中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：

資金面壓力導(dǎo)致市場暴跌

周一兩市未能延續(xù)上周五反彈走勢，略微高開后便掉頭向下。中國平安將大規(guī)模融資的消息更使其成為今日的領(lǐng)跌品種，大盤在以中國平安為首的權(quán)重指標(biāo)股拖累下狂瀉不止，上證指數(shù)連破三個整數(shù)關(guān)，最低探至4891．28點，收盤前滬深指數(shù)略有上翹，分別收于4914．44點和17210．93點，跌幅均超過了5％，合計成交量達到2160億元，較上周五有所放大。

大盤出現(xiàn)暴跌主要由指標(biāo)股引起，但指數(shù)下跌導(dǎo)致悲觀氣氛在市場蔓延，前期一直非?；钴S的小市值股票也受到影響，收盤時上漲股票家數(shù)僅153家，盤有限的熱點主要集中在創(chuàng)投概念中，如大眾公用、紫江企業(yè)走勢活躍，漲幅達到6．28％和2．46％。

中國平安是今日暴跌的“罪魁禍?zhǔn)住?，它宣布將增發(fā)12億股外加發(fā)行400億的可轉(zhuǎn)債，籌集規(guī)模高達1600億元，將創(chuàng)下A股歷史上最大再融資記錄，此消息導(dǎo)致其股價破位下行并封死漲停另外，還帶動了其他保險股的下挫。除了平安的再融資外，其它方面的融資需求也是越來越大。首先是創(chuàng)業(yè)板，上周證監(jiān)會主席稱爭取上半年推出，今日成思危則將日期提前到了“兩會”之后。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板首批將同時推出50－80家公司上市，屆時勢必對資金面產(chǎn)生分流作用；其次是H股的回歸，中煤能源本周將發(fā)行15億股，融資規(guī)模將在400億左右，還有紫金礦業(yè)等H股已經(jīng)過會，中鐵建也將以先A后H形式發(fā)行。有前期申購中國神華和中國石油的賺錢效應(yīng)，預(yù)計在大盤不穩(wěn)的狀況下，將有大量資金被吸引到一級市場的無風(fēng)險申購中去；再次是劉明康表示將允許外資銀行發(fā)行A股，更加令脆弱的市場雪上加霜。

綜上所述，近期資金面的需求巨大，而資金供應(yīng)方面并無進展，新基金發(fā)行仍然停滯，資金與籌碼出現(xiàn)了明顯的不平衡態(tài)勢。除了資金緊張外，海外市場的連續(xù)下跌也拖累了A股大盤。美股不振導(dǎo)致港股調(diào)整，A＋H板塊集體下挫。A－H的溢價水平已經(jīng)創(chuàng)出新高，A股相對H股顯的更加昂貴。今日盤中帶H股的權(quán)重股均表現(xiàn)不佳，這類股票成為指數(shù)大跌的主力品種。

指數(shù)從5500下跌以后，累計下跌幅度達到600點，預(yù)計短期大盤在前期雙底位置附近將有一定支撐，指數(shù)再繼續(xù)下行的空間有限。由于操作難度加大，投資者應(yīng)保持較謹(jǐn)慎的操作態(tài)度，由于07年年報即將開始公布，市場的關(guān)注焦點將會轉(zhuǎn)移到業(yè)績上來，投資者可乘大盤暴跌之際逢低關(guān)注一些低估值板塊。（中國證券網(wǎng)華泰證券）

暴跌后的反思－－市場結(jié)構(gòu)性分析

周一大盤再度暴跌，市場連續(xù)殺跌幅度之大有點出乎筆者的意料，這里有必要對市場的暴跌作出反思：

個人投資習(xí)慣，判斷一波行情要選三個看多的原因，選三個看空的原因?？炊嗟娜齻€原因分別是：首先，市場供求決定了下檔的買盤支撐，市場調(diào)整幅度會有一定限制，熊市不會出現(xiàn)；其次，盡管市場整體估值偏高，但市場上仍有值得投資的個股，市場仍有結(jié)構(gòu)性機會；第三，在市場資金有余而優(yōu)質(zhì)個股供應(yīng)不足時，價值突出的個股總會得到市場的關(guān)注，捕捉＂金子總會發(fā)亮＂的行情?？纯盏娜齻€理由：A股整體估值偏高，市場連續(xù)兩年大漲后有較大調(diào)整壓力，權(quán)重板塊的調(diào)整要求限制了市場上行空間；市場一致看好奧運前的行情，使得行情上半年啟動的動力不足；貫穿三季度的股指期貨行情因為股指期貨推出預(yù)期推遲，預(yù)期落空導(dǎo)致做空動力增加。

綜合上述觀點后，筆者觀點偏多，因為在資金與優(yōu)質(zhì)籌碼的對比中可以明顯看出市場供大于求（強調(diào)供求是針對優(yōu)質(zhì)籌碼），機構(gòu)對于籌碼的珍惜心理應(yīng)該保持在較高的水平，因此認(rèn)為系統(tǒng)性風(fēng)險能夠用結(jié)構(gòu)性布局化解。因此市場再度大跌并再度逼近4800點不在之前的預(yù)計之中，因此對于本輪調(diào)整判斷的失誤深感謙意。下跌已經(jīng)過去，我們在反思之余要反思市場現(xiàn)在所處的結(jié)構(gòu)環(huán)境。

由于滬指前期經(jīng)歷了5浪下跌（6124－－4778）以及三浪反彈（4778－－5522），對于市場后期的反彈我們暫不分析，現(xiàn)在市場未來運行的趨勢有兩種：第一，如果大盤不觸及前期低點，隨后展開反彈，那市場有可能進入收斂整理，那就不會出現(xiàn)A浪下跌B浪反彈之后的C浪下跌了，那么春節(jié)行情依然是有機會的，這時可以繼續(xù)持股，至于收益則要看選股情況了；第二，如果前期低點附近難以支撐，市場將出現(xiàn)投資者都不愿意看到的C浪下跌，市場操作難度將進一步加大，這是市場最差的走勢。

從操作上來講，明天瞬間的恐慌性低點不適宜殺跌，如果市場走第一種反彈，則可等待有一定高度的反彈后調(diào)整倉位，如果市場殺破低點，走第二種走勢，則等短線反彈后尋找機會，不要輕易在前期低點附近殺恐慌點，市場前期低點的支撐將決定探底后的反彈是波段反彈還是短線反彈。從本周操作上來說，市場經(jīng)歷大跌后，有短線探底反彈的需求，預(yù)計本周市場將探底反彈，而前期低點平臺的支撐力度將決定反彈的高度和力度，從個股來說，要回避獲利盤較大的個股，回避沒有業(yè)績支撐的個股，同時要區(qū)別對待個股的調(diào)整，具備良好基本面支撐同時估值合理的個股下跌深度有限，他們是08年具備結(jié)構(gòu)性獲利機會的個股，優(yōu)質(zhì)籌碼不要恐慌性殺跌。（中國證券網(wǎng)上證博客 余煒）

行情不會就此走熊這時候不應(yīng)被恐慌嚇出籌碼

布什的刺激經(jīng)濟計劃沒能阻止美股暴跌，國內(nèi)A股市場懼怕美國股市走熊而出現(xiàn)長陰下行，由于大盤又破5000點，市場分歧加大，大盤又將面臨嚴(yán)峻考驗，首先港股跟隨美國股市走熊，對帶H股的權(quán)重股構(gòu)成壓力，其次，中石油權(quán)重如此大，該股跌破平臺，又形成新一輪跌勢，不可避免的拖累股指。

雖然外圍股市對A股壓力增大，且權(quán)重股走勢堪憂，但對于年初的行情我認(rèn)為不必太悲觀，從A股的歷史走勢看，4月份之前行情都以向好為主，A股也有1月份調(diào)整，2、3月份走好的經(jīng)歷，而且這輪調(diào)整很大程度上受外圍市場暴跌所拖累，A股市場人氣尤在，我認(rèn)為短期暴跌后不應(yīng)在殺跌，要出也可等大盤反彈再出。

盤面看，中石油的持續(xù)走低使大盤幾無反彈之力，盤中一度活躍的創(chuàng)投、農(nóng)業(yè)板塊尾盤走軟，基金重倉股成為殺跌的主要力量，非主流品種尾盤出現(xiàn)恐慌殺跌，預(yù)計后市股指一但止跌，率線反彈還是這些非主流品種，因為近期活躍資金主要這類股中，紡織板塊近期有走強之勢，值得關(guān)注。

股指形態(tài)看，周一幅綜指大幅下跌，逼近前期低點，4800點是多方費力抵抗的主要防線，空方要破，只能祭起中石油、工行等權(quán)重股才能實現(xiàn)，當(dāng)然，目前階段憂心的就是中石油，已經(jīng)出現(xiàn)崩潰跡象。股指在4800－－5500點盤整1月有余，短期并不容易跌破此盤整區(qū)，即使暫時跌破整理平臺，后市也有反彈，再探5200點的能力，從量價配合看，周一下跌成交沒有放大，說明市場拋壓不是很嚴(yán)重，只是指標(biāo)股的貫壓，使尾盤個股跳水。由于指標(biāo)股仍有下跌慣性，因此明日早盤還有慣性下探的可能，我認(rèn)為大盤在12月份資金面偏緊的情況下都挺過來了，1月份的下跌只是暫時的。

題外話：中證網(wǎng)、新浪網(wǎng)的這么多朋友挽留，看來，我還得繼續(xù)寫，看能否安排得過來，如果行，那么我再寫博客。本來我很早就決定了，只是沒有公開而已，在海峽都市報的個股門診已經(jīng)停了，中證網(wǎng)股金在線元旦后也停了，周末的嘉賓薦股也停了。如果年后在寫，可能寫的頻率會少些。（中國證券網(wǎng)上證博客 蔡猷斌）