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廈門大學和新華社《經(jīng)濟參考報》社9月2日聯(lián)合發(fā)布中國季度模型(C Q M M )2012年秋季預測報告,預計如果通過適當降息0.25個百分點并保持M 2增長14%左右,同時輔之以適度的財政政策,第三、第四季度的經(jīng)濟增長率將回到8%以上,2012年的中國G D P增速仍可維持在8.01%的水平。
C Q M M課題組認為,2012年中國經(jīng)濟盡管遭遇歐元區(qū)經(jīng)濟大幅減速,美國經(jīng)濟復蘇緩慢的不利外部局勢,但是,上半年以來的宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)逐步產(chǎn)生作用,中國經(jīng)濟增長“緩中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。
“經(jīng)過改革開放30多年來近兩位數(shù)的高增長,中國經(jīng)濟進入速度轉(zhuǎn)換期?!敝袊鐣茖W院學部委員劉樹成認為,現(xiàn)在經(jīng)濟增長率在7.6%至7.8%是正常的,而且高于政府年初7.5%的預期目標,沒有必要興師動眾地采取刺激政策。
課題組也認為,8%的經(jīng)濟增長率是中國進入次高增長階段之后的正常增長率,在外部經(jīng)濟環(huán)境進一步惡化的情況下,未來兩年中國經(jīng)濟的最低增長率預測值為7.5%。當前的宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當是適度微調(diào),穩(wěn)住8%左右的增長速度,將重點轉(zhuǎn)向深化體制改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整,不宜再度啟動大規(guī)模財政支出刺激政策。
事實上,二季度中國經(jīng)濟時隔三年再次“破八”之后,市場上要求再次啟動新一輪大規(guī)模投資刺激政策的呼聲再起。據(jù)媒體報道,近幾個月“地方版四萬億”火熱升溫,從6月份至今,多地公布了一系列大手筆長期投資發(fā)展規(guī)劃,各地曝光的投資規(guī)模之和已接近10萬億元之巨。
課題組及參加報告發(fā)布會的專家學者發(fā)出預警,認為以投資為導向的財政刺激政策對于穩(wěn)增長有一定效果但也有著明顯的負面作用。
課題組進行的政策模擬分析結(jié)果顯示,在當前外部經(jīng)濟環(huán)境下,實施追加“2萬億”財政支出(2008年投資擴張規(guī)模的一半)擴張政策能在一定程度上提高G D P的增長率,但力度有限;由此帶動的信貸及貨幣擴張不僅會大幅提升通貨膨脹的風險,而且還可能進一步惡化原已失衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。
大規(guī)模刺激政策帶來的地方債問題更值得關(guān)注。課題組認為,在當前債務(wù)規(guī)模較大、發(fā)債空間減小、償債逾期風險較高以及相關(guān)的宏觀風險背景下,再度推行大規(guī)模的財政支出刺激政策無疑將惡化政府的債務(wù)負擔狀況。
在中國人民大學經(jīng)濟學院院長楊瑞龍看來,地方政府的投資沖動主要是因為中國經(jīng)濟的“速度依賴癥”,要維持經(jīng)濟增長的速度,目前可用的刺激手段非常有限,還是需要穩(wěn)投資,但以政府為主的投資,會帶來一系列的問題。
“投資本身不可怕,提高能力也需要投資,關(guān)鍵是投資的結(jié)構(gòu)、效率和資金來源,要改變過去完全由政府主導的狀況?!眲涑烧f,投資的方向應(yīng)該包括六個方面,即企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造,發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),搞好和環(huán)境治理,發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè),加強科教文衛(wèi)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),搞好保障房等民生工程建設(shè)。
讓專家學者更加擔憂的是,大規(guī)模的財政刺激政策以及轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪咚鶐淼男刨J擴張,不能有效刺激對實體經(jīng)濟的長期投資。廈門大學宏觀經(jīng)濟研究中心副主任龔敏告訴《經(jīng)濟參考報》記者,2009年開始的刺激政策帶來產(chǎn)能過剩,導致企業(yè)出現(xiàn)不愿意借錢的情況,而今年四季度可能還會降息0 .25個百分點,過多的信貸轉(zhuǎn)化成過剩的流動性,從而引發(fā)資產(chǎn)價格大幅反彈。
國家發(fā)改委學術(shù)委員會秘書長張燕生認為,目前中國最迫切的還是實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,要進行供給端的大調(diào)整才有可能保持住7%的長期增速,包括切實采取大規(guī)模的減稅政策,大幅度地減少政府對經(jīng)濟的干預,解決企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型之困,否則長期的增長潛力將會受到非常大的影響。
課題組建議,當前的宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當在提高資源利用效率、增長效率,改變國民收入分配結(jié)構(gòu),建立民眾有效制約的有限政府,更好地使財政收入真正用于民生,縮小居民收入分配差距等方面做文章,為轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動為主的次高速增長創(chuàng)造條件。