針對市場人士對特別國債發(fā)行將深度收縮流動性的擔(dān)憂，專家指出，由于特別國債將替換部分央行票據(jù)，無論它是一次發(fā)行還是分批發(fā)行，都不直接影響市場貨幣供應(yīng)量，對市場流動性幾無影響。

1.55萬億元特別國債可能分3-4次發(fā)行，按財政預(yù)算年度計，應(yīng)在明年3月前發(fā)完。由于《中國人民銀行法》明確規(guī)定，央行不能直接認購、包銷國債，此次特別國債不是直接向央行定向發(fā)行，而是通過替換部分存量央行票據(jù)的方式，增加央行的國債持有量。

特別國債將替代央票回收過剩流動性的功能，也就是說，當(dāng)存量央票到期時，央行無需繼續(xù)發(fā)行央票，而以賣出國債替代。這從對沖過剩流動性的實質(zhì)看，并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。

專家指出，下半年央票到期總量近1.5萬億元，與特別國債總量相當(dāng)。而綜合考慮央票到期釋放的流動性和外貿(mào)順差輸入的流動性，則遠大于1.55萬億元特別國債額。央行逐步吐出國債收回流動性，其額度和節(jié)奏可與央票到期時間保持一致。因此，未來市場不會受到特別國債的沖擊。

據(jù)透露，財政部發(fā)行特別國債購買的外匯儲備，將作為未來中國投資公司的資本金，撥付投資公司經(jīng)營，主要進行境外實業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資。中央?yún)R金公司可能作為中國投資公司的一個部門，對外仍保留“匯金”這一稱謂。（來源：中國證券報 鐘正）