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證監(jiān)會近日發(fā)布新規(guī),提高了開放式基金的懲罰性贖回費,以鼓勵基民長期投資。分析人士認為,該項政策的出臺對于短期投資行為有一定程度的制約,對沖量資金是一個約束,長期效果有待觀察。同時,基金銷售費率市場化也有望實現(xiàn)
打擊短期持基
上周末,證監(jiān)會公布了《關于修改的決定(征求意見稿)》(簡稱《意見稿》)。該意見稿中最具爭議的莫過于對于短期持有基金收取懲罰性贖回費。
“總體而言,管理層的動機是好的,希望保護長期投資者的利益和倡導長期投資基金的文化。不過,確實對一部分做短期交易的基金投資者有制約作用?!鄙虾WC券基金研究中心首席分析師代宏坤說。
《意見稿》中指出,收取銷售服務費用的股票基金(不含ETF基金)和混合基金,應當對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取0.5%以上的贖回費,并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn);對于不收取銷售服務費的股票基金(不含ETF基金)和混合基金,對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取1.5%以上的贖回費,對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取0.75%以上的贖回費,并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)。對于持續(xù)持有期少于3個月的贖回,將不低于贖回費總額的75%歸入基金財產(chǎn);對于持續(xù)持有期少于6個月但多于3個月的贖回,將不低于贖回費總額的50%歸入基金財產(chǎn)。
據(jù)了解,與2009年證監(jiān)會頒布的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》相比,上述條款對懲罰性贖回費的選擇性規(guī)定修改為強制性規(guī)定。
“這一規(guī)定很明顯是鼓勵持有人進行長期投資,并將部分費率計入基金財產(chǎn),并且避免短期交易投資人的頻繁交易對長期持有人利益造成傷害?!睒I(yè)內(nèi)某分析師對《國際金融報》記者表示。
遏制沖量資金
更值得關注的是,該政策對于沖量資金會有一定程度的遏制。
北京某基金公司上海銷售負責人昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示,該政策總體來說是好事,可以把沖量資金逐步減少。此前很多基金首發(fā)規(guī)模很好看,可是一過封閉期就會出現(xiàn)巨額贖回,這種沖量本身就無任何意義,只是“掩耳盜鈴”。
不過,上述負責人坦言,這對于小基金公司則是噩耗?!靶』鸸疽坏┤狈_量資金,可能新基金成立就會很難?!?/span>
深圳某中小型基金公司渠道銷售人士昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示,該項政策還在公開征求意見,目前影響不大。不過,也要看產(chǎn)品類型以及購買目的,對于那種規(guī)模要求大的公司而言,可能還是會有些許影響。
上海某基金公司負責人表示,沖量資金對他們影響并不大。目前公司基礎盡管不大,卻并不需要沖量資金,因為這一塊并不帶來收入?,F(xiàn)在的制度是收入考核,而非規(guī)??己?。
促費率市場化
此外,《意見稿》還將差異化費率提上了日程?!兑庖姼濉诽岬?,同一類基金產(chǎn)品,基金管理人可自行定價。海通證券認為,目前我國傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品普遍采取固定管理費率制,差異化費率有助于基金產(chǎn)品的功能細化、風格細化(不同投資風格的基金收取不同份額費率),產(chǎn)品差異化發(fā)展,促進市場化競爭。
其次,基金銷售機構可自行決定優(yōu)惠水平,對于提供服務較少的機構可以降低銷售費率;豐富基金銷售費用收取方式:在目前允許貨幣市場基金和部分債券基金收取銷售服務費的基礎上,進一步放寬收費基金種類,允許各類基金采用此種收費方式。
代宏坤表示,銀行賣基金談判權下放,促進競爭,促使差異化收費模式的形成。銷售服務費的擴展,將促使多樣化收費結構的逐步形成,也有利于第三方銷售服務機構盈利模式的構建。
上海某中型基金公司渠道人士也表示,此前新基金認申購、贖回費大部分都給代銷機構,一旦這部分費用沒有了,對于代銷機構、特別是銀行將產(chǎn)生一定沖擊力,銀行的中間業(yè)務收入肯定會受到影響,可以想象的是,接下來銀行肯定要對基金的銷售服務費、尾隨傭金動腦筋了。不過,對于贖回費強制計入基金資產(chǎn),肯定對理性、長期投資者是好事,這意味著短期資金的離場成本更高了,先走的人,不但要支付比以前高的贖回費,而且走的越多,對于基金資產(chǎn)的增值作用就更大。
“基金公司可以自主決定費率,也就意味著基金公司可以將錢用在刀刃上,這對基民而言,其實也是個利好?!鄙鲜銮廊耸勘硎?。