發(fā)行價(jià)明顯低于詢價(jià)區(qū)間。也就是說(shuō)，最終發(fā)行價(jià)不在詢價(jià)區(qū)間之內(nèi)的新股超過(guò)六成。在我國(guó)，新股發(fā)行價(jià)格一般都是由詢價(jià)區(qū)間的上限來(lái)確定(除個(gè)別例外)。這表明在中國(guó)，只要你敢于發(fā)新股，股民就勇于打新、炒新，甚至沒(méi)有牛市與熊市的區(qū)別!

陳海玲：目前新股發(fā)行市場(chǎng)化程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，只是讓機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)，應(yīng)該擴(kuò)大詢價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的范圍。

華生：一步到位地搞市場(chǎng)化的條件也不具備，比如若將目前的審批制度搞成登記制，我覺(jué)得這個(gè)說(shuō)法是有點(diǎn)不負(fù)責(zé)任。中國(guó)企業(yè)符合我們創(chuàng)業(yè)板、中小板上市門檻的，我估計(jì)沒(méi)有10000家，也至少有5000家、8000家，是不是讓他們都馬上上市？我們證券市場(chǎng)成立到今天，20年了只上2000家。因?yàn)槭苤朴谖覈?guó)A股市場(chǎng)的審批制。A股市場(chǎng)化不能唱高調(diào)。我個(gè)人一直對(duì)存量發(fā)行、讓發(fā)起人股東一開(kāi)始就可以套現(xiàn)，是持謹(jǐn)慎的保留態(tài)度。將來(lái)新股發(fā)行困難，發(fā)不出去了，我也會(huì)贊成給主承銷商以配售權(quán)。這叫到什么山唱什么歌。

楊欣：當(dāng)投資者能根據(jù)擬上市公司充分披露的信息合理定價(jià)時(shí)，更多的股權(quán)籌資只會(huì)降低發(fā)行價(jià)；相反，如果中間加上了監(jiān)管層的審核和發(fā)行節(jié)奏的調(diào)節(jié)，擬上市公司不僅獲得了監(jiān)管層的信用背書(shū)，還能利用調(diào)控的發(fā)行節(jié)奏獲得高溢價(jià)，最終只有二級(jí)市場(chǎng)投資者為虛高的股價(jià)埋單。

證券市場(chǎng)要有下市

陳海玲：A股內(nèi)幕交易、利益輸送屢禁不絕，關(guān)鍵還是懲罰的力度太小，而殼資源的稀缺令殼成為尋租的工具。

華生：如果企業(yè)沒(méi)有破產(chǎn)，證券市場(chǎng)上沒(méi)有下市，那還有什么威懾呢？這里特別關(guān)鍵的是要嚴(yán)格限制證券市場(chǎng)上的所謂資產(chǎn)重組，其實(shí)是買殼重組。如果股市投資都沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，失敗了以后還會(huì)中大獎(jiǎng)，越是ST的企業(yè)越是連續(xù)漲10個(gè)、8個(gè)停板，那誰(shuí)還會(huì)去研究什么是好企業(yè)呢？

所以難怪連我們機(jī)構(gòu)投資人都專門去研究重組。其實(shí)那個(gè)殼只是行政資源，是很容易造出來(lái)的，上面還帶了那么多的負(fù)擔(dān)，完全是社會(huì)資源的浪費(fèi)。所以我在這里再次大聲疾呼，就是在這個(gè)方面要痛下決心。