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中國央行成全球央行說法存疑 專家批系外國陰謀

2012-05-08 11:05:47 來源:人民網(wǎng)-《中國經(jīng)濟周刊》
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中國央行成了全球央行?

近日,渣打銀行發(fā)布了一份報告,名為《中國——從“全球央行行長”周小川說開去》。在報告中,渣打銀行表示:“周小川不操心世行行長接班人的事,但他已然是全球的央行行長?!?/span>

中國央行已成為世界央行?這個抓人眼球的話題很快引起了媒體的廣泛關注,許多人紛紛議論,認為這是一個令人自豪的“高帽子”。

然而,仔細閱讀這份報告,卻發(fā)現(xiàn)通篇都在論述一個話題:中國是全球流動性的主要提供者。渣打在報告中明確提出:“全球流動性的主要提供者已變身為中國央行,并非是大家印象中的美聯(lián)儲或者歐洲央行?!?/span>

報告提出的論據(jù)在于:中國的M2(M2是一種廣義貨幣,包括儲蓄存款和流通現(xiàn)金)儲量2012年2月底高達13.8萬億美元,占全球新增M2的52%,居全球之首。

那么,這個判斷究竟有沒有道理?其背后還蘊含著怎樣的寓意?

中國是不是全球流動性的主要提供者?

王志浩:雖然美聯(lián)儲和歐洲央行將所有人的注意力都吸引到他們的量化寬松政策上,現(xiàn)在全球貨幣的主導創(chuàng)造力量卻是中國央行。眾所周知,中國的M2儲量目前居全球之首:2012年2月底約為13.8萬億美元。我們認為,全球流動性的主要提供者已變身為中國央行。根據(jù)我們的計算,2011年全球新增M2中,中國自己就占了52%。這種現(xiàn)象早在全球經(jīng)濟危機開始后就出現(xiàn)了,2009—2011年間全球新增M2的48%來自于中國。全球M2供應量正在接近50萬億美元,有了中國,50萬億一定會達到。

孫飛:截至今年2月,中國持有的美國國債規(guī)模凈增127億美元,至1.179萬億美元。同時,中國也表示要和其他20國集團一起對IMF(國際貨幣基金組織)增加4300億美元以上的資金。這一系列的行為證明,盡管中國不是全球最大的流動性提供者,但也是主要提供者之一。盡管人民幣目前還沒有國際化,但增大外匯儲備,其實就是在為全球提供流動性。

不是

賀力平:近一兩年來,人民幣境外流通數(shù)量有快速增加,但相比美元、歐元等來說,規(guī)模仍小。人民幣主要還是中國大陸境內(nèi)貨幣。另外,還應該看到,中國國內(nèi)金融市場目前并未完全對外開放,尚無法與紐約、倫敦或法蘭克福等地相比,全球流動性的聚散地還是那些國際金融中心。

鈕文新:未來50年,美元的地位都不會被撼動的。人民幣不能自由兌換,人家拿了人民幣干什么?能買能源嗎?不能。只能來中國買襯衫,只有和中國做生意的時候才用得到人民幣。所以人民幣不會影響國際流動性。我們對美國的貿(mào)易是順差,是他們在向我們輸出流動性。他們不想改變這個順差,他們根本不賣給我們東西。再者,是中國在美國投資大,還是美國在中國投資大?我們想在美國投資,美國同意嗎?我們?nèi)绾翁峁┝鲃有裕苛硗?,也不要認為中國購買美國國債是在向美國提供流動性。必須看到,是美國先把流動性給了中國,而且從中國拿走商品,我們最多是把美國的流動性又還給美國了。

M2能否說明問題?

一定程度上能

王志浩:我們之所以采用M2,是因為它廣泛應用于大多數(shù)國家,盡管有些地區(qū)(如歐洲)M3(指M2+其他短期流動資產(chǎn),如國庫券、銀行承兌匯票等)是更普遍使用的指標。出于比較的目的,我們把每月地方幣種的M2轉(zhuǎn)換成以美元計價的M2,匯率變化因而影響了我們得出的綜合數(shù)據(jù)。

為什么中國創(chuàng)造了這么多的M2?一種可能是中國財政系統(tǒng)是以銀行為主的,銀行收取存款和借出資金的過程當中就產(chǎn)生了M2;另一種可能是中國對全球經(jīng)濟下滑的獨特反應,當中國經(jīng)濟放緩時,中國政府制造需求、銀行借出貸款(通常需要潛在政府擔保);最后一個大量M2供應的原因是2002—2011年間,央行為了在大量外匯涌入中國時穩(wěn)定人民幣匯率而大規(guī)模擴張其資產(chǎn)負債表。

不能

賀力平:M2的規(guī)模高低主要說明傳統(tǒng)意義上的可貸資金總量多少,也與一國銀行體系在廣義金融體系中的地位高低有關。M2的規(guī)模大小有兩面性,不是越多越好,也不是越少越好。各國應該根據(jù)自己的實際情況密切關注這個指標,但不能匆忙得出極端的結論?!叭蛄鲃有缘闹饕峁┱摺笔钦l,不應該僅僅比較各中央銀行的資產(chǎn)規(guī)?;驈V義貨幣總量,還應該考慮到各國貨幣資產(chǎn)的跨境流動性因素。

鈕文新:中國的M2確實最高,但是實實在在的M2,而美國的M2是沒有意義的,應該看它的M3。美國是一個透支社會,存款是負的,要把他們使用的杠桿、衍生品當做貨幣來看待。美國衍生品市場規(guī)模達到450萬億美元,對應還不到1萬億美元貨幣發(fā)行。我們商業(yè)銀行使用的杠桿是3.79倍,也就是說,商業(yè)銀行1塊錢只能創(chuàng)造出3.79元的貨幣放大能量。但美國則動輒二三十倍,甚至90倍的杠桿。中國和美國創(chuàng)造貨幣的能力根本不一樣。

對全球提供流動性是好事嗎?

好事

孫飛:這對中國是好事。說明人民幣正在走向國際化,朝著自由兌換的全球性貨幣前進。同時也說明我們實力日益雄厚,國際地位提升,影響力提升,國際金融市場話語權提升。這對于促進全球經(jīng)濟一體化、促進對中國未來成為全球經(jīng)濟真正的領導者起到推動性作用。

壞事

鈕文新:這個說法分明就是美國的陰謀。流動性過剩推動石油、鐵礦石等大宗商品價格持續(xù)上漲,美國要把這個責任推卸給中國,說是中國提供了流動性。

沈驥如:明明是美元濫發(fā)造成了全球流動性過剩,導致大量熱錢涌入新興經(jīng)濟體,導致其面臨巨大的通脹風險?,F(xiàn)在美國卻把責任推卸到人民幣身上,把中國當替罪羊,這沒有道理。

誰是真正的流動性提供者?

孫飛:全球流動性提供量在中國之上的有很多,主要包括世界銀行、IMF、美聯(lián)儲、歐洲央行和日本。

沈驥如:流動性就是美聯(lián)儲濫發(fā)美元造成的。通俗來講,流動性過剩就是市面上的錢多了。什么錢多了?肯定不是人民幣,因為你就算帶著一麻袋人民幣去美國,不換成美元是不能花的。全球貨幣只有一個橫沖直撞的就是美元。美國利用美元的霸權地位,通過印鈔機不斷轉(zhuǎn)動讓美元人為貶值,以此賴掉其他國家的債務,造成了全球流動性過剩。

鈕文新:美國商業(yè)銀行才是最大的流動性提供者。美聯(lián)儲是貨幣發(fā)行行,但大規(guī)模的貨幣發(fā)行不在美聯(lián)儲手里,而在商業(yè)銀行手里,因為美國的流動性只有一小部分來自貨幣發(fā)行,絕大部分來自衍生品市場。

來源:人民網(wǎng)-《中國經(jīng)濟周刊》編輯:張少虎

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