中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：截止2008年9月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.9萬億美元。目前全球金融市場(chǎng)正處于多事之秋，如何實(shí)施外匯儲(chǔ)備的保值增值，是中國(guó)外匯管理當(dāng)局亟需應(yīng)對(duì)的頭等難題。對(duì)于時(shí)下我國(guó)迅速增加并達(dá)到空前規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，就如何拓寬外匯儲(chǔ)備的用途，提高投資收益水平，化解巨額儲(chǔ)備帶來的壓力，引發(fā)業(yè)界的關(guān)注。

我國(guó)外儲(chǔ)總量及結(jié)構(gòu)

外匯儲(chǔ)備是一國(guó)政府掌管的外匯資金。從所有權(quán)角度看，外匯儲(chǔ)備是國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的盈余積累，是確保每個(gè)國(guó)家維持國(guó)際收支平衡的基礎(chǔ)。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成并非僅僅是由出口企業(yè)創(chuàng)匯所形成，更多的是由于我國(guó)在鼓勵(lì)引進(jìn)外資的政策背景下由資本項(xiàng)目?jī)袅魅胨纬傻耐鈪R儲(chǔ)備。此外，還有一部分是由我國(guó)對(duì)外舉債所形成的外匯儲(chǔ)備。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要運(yùn)用形態(tài)集中在金融領(lǐng)域。

央行日前發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，截止到9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額高達(dá)1.9萬億美元，同比增長(zhǎng)32.92%。不可否認(rèn)，高額的外匯儲(chǔ)備意味著強(qiáng)大的對(duì)外支付能力，以及對(duì)金融危機(jī)的宏觀防范能力，但其帶來的挑戰(zhàn)更值得深思。與此同時(shí)，如何進(jìn)一步完善對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化策略，積極調(diào)整對(duì)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、幣種和期限也是值得思考的重要問題。

巨額外儲(chǔ)如何保值增值 為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展做貢獻(xiàn)

國(guó)家外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家的金融當(dāng)局所持有的，備用于國(guó)際收支逆差彌補(bǔ)和維護(hù)匯率穩(wěn)定的流動(dòng)性資產(chǎn)。它是國(guó)際貨幣體系的核心，它關(guān)系到各國(guó)調(diào)整國(guó)際收支和穩(wěn)定貨幣、匯率的能力。外匯儲(chǔ)備的基本作用在于國(guó)際貿(mào)易支付，償還外債，維護(hù)、保持貨幣政策和匯率政策，防止外部沖擊，應(yīng)對(duì)災(zāi)害和突發(fā)事件對(duì)貨幣穩(wěn)定的沖擊。

央行代表國(guó)家掌管的外匯儲(chǔ)備不能完全視為是國(guó)家的真實(shí)盈余，由此決定了國(guó)家外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)不同于國(guó)家財(cái)政收入，因而也就不能對(duì)其實(shí)行無償劃撥或想怎么花就怎么花；但鑒于外匯儲(chǔ)備及其對(duì)應(yīng)債務(wù)的性質(zhì)，如放在那里不去積極運(yùn)作也是有巨大的機(jī)會(huì)成本或貶值的風(fēng)險(xiǎn)。高額的外匯儲(chǔ)備，以及外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快本身并不重要，重要的是如何多元經(jīng)營(yíng)管理這些外匯，使其有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

拓寬渠道 多元化運(yùn)用外匯儲(chǔ)備

就如何進(jìn)一步拓寬外匯儲(chǔ)備的用途，業(yè)內(nèi)人士建議可建立“一個(gè)主流，兩個(gè)支流”的國(guó)家外匯儲(chǔ)備運(yùn)用體系?！耙粋€(gè)主流”即繼續(xù)以目前投資流動(dòng)性強(qiáng)的國(guó)際債券為主渠道；“兩個(gè)支流”即進(jìn)一步擴(kuò)大中央?yún)R金投資公司的投資功能和研究創(chuàng)設(shè)中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，逐步形成拓寬我國(guó)外匯儲(chǔ)備用途的兩個(gè)新渠道，爭(zhēng)取在實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略性投資目的的同時(shí)，積極謀求獲取具有競(jìng)爭(zhēng)性的投資回報(bào)。

富余外匯儲(chǔ)備的多元化運(yùn)用，和傳統(tǒng)渠道的基本差異在于，多元化運(yùn)用將不再局限于金融領(lǐng)域，而是其他更寬闊的領(lǐng)域，目前的相關(guān)討論主要集中在以下五方面。一是運(yùn)用富余儲(chǔ)備投資于對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展具有決定性意義的大宗戰(zhàn)略物資，尤其是能源、黑色和有色金屬等戰(zhàn)略資源。二是運(yùn)用富余儲(chǔ)備推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的技術(shù)改造。三是運(yùn)用富余儲(chǔ)備推進(jìn)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的改革。四是運(yùn)用富余儲(chǔ)備大力引進(jìn)一批高層次的、具有國(guó)際水準(zhǔn)的海外華人科學(xué)家團(tuán)隊(duì)。五是運(yùn)用富余儲(chǔ)備填充社會(huì)保障資金的巨大缺口。

外匯儲(chǔ)備管理體系的創(chuàng)新

中國(guó)的大國(guó)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和外匯儲(chǔ)備的龐大規(guī)模，決定了中國(guó)儲(chǔ)備管理目標(biāo)的多樣性和管理體系的復(fù)雜性。以政府的身份用匯容易與其他國(guó)家產(chǎn)生摩擦，受到很多制約。而私人企業(yè)用匯要靈活方便得多。將管理方式由政府化逐步轉(zhuǎn)變成市場(chǎng)化可以有效減少摩擦，同時(shí)兼顧儲(chǔ)備使用的戰(zhàn)略性。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備積極管理結(jié)構(gòu)模式可以多樣化。目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理框架，基本是央行依據(jù)中央銀行法負(fù)責(zé)儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理，日常管理則由外匯管理局進(jìn)行。這樣極其簡(jiǎn)約的儲(chǔ)備管理方式顯然不能適應(yīng)萬億美元儲(chǔ)備的管理決策。因此需要對(duì)管理體系予以創(chuàng)新。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，通常將頭寸分為高流動(dòng)性頭寸和中等流動(dòng)性頭寸兩部分，央行和財(cái)政部分別對(duì)這兩部分頭寸的管理負(fù)責(zé)，并且通常由財(cái)政負(fù)責(zé)決策無論適度儲(chǔ)備還是富余儲(chǔ)備，都有必要嘗試引入市場(chǎng)化的私人機(jī)構(gòu)來參與管理，以便改善儲(chǔ)備管理的績(jī)效。

中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)而擁有超過萬億美元的外匯儲(chǔ)備，無論如何是個(gè)不尋常的現(xiàn)象。如果在這個(gè)問題上缺乏大戰(zhàn)略、大思路，畢竟“未思成，先慮敗”，其負(fù)面后果不僅僅是目前改革成果的喪失，也可能使得多年來外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果遭受重大損失。中國(guó)萬億美元外匯儲(chǔ)備向何處去？這將是一個(gè)值得慎思謹(jǐn)行的課題。

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（來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 華青劍）