用戶名 密碼 注冊(cè)
訂閱手機(jī)報(bào)國(guó)際 中國(guó) 博覽 財(cái)經(jīng) 汽車 房產(chǎn) 科技 娛樂 體育 時(shí)尚 旅游 健康 移民 親子 社區(qū) 專題

賺中國(guó)股票"容易錢"時(shí)代已過去

2013-06-17 09:03:35 來源:中國(guó)證券報(bào)
中國(guó)日?qǐng)?bào)-看世界+加關(guān)注 打印 發(fā)送 字號(hào) T | T 我來說兩句2311人參與)

一些投資香港股市和美國(guó)中概股為主的基金經(jīng)理近來頻頻出現(xiàn)在紐約的投資論壇上。他們對(duì)中國(guó)股市和企業(yè)普遍有很深的了解,認(rèn)為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型,不再會(huì)出現(xiàn)普漲的現(xiàn)象,掙“容易錢”的時(shí)代已經(jīng)過去,未來要深挖企業(yè),在潛力行業(yè)中淘寶。

尋找高質(zhì)量公司

法國(guó)人狄高信(Benoit Descourtieux)是投資公司Oriental Patron的總裁,他1987年就來到香港,有25年的中國(guó)股票投資經(jīng)驗(yàn)。談到中國(guó)股票市場(chǎng),狄高信說,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與股市的表現(xiàn)脫節(jié)。從2002年到2011年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的年平均增速超過10%,遠(yuǎn)高于近幾十年來其它經(jīng)濟(jì)體“黃金時(shí)期”的經(jīng)濟(jì)年均增速:日本(1980-1989)為4%多,歐洲(1994-1999)為2%多,美國(guó)(1990-1999)為3%強(qiáng)。但在此期間,中國(guó)股市的年均回報(bào)率僅為接近5%,而以上三大經(jīng)濟(jì)體黃金期的股市年均回報(bào)率為:20%,23%和15%。

狄高信對(duì)這一現(xiàn)象的解釋是:企業(yè)的盈利質(zhì)量不高。他指出,中國(guó)所有盈利的上市企業(yè)中,有接近30%的公司屬于高質(zhì)量公司,40%多的公司屬于低質(zhì)公司,其余的公司中性。他們自己界定公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)是看企業(yè)的“現(xiàn)金盈利”情況。這個(gè)指標(biāo)類似于企業(yè)的現(xiàn)金流,可以擠出許多企業(yè)通過調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)報(bào)表獲得盈利的“水分”。

他舉例稱,香港市場(chǎng)之前有個(gè)生產(chǎn)骨科產(chǎn)品的上市公司——?jiǎng)?chuàng)生控股,公司2011-2013年的銷售增速分別達(dá)到32%、33%和15%,凈利潤(rùn)率在35%左右,公司的現(xiàn)金流很好,資產(chǎn)負(fù)債表一直處于良性水平,每年盈利的90%用于分紅。該公司于今年1月獲紐交所上市公司史賽克(Styker)全面收購兼私有化。

對(duì)于未來行業(yè)的選擇,狄高信認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力正在從固定投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)變,這其中孕育著投資機(jī)會(huì)。

李先生原在國(guó)內(nèi)一家大型基金公司擔(dān)任基金經(jīng)理,現(xiàn)在美國(guó)的一家對(duì)沖基金擔(dān)任基金經(jīng)理,主要投資美國(guó)中概股和香港股市。李先生指出,他看好中國(guó)“藍(lán)領(lǐng)工人”群體收入上升以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展導(dǎo)致某些領(lǐng)域消費(fèi)增長(zhǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)。比如這個(gè)群體對(duì)網(wǎng)絡(luò)社交和游戲以及網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的需求上升,將對(duì)某些網(wǎng)絡(luò)公司的業(yè)績(jī)帶來大幅提升。對(duì)于高耗能和高污染企業(yè),他看淡并做空。

防范造假“地雷”

在經(jīng)歷了前一段中概股被做空的浪潮后,海外投資者對(duì)中國(guó)上市公司的企業(yè)治理問題很關(guān)注。如何識(shí)別企業(yè)是否造假,在很多場(chǎng)合都成為了基金經(jīng)理之間的熱門討論話題。

李先生指出,香港市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)造假的清理要更為有效。2004年香港市場(chǎng)爆發(fā)“民企風(fēng)暴”,那時(shí)香港市場(chǎng)對(duì)造假企業(yè)就進(jìn)行了一番清理。香港市場(chǎng)投資者中有許多中國(guó)本地的投資者,相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的投資者,對(duì)公司的質(zhì)地更了解。很多中資企業(yè)早前是通過買殼等“后門上市”的方式登陸美國(guó)市場(chǎng),由于不融資,市場(chǎng)對(duì)它們的關(guān)注也小。他覺得美國(guó)的投資者更“天真”,認(rèn)為企業(yè)在“被證明有過錯(cuò)前是無罪的”。另外之前中美會(huì)計(jì)審計(jì)缺乏合作,以及對(duì)造假的跨國(guó)法律懲罰難等,也都助長(zhǎng)了中概股在美國(guó)市場(chǎng)的造假?!皩?duì)中資股信心缺乏直接導(dǎo)致了資本的回避?!彼f。

對(duì)于識(shí)別企業(yè)真假,他說現(xiàn)在國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金(PE)行業(yè)發(fā)展迅猛,PE對(duì)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)很了解。他本人的一個(gè)做法就是向PE方面了解上市企業(yè)情況。

狄高信談到,要對(duì)公司進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查,防止企業(yè)作假。包括與企業(yè)CEO、CFO等高管交流,實(shí)地調(diào)查,雇傭第三方調(diào)查公司等。他說許多企業(yè)的盈利造假比較難發(fā)現(xiàn),但從長(zhǎng)期看,包括現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)中,還是會(huì)露出蛛絲馬跡,投資者要做的就是“早于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)它”。

編輯: 柳洪杰 標(biāo)簽: 中國(guó)股市
...
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)版權(quán)說明:凡注明來源為“中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng):XXX(署名)”,除與中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)簽署內(nèi)容授權(quán)協(xié)議的網(wǎng)站外,其他任何網(wǎng)站或單位未經(jīng)允許禁止轉(zhuǎn)載、使用,違者必究。如需使用,請(qǐng)與010-84883300聯(lián)系;凡本網(wǎng)注明“來源:XXX(非中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng))”的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,目的在于傳播更多信息,其他媒體如需轉(zhuǎn)載,請(qǐng)與稿件來源方聯(lián)系,如產(chǎn)生任何問題與本網(wǎng)無關(guān)。
...
24小時(shí)新聞排行
精品无码久久久久久尤物,99视频这有这里有精品,国产UU精品无码视频,女同精品一区二区网站