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紅孩子和瑪薩瑪索或遭融資之困:風(fēng)投加速博弈

2012-07-27 15:54:40 來(lái)源:南方網(wǎng)
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嚴(yán)重套牢VC?傳蘇寧易購(gòu)有意接盤(pán)紅孩子,目前正在審計(jì)核算

蘇寧易購(gòu)最近放風(fēng)即將收購(gòu)一些電子商務(wù)公司,以盡快做大規(guī)模。此消息一出,迅即傳出蘇寧易購(gòu)與紅孩子洽談并購(gòu)事宜,而主打高端服飾品牌的瑪薩瑪索也在蘇寧并購(gòu)的序列中。

盡管,紅孩子現(xiàn)任CEO徐沛欣否認(rèn)正在尋求出售,并稱(chēng)紅孩子月內(nèi)將完成一輪融資。但無(wú)風(fēng)不起浪,關(guān)于“紅孩子虧損,嚴(yán)重套牢VC”的種種疑點(diǎn)開(kāi)始發(fā)酵。而瑪薩瑪索CEO孫弘表態(tài)更加曖昧,其表示更傾向于接受VC類(lèi)企業(yè)的融資,但對(duì)于是否接受蘇寧旗下投資基金的青睞,并未做正面回應(yīng)。

紅孩子、瑪薩瑪索的出售疑云

據(jù)一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士爆料,蘇寧易購(gòu)收購(gòu)紅孩子一事目前有了新的進(jìn)展?!疤K寧易購(gòu)的財(cái)務(wù)人員已經(jīng)進(jìn)駐紅孩子近一個(gè)月,雙方的合作正處于審計(jì)核算階段,一旦核算出具體報(bào)價(jià),應(yīng)該就會(huì)正式對(duì)外公布。”

紅孩子現(xiàn)任CEO徐沛欣辯解稱(chēng),“紅孩子月內(nèi)將完成新一輪2000萬(wàn)融資,而投資者仍是之前的北極光、NEA以及凱旋創(chuàng)投三家VC?!倍缭?010年,徐沛欣就曾宣稱(chēng),當(dāng)年紅孩子將完成第四輪融資,并新引進(jìn)一個(gè)新的投資方。但時(shí)至今日,給紅孩子注資的V C名單卻未改變,而IPO一事現(xiàn)在干脆不提。

“持續(xù)出資實(shí)際是北極光、NEA以及凱旋創(chuàng)投被深度套牢的無(wú)奈之舉?!奔t孩子一位離職的高管透露,紅孩子早就在尋求融資或出售,也跟老虎基金、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)有過(guò)接洽,不過(guò),投資方不滿意紅孩子虧損及用戶規(guī)模等數(shù)字,最終沒(méi)有達(dá)成協(xié)議。

或因同樣原因,蘇寧易購(gòu)執(zhí)行副總裁李斌也對(duì)“收購(gòu)紅孩子”一事給予否認(rèn)。與此同時(shí),業(yè)界盛傳,主打高端服飾品牌的瑪薩瑪索也在蘇寧并購(gòu)的序列中。巧合的是,不管是紅孩子還是瑪薩瑪索,背后的投資方都有北極光創(chuàng)投。幾天前,北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天在某論壇上還表示,電子商務(wù)是T MT (電信、媒體、科技)領(lǐng)域的重災(zāi)區(qū)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,北極光對(duì)這兩起垂直電商的投資都不滿意,有可能謀求出售項(xiàng)目套現(xiàn)。

資本加速博弈

資本的意志凸顯,據(jù)悉,紅孩子的管理職位大多數(shù)由VC或VC推薦的人擔(dān)任,實(shí)際上變成了由風(fēng)投直接管理的公司。

“現(xiàn)在中國(guó)電商公司的后續(xù)融資協(xié)議,其實(shí)主要都是由風(fēng)投說(shuō)了算。前期進(jìn)入的V C都想溢價(jià)退出,而很多PE、機(jī)構(gòu)都想趁現(xiàn)在低谷抄底?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示,現(xiàn)在資本圈對(duì)于垂直B2C產(chǎn)生了疑問(wèn),認(rèn)為這個(gè)行業(yè)有幾個(gè)弊病。一是毛利率低,競(jìng)爭(zhēng)十分殘酷;二是做不到精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo),只能靠砸大量廣告購(gòu)買(mǎi)流量,營(yíng)銷(xiāo)成本太高;三是作為垂直品類(lèi),重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率很低。

“這種局面也導(dǎo)致了紅孩子不是想出售,就能找到人來(lái)接盤(pán)?!彪娚唐髽I(yè)分析人士馬曉告訴南都記者,整個(gè)電商行業(yè)可融的資本數(shù)額是既定的,若紅孩子洽購(gòu)成功,將分食掉一部分蛋糕。除了老虎基金、蘇寧易購(gòu)等機(jī)構(gòu)外,華平基金現(xiàn)在也在電商領(lǐng)域?qū)ふ蚁乱粋€(gè)投資目標(biāo)。操作手法跟其投資神州租車(chē)頗為相似,在擬投企業(yè)啟動(dòng)IPO之前就提前介入,根據(jù)“上市成功”和“未能上市”各提供一套估值和融資方案。

“這也顯示出目前一二級(jí)市場(chǎng)投資者不同的投資邏輯?!盋hinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡說(shuō),二級(jí)市場(chǎng)的估值更多參考當(dāng)前中概股在資本市場(chǎng)的整體表現(xiàn),持短線炒作策略的投資者占較高比重。而PE機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的判斷,則更多基于企業(yè)基本面如團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式等,以及市場(chǎng)未來(lái)成長(zhǎng)前景,更符合一級(jí)市場(chǎng)的投資邏輯。

業(yè)界觀點(diǎn)

易觀國(guó)際分析師陳壽送

目前,風(fēng)投市場(chǎng)不景氣,因此紅孩子迫不得已轉(zhuǎn)而尋求并購(gòu)以獲得資金支持。

電商觀察員魯振旺

洋奶粉和紙尿褲等紅孩子核心產(chǎn)品的毛利不斷下滑,近年來(lái)甚至成為了超低毛利產(chǎn)品,在無(wú)力推動(dòng)其他高毛利產(chǎn)品的情況下,紅孩子利潤(rùn)下降是必然的;同時(shí),幾大創(chuàng)始人先后離職,目前的運(yùn)營(yíng)管理由風(fēng)險(xiǎn)投資方來(lái)操控;更重要的是,紅孩子由直郵(DM)向B2F(以家庭為交易對(duì)象的電商模式)的轉(zhuǎn)型并不成功。記者肖昕 實(shí)習(xí)生 歐靜虹

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來(lái)源:南方網(wǎng) 編輯:馮媛

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