美國聯(lián)邦儲備委員會8日決定，將聯(lián)邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率維持在5.25%的水平。美聯(lián)儲這一輪持續(xù)了兩年多的貨幣緊縮行動因此暫時止步。 張大偉制圖

中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：美聯(lián)儲８日宣布維持５．２５％的基準(zhǔn)利率不變。這是２００４年６月以來，美聯(lián)儲第一次停下連續(xù)加息的腳步。但不少市場人士認(rèn)為，就此還很難說美聯(lián)儲本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。

市場也許給出了某種暗示。一般而言，停止升息會提振股市，然而美國市場當(dāng)天的實際行情非但未漲，反而小挫�？磥�，美聯(lián)儲未來仍可能加息的心理預(yù)期仍使市場承壓。

停止升息為防“滯后效應(yīng)”

市場人士認(rèn)為，此次美聯(lián)儲暫停加息，是考慮到了貨幣政策的“滯后效應(yīng)”。伯南克今年初就任美聯(lián)儲主席以來，就一直強調(diào)經(jīng)濟政策必須具有前瞻性，并應(yīng)以物價和經(jīng)濟增長長期趨勢為基礎(chǔ)。他特別提出，要考慮到先前的連續(xù)加息對經(jīng)濟所產(chǎn)生的作用可能滯后。

舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長珍妮特·葉倫曾警告不應(yīng)低估“滯后效應(yīng)”的威力。她說，好比一個服用降壓藥的高血壓病人，本來應(yīng)一天服一顆藥，但因沒有立見成效，便加大服藥量，結(jié)果反而可能造成血壓過低。

有專家指出，美聯(lián)儲過去曾有過為抑制通貨膨脹而加息過度的先例，即使在格林斯潘時期，美國經(jīng)濟也曾因加息過度而在１９９５年和２００１年陷入溫和衰退。為了保持美國經(jīng)濟的穩(wěn)步增長，美聯(lián)儲目前所需掌控的經(jīng)濟形勢非常微妙：既要防止出現(xiàn)經(jīng)濟下滑的風(fēng)險，又必須控制通脹水平。

費城克拉克資本管理公司首席投資官克拉克說，美聯(lián)儲兩年來連續(xù)１７次升息已讓市場從原先憂慮通脹死灰復(fù)燃，轉(zhuǎn)而擔(dān)心經(jīng)濟增長減速。美國第二季度經(jīng)濟增長率僅為２．５％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一季度５．６％的增長率。在德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·弗格納看來，美聯(lián)儲已經(jīng)加息過頭，“滯后效應(yīng)”已經(jīng)出現(xiàn)。

目前利率水平難言見頂

雖然美國經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)明顯放慢跡象，但仍有不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲將不再加息還為時尚早。最新一期《經(jīng)濟學(xué)家》雜志刊文稱，如果美聯(lián)儲目前就結(jié)束加息周期，美國通脹上升的風(fēng)險將高于出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。

目前看來，盡管美國經(jīng)濟在降溫，美國的通脹率卻在繼續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，過去１２個月里，美國的核心消費價格指數(shù)上升了２．３％，是１９９５年以來最大的漲幅。而如果考慮食品和能源價格，美國的消費價格指數(shù)則上升了４．１％。

就在美聯(lián)儲宣布暫停加息的同一天，美國勞工部說，今年二季度全美單位勞動力成本上漲了４．２％，為２００４年第四季度以來的最大增幅。分析人士認(rèn)為，單位勞動力成本的大幅上漲同樣將加大通脹壓力。

雷曼兄弟公司美國首席經(jīng)濟學(xué)家伊桑哈里斯說：“市場斷不可因本次停步就輕言加息周期已經(jīng)結(jié)束，到目前為止還不能說美聯(lián)儲已經(jīng)完全控制住了通脹，未來還會有更多加息決策出臺�！保▉碓矗盒氯A網(wǎng)紐約2006年８月９日電 記者 盧懷謙）