貨幣政策解讀不一

經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)不會(huì)影響貨幣政策？2011年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，定調(diào)2012年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，但貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。不過，與會(huì)專家對(duì)“穩(wěn)健的貨幣政策”有不同意見。

“其實(shí)最近幾年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的對(duì)下一年經(jīng)濟(jì)的判斷，與實(shí)際情況還是有一些出路的。”沈建光這樣認(rèn)為。事實(shí)上，2010年時(shí)也提出穩(wěn)健的貨幣政策。然而由于通脹貫穿了去年一年，最終導(dǎo)致貨幣政策大幅度收緊?！霸谶@樣的情況下，今年的貨幣政策可能要放松”。

“而經(jīng)濟(jì)增速回落為此提供了更大操作空間?！鄙蚪ü獗硎荆袊ツ陱V義貨幣只有12.7%，社會(huì)融資總量一個(gè)季度也跌了很多，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有放緩趨勢(shì)，已經(jīng)沒有必要維持這么高的存款準(zhǔn)備金率?！敖衲觌m然講‘穩(wěn)健’，但是最核心的一個(gè)詞就是‘穩(wěn)增長’。為了穩(wěn)定增長，貨幣政策肯定會(huì)放松。”記者了解到，去年偏緊的貨幣政策導(dǎo)致長江三角洲及珠江三角洲等地的中小企業(yè)資金鏈斷裂，發(fā)生了多起企業(yè)主避債跑路的事件。

事實(shí)上，自去年12月5日，央行時(shí)隔3年首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，市場便預(yù)測這是政策松動(dòng)的強(qiáng)烈信號(hào)。沈建光也預(yù)測，今年上半年可能至少有5至6次大幅下調(diào)準(zhǔn)備金的可能性。

不過，王小魯卻有不同的意見。“貨幣政策有適當(dāng)松動(dòng)的條件，但我認(rèn)為，不應(yīng)該再度實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策?！彼J(rèn)為，如果2012年的經(jīng)濟(jì)增長率能保持在8.5%左右便可以接受，不必過度地追求經(jīng)濟(jì)增長?！艾F(xiàn)在非常需要注意的是2009年政策過度寬松導(dǎo)致的通貨膨脹和房地產(chǎn)市場泡沫的教訓(xùn)，避免通貨膨脹或者是避免由于寬松之后產(chǎn)生的產(chǎn)能過剩，特別是收入結(jié)構(gòu)不平衡的情況下，所造成的產(chǎn)能過剩的問題?！蓖跣◆斦J(rèn)為，2012年是結(jié)構(gòu)調(diào)整之年，國家應(yīng)該將重點(diǎn)放在結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)改革上，為長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

一切以市場為依托

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系教授孔愛國一針見血地指出，“中國貨幣政策的歷史有一個(gè)最大的特點(diǎn)是，一放就亂，一收就死?！?/span>

孔愛國以銀行體系為例說，現(xiàn)在四大行壟斷了所有資金來源，無法實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的兩條通道。“你只能靠總量做，利率杠桿失靈，總量的東西調(diào)來調(diào)去就是調(diào)到國有企業(yè)和政府項(xiàng)目里了，調(diào)了之后離市場越來越遠(yuǎn)了?！?/span>

事實(shí)上，去年還發(fā)生過多家上市公司放貸的事件。據(jù)報(bào)道，由于這些企業(yè)融資更便利，在資金上有諸多優(yōu)勢(shì)，而急需用錢的中小企業(yè)又難以從銀行獲得信貸支持。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年至少有70家公司發(fā)布了近130份通過銀行委托貸款的公告，總金額近170億元，其中35家上市公司提出的貸款利率居高不下，總金額近100億元。

因此，孔愛國表示，無論貨幣政策怎么走，其中一個(gè)非常重要的紅線就是一切以市場為依托，“中國金融市場微觀基礎(chǔ)的重構(gòu)，才是我們討論的出發(fā)點(diǎn)”。

來源：人民網(wǎng) 編輯：張少虎