流動性緊張 百姓錢包影響幾何？

近期銀行紛紛推出高收益理財產(chǎn)品，您是否打算購買？

（回答人數(shù)：3985）

當前百姓的錢包中已經(jīng)不再是簡單的存款，還有更多的理財產(chǎn)品、貸款、信托等業(yè)務(wù)。如果說“錢荒”本身還是銀行間市場的事兒，那么其影響恐怕就不只是在銀行間和機構(gòu)間了，“錢荒”之下，銀行日子不好過，是不是會對百姓的錢包也產(chǎn)生影響呢？京華時報金融周刊記者經(jīng)過采訪了解到，總體來看，百姓的錢包還是安全的，不過在選擇投資產(chǎn)品的時候，也要保持三分警惕。

□理財產(chǎn)品

收益率高歌猛進

一周前，5%以上的年化收益率在理財產(chǎn)品市場還算高，但到了本周，這一收益率只能排在末尾了；同樣，一周前想獲得5%以上的年化收益率還需要至少100萬元的投資門檻，但現(xiàn)在只要5萬元。近日購買理財產(chǎn)品的市民可算是嘗到了甜頭。據(jù)了解，近期不少銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量價齊升。

記者在一些銀行網(wǎng)點看到，各銀行均在ATM機具、網(wǎng)點顯要位置打出廣告，推薦一些超短期的高收益產(chǎn)品。例如招行一個理財經(jīng)理向記者介紹，招商銀行于6月25日發(fā)行一款30天期限理財產(chǎn)品，收益率接近發(fā)行日的一月期shibor。以6月25日shibor的8.41%計算，投資者到手的收益率為7.41%，對照一般理財產(chǎn)品5-6%的收益很有吸引力。

不只招行，目前，各家商業(yè)銀行的30多天的理財產(chǎn)品收益率都已達到5-6%，而且包括工行、建行、交行在內(nèi)的大型銀行率先提升了短期理財產(chǎn)品的收益水平，交通銀行上周五發(fā)售的一款45天理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為5.3%。一些中小銀行的短期理財產(chǎn)品收益也是水漲船高。

產(chǎn)品利率倒掛嚴重

普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周72家銀行共發(fā)行563款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)增加11家。而且，幾乎所有銀行都將近期準備發(fā)行的理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率調(diào)至今年以來的最高水平，而且期限短的理財產(chǎn)品收益率高于期限長的理財產(chǎn)品。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計，截至2013年6月24日，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已連續(xù)四周上漲，上周銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率達4.58%。

銀率網(wǎng)分析師表示，當前理財產(chǎn)品利率倒掛的現(xiàn)象比較嚴重，現(xiàn)在短期產(chǎn)品的收益率明顯高于長期產(chǎn)品，這說明銀行短期資金緊缺程度很嚴峻。普益財富理財產(chǎn)品分析師方瑞說，目前銀行理財產(chǎn)品的投資對象以貨幣市場工具以及債券為主，銀行間市場短期資金流動性突然緊張引發(fā)了銀行理財產(chǎn)品收益率上升，短期限產(chǎn)品上漲幅度較大。

兌付風險不可忽視

高收益必然伴隨高風險，這是人盡皆知的真理。然而銀行理財產(chǎn)品宣稱保證收益，該不該相信呢？

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，如果按照監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定規(guī)范操作的話，那市場流動性緊張更多的其實是銀行自營賬戶的問題，和理財是存在一定隔離的?，F(xiàn)在發(fā)行的理財產(chǎn)品大多投放到債券和貨幣類市場，銀行之所以敢把收益率抬得那么高，是因為市場資金利率持續(xù)保持在一定的高位。

普益財富研究員葉林峰認為，近期的流動性問題對銀行兌付產(chǎn)品的能力影響不大。如果安全性是指能否實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，可以注意到，大部分收益較高的非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都是非保本浮動收益產(chǎn)品，也就是說如果到期不能實現(xiàn)最高預(yù)期收益率甚至出現(xiàn)虧損，投資者是需要自擔風險的。但是，考慮到目前我國銀行理財產(chǎn)品“剛性兌付”的性質(zhì)距離真正的“代客理財”還有相當?shù)牟罹?，銀行從自身的聲譽和品牌角度，會采取各種措施避免出現(xiàn)理財產(chǎn)品到期出現(xiàn)低于最高預(yù)期收益率太多甚至虧損的情況發(fā)生。

理財專家提示投資者，高收益必然伴隨高風險，很多高收益理財產(chǎn)品屬于設(shè)計復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，投資者切不可被所謂高收益所蒙蔽，應(yīng)冷靜下來弄清產(chǎn)品說明書的每個細節(jié)。此外，任何銀行的理財產(chǎn)品說明書都已明確告知預(yù)期收益率并不等于實際收益，這意味著投資者要承擔高收益下可能發(fā)生的難以如期足額兌付的風險。

□房貸業(yè)務(wù)

買房利息成本增加

貨幣市場鬧“錢荒”，是不是會刺穿樓市泡沫，備受關(guān)注。對普通購房者而言，目前的影響首先體現(xiàn)在銀行對房貸業(yè)務(wù)收緊，購買住房的百姓可能需要多付出一些利息成本。

記者了解到，由于銀行資金吃緊，北京部分銀行已經(jīng)開始取消首套房貸利率優(yōu)惠，多數(shù)銀行都執(zhí)行基準利率的政策?！扒皫滋靹傁碌耐ㄖ?，原先的8.5折優(yōu)惠現(xiàn)在已經(jīng)暫停，現(xiàn)在最低是基準利率了?！鞭r(nóng)業(yè)銀行相關(guān)人士表示，現(xiàn)在農(nóng)行執(zhí)行的是基準利率，市場上低折扣的貸款已經(jīng)越來越少了。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，光大銀行、民生銀行等眾多銀行的房貸利率早已回歸至基準利率，中行、郵儲等銀行執(zhí)行的是最低9折的利率政策。只有工行、建行等少數(shù)銀行表示，目前最低仍然可以得到8.5折的優(yōu)惠利率。

“說是最低能打到8.5折，但申請下來太難了?！币患覈秀y行支行信貸人員表示，由于現(xiàn)在銀行頭寸比較緊張，如今在貸款人資質(zhì)等審核上，會較以前更加嚴格。

中原地產(chǎn)市場部研究總監(jiān)張大偉告訴記者，“現(xiàn)在北京首套房貸款，小部分銀行已經(jīng)開始執(zhí)行基準利率，原先占主流的8.5折優(yōu)惠已經(jīng)變少了，一般而言是上浮至9折。”

“主要原因是六月是年中的分水嶺，根據(jù)往年交易慣例，銀行從進入六月份開始會逐漸收緊利率，放慢貸款速度?！眰ゼ伟步萜髣澖?jīng)理吳昊表示，此外，隨著“國五條”政策的從嚴，住房貸款業(yè)務(wù)難免受到影響，銀行收緊房貸轉(zhuǎn)而指向中小企業(yè)融資貸款也是意料之中。不過偉嘉安捷認為，優(yōu)惠利率的小幅提升不會對借款人的還款月供壓力影響太大。

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，近期銀行發(fā)放貸款的額度受限，加上最近各類個人貸款交易量和利率水平上升，而住房貸款的利率在各類個人貸款中是最低的，銀行傾向于將有限的房貸額度轉(zhuǎn)向其他類型的貸款，所以減少了房貸利率的優(yōu)惠。另外，“國五條”政策對住房貸款的影響較大，這也降低了銀行向購房者放貸的積極性。

□房產(chǎn)信托

風險在逐步聚集

今年以來的樓市回暖，也帶來了房地產(chǎn)信托的發(fā)行增長。據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前５個月房地產(chǎn)信托占總成立規(guī)模的29.85%，較去年全年21.83%的占比提升約8個百分點，而且基本每個月房地產(chǎn)信托融資規(guī)模都居于榜首，地產(chǎn)領(lǐng)域再度成為信托資金的最主要投向。

用益信托研究員王利表示，除了房地產(chǎn)市場復(fù)蘇為房地產(chǎn)信托恢復(fù)增長奠定了基調(diào)，“新國五條”也利好房地產(chǎn)信托的回歸。此外房地產(chǎn)信托與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢，今年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的頹勢促使信托公司將業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)領(lǐng)域，前5個月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模占比僅為22.38%，較去年全年近29%的占比大幅下降。

面對流動性緊張，央行按兵不動的做法無疑也希望銀行切斷與信托等與影子銀行相連的渠道，房地產(chǎn)信托是否面臨兌付危機？用益信托分析師徐穎風認為，樓市的回暖很大程度上緩解了地產(chǎn)信托的兌付壓力，今年大面積爆發(fā)風險不大可能，但個別風險恐怕無法避免。

據(jù)媒體報道，近期陷入兌付危機的項目中也有地產(chǎn)信托的身影，如安信信托昆山房地產(chǎn)項目、中信信托舒斯貝爾項目等。一位北京的信托人士表示，短期來看，資金市場趨緊對信托資金募集會增加難度，但對收益率還不會有太大影響，但如果持續(xù)資金吃緊，難免會出問題，尤其是期限錯配比較嚴重的資金池項目，對一部分即將到期的信托產(chǎn)品來說有可能推高兌付風險。

業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)該選擇大型信譽好的信托公司和盡量選擇大企業(yè)背景的或是政府支持項目的投資；貸款類產(chǎn)品需要看抵押物價值和貸款額之間的比例，抵押率控制在60%以下比較合理，抵押率越低安全邊際越高。