圖表：美聯(lián)儲(chǔ)決定暫停加息 新華社發(fā) >>>更多圖片

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：一如大多數(shù)人的預(yù)料，美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)構(gòu)———聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)作出了維持利率不變的決定，由此，始于格林斯潘時(shí)代的連續(xù)17次加息也就此打住。但在會(huì)后的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)再次發(fā)出了模棱兩可的信號(hào)，一方面表示“通脹壓力有望隨著時(shí)間的推移而減弱”，一方面又重申，“將視未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景”，來(lái)決定“未來(lái)緊縮舉措的力度和時(shí)機(jī)” 。

股市匯市理解各異

從金融市場(chǎng)的反應(yīng)，不難看出投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策走向仍無(wú)法確定。

美國(guó)停止加息，美元無(wú)疑是最大的“受害者”，因?yàn)槊涝�相�?duì)于其他經(jīng)濟(jì)體的較大利差一直是吸引海外投資者的主要因素。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息消息當(dāng)天，美元匯價(jià)全線下滑。美元指數(shù)8日下跌了0.1％，昨天仍繼續(xù)走低，截至北京時(shí)間昨日20：42，美元指數(shù)下跌0.45％，報(bào)84.55。歐元對(duì)美元?jiǎng)t上漲0.29％，報(bào)1.2881，美元對(duì)日元下挫0.04％，報(bào)115.05。

與此相反，本應(yīng)因加息暫停而備受鼓舞的美國(guó)股市不升反跌。8日收盤，美國(guó)三大股指全線下跌。道指跌0.40％，報(bào)11174點(diǎn)；納指跌0.56％，報(bào)2061點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也下滑0.33％，報(bào)1271點(diǎn)。

而昨天亞歐股市則普遍走高。日經(jīng)指數(shù)因?yàn)槿毡纠�好的機(jī)械訂單數(shù)據(jù)而大漲1.24％，報(bào)15657點(diǎn)。港股更是創(chuàng)下6年高點(diǎn)，恒指收盤跳升1.76％，報(bào)17349點(diǎn)。歐洲三大股指中段則上漲0.1％至0.5％不等。

“未見頂論”仍占多數(shù)

盡管外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策取向仍存爭(zhēng)議，但多數(shù)人仍認(rèn)為美國(guó)的加息并未就此見頂。

“從最新的政策聲明可以看出，F(xiàn)OMC試圖向外界發(fā)出這樣的信號(hào)：一次暫停不應(yīng)該被視為緊縮周期的結(jié)束�！痹谟浾咦蛉諒腏P摩根獲得的一份最新研究報(bào)告中，該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼這樣表示�？ㄋ孤�認(rèn)為，F(xiàn)OMC仍維持了趨于緊縮的立場(chǎng)，并且暗示此次暫停加息并非意味著當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看法發(fā)生重大改變。

亞洲開發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健也表示，很難說美國(guó)加息就此見頂，因?yàn)檫�存在高油價(jià)等不可控因素，并且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后也并未表示不再加息。

花旗集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平則表示，在8日的會(huì)議前，他們就預(yù)計(jì)美國(guó)繼續(xù)加息的可能性不會(huì)太大，現(xiàn)在花旗集團(tuán)依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息告終的可能性超過50％�！爱�(dāng)然，誰(shuí)也不能把話說死，”黃益平說。

卡斯曼指出，從FOMC有關(guān)“通脹壓力有望隨著時(shí)間的推移而減弱”的言論來(lái)判斷，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份和10月份的兩次會(huì)議上均可能按兵不動(dòng)。不過，“如果我們對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在年底出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的預(yù)期正確的話，F(xiàn)OMC很可能在12月份繼續(xù)加息。”

美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站的日程安排顯示，今年年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)還將召開三次議息會(huì)議，分別在9月20日、10月24至25日以及12月12日。

聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部凸現(xiàn)分歧

值得注意的是，盡管各界早已將此次暫停加息視為既定事實(shí)，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)此決定并非毫無(wú)爭(zhēng)議。

在8日參加投票的10名FOMC委員中，有9位投票贊成暫停加息，但還有一位委員———美聯(lián)儲(chǔ)里士滿分區(qū)銀行總裁杰弗里·拉克爾投了反對(duì)票，他主張?jiān)俣燃酉?5基點(diǎn)。

據(jù)悉，這是伯南克2月份上任以來(lái)FOMC首次在決策時(shí)出現(xiàn)分歧，也是自1998年以來(lái)FOMC首次有少數(shù)委員提出“主張加息”的不同意見。在1998年夏季的一次聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)上，前美聯(lián)儲(chǔ)克利夫蘭分行總裁杰里·喬丹曾投票反對(duì)保持利率不變的決定。

對(duì)此，JP摩根的卡斯曼認(rèn)為，盡管FOMC刻意要表現(xiàn)出對(duì)當(dāng)前維持在2％以上的核心通脹可以容忍，但該組織內(nèi)部存在意見分歧可能意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的這種耐心不會(huì)長(zhǎng)久。

FOMC最近兩次聲明比較

聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)今天(8月8日)決定維持聯(lián)邦基金利率在5.25％不變。

聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)今天(6月29日)決定提高聯(lián)邦基金利率25基點(diǎn)，至5.25％。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已由年初時(shí)的強(qiáng)勁步伐有所放緩，這部分反映了房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸降溫以及加息和高能源價(jià)格帶來(lái)的滯后效應(yīng)。

近期的指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較年初時(shí)的強(qiáng)勁勢(shì)頭有所放緩，這部分反映了房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸降溫以及加息和高能源價(jià)格帶來(lái)的滯后效應(yīng)。

近幾個(gè)月的核心通脹指標(biāo)有所上揚(yáng)，較高的資源利用率以及能源價(jià)格，可能帶來(lái)潛在的通脹壓力。但是，這種壓力有望隨著時(shí)間的推移而減弱，作此判斷的依據(jù)主要考慮到通脹預(yù)期得到控制、以往貨幣政策舉措的累積效應(yīng)以及其他抑制總需求的因素。

近幾個(gè)月的核心通脹指標(biāo)有所上揚(yáng)，生產(chǎn)力的持續(xù)增長(zhǎng)抑制了單位勞動(dòng)成本的上升，通脹預(yù)期依然得到控制。然而，較高的資源利用率以及能源價(jià)格，可能帶來(lái)潛在的通脹壓力。

不過，委員會(huì)依然認(rèn)為，仍存在部分通脹風(fēng)險(xiǎn)。日后進(jìn)一步緊縮以應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)的力度和時(shí)機(jī)，將取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

盡管總需求增長(zhǎng)的放緩可能有助于在長(zhǎng)期內(nèi)抑制通脹壓力，但委員會(huì)依然認(rèn)為，仍存在部分通脹風(fēng)險(xiǎn)。日后進(jìn)一步緊縮以應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)的力度和時(shí)機(jī)，將取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所反映的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。在任何情況下，委員會(huì)將對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的變化作出必要反應(yīng)，以幫助實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的既定貨幣政策目標(biāo)。(來(lái)源：上海證券報(bào) 朱周良 2006年08月10日)