6月以來，A股節(jié)節(jié)敗退，上周滬指重回“1”時代。而就在5月27日，北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇判斷本輪成長股炒作已到階段性頂部。隨后，神農(nóng)旗下基金全面轉(zhuǎn)向防守。持倉比例降至10%-15%，持倉品種從創(chuàng)業(yè)板向主板傳媒、醫(yī)藥、重組股集中。這個防守策略奏效，在上證下跌10%的情況下，公司旗下基金凈值波動輕微。上周，這位成功于大跌前出逃的私募高手接受了京華時報記者采訪，將其炒股經(jīng)驗與投資者分享。
□暴跌分析
收流動性導(dǎo)致預(yù)期改變
京華時報：銀行業(yè)近期傳來資金吃緊的消息，讓本就疲弱不堪的A股再度跌入深淵，6月以來A股市值已經(jīng)蒸發(fā)了3.5萬億，你認為導(dǎo)致這一輪大跌的最根本原因是什么？
陳宇：最根本的原因在于原來的預(yù)期改變了。今年初開始，新任領(lǐng)導(dǎo)層上任之后，整個市場對于中國夢的憧憬達到高峰。但6月份以后預(yù)期有所改變，首先，創(chuàng)業(yè)板、中小板經(jīng)歷了前期的快速拉升，到了階段性高點，本身存在賣出的壓力；其次是貨幣層面出現(xiàn)了變化，央行收緊流動性對市場構(gòu)成了巨大壓力，而且從目前來看這不是短期行為，這一緊縮政策徹底改變了貨幣運行狀況。
而恰恰股市和貨幣政策運行息息相關(guān)。當貨幣政策有一點變化，資本市場必定會做出反應(yīng)。再加上圍繞緊縮政策，市場出現(xiàn)了一系列的事件，包括近期銀行間利率飆升，以及曝出的刷卡門等都對投資者的信心造成了打擊。投資者向來比較敏感，一有風吹草動必然會采取急剎車的操作策略，因此才出現(xiàn)了不理性的拋售行為。
近兩三個月市場仍承壓
京華時報：這一輪央行貨幣政策將會持續(xù)到什么時候，對市場的影響又將持續(xù)多久？記者注意到，上周股市大跌之后，央行副行長也出面澄清，表示央行會堅持穩(wěn)定的貨幣政策來調(diào)控市場，對于這一表態(tài)，你認為對于市場會構(gòu)成正面支撐嗎？
陳宇：目前，管理層對于貨幣政策的調(diào)控是清晰的，應(yīng)該是一個中長期的戰(zhàn)略，短期不會結(jié)束，而市場未來的走勢也將直接取決于這一輪流動性的調(diào)控。預(yù)計未來2-3個月市場還將大幅承壓，只有管理層在戰(zhàn)略上堅持，資本市場才能一步調(diào)整到位，否則市場還會有所反復(fù)。
將出現(xiàn)10年一遇的大底
京華時報：上周一市場大跌創(chuàng)出4年來單日跌幅之最，你曾預(yù)測滬指點位將會跌至1450點，是基于什么原因這么悲觀？
陳宇：中國過去5年的貨幣擴張趨勢已全面扭轉(zhuǎn)。股市將因此作出充分調(diào)整，出現(xiàn)10年一遇的重要底部。這通常是財富翻番的抄底機會。從市場投資機會上來看，未來2-3個月內(nèi)，年報炒作階段已經(jīng)過了，而中報業(yè)績預(yù)告，從目前來看沒有超出預(yù)期的情況，估值角度也不存在誘惑，再加上貨幣緊縮的調(diào)控，因此市場還會有一個下調(diào)的過程，但下一步肯定跌破1664點，然后向1450點進發(fā)。
□后市研判
投資者應(yīng)勇敢面對IPO
京華時報：市場上一直有一種說法，股市逢IPO必色變，你認為下半年決定市場走勢的因素有哪些？IPO如果在7月底重新開閘將會給市場帶來怎樣的影響？
陳宇：啟動IPO是很好的事，如果說只要宣布啟動IPO市場就下跌，那只能說明這個市場還不是一個成熟的市場。事實上，目前市場并不缺資金，上周三股指大跌，而創(chuàng)業(yè)板則逆勢狂拉5個點，這說明大量資金無處可去，這部分資金迫切地需要投資在新興產(chǎn)業(yè)上。在沒有新鮮血液進入資本市場的前提下，這部分資金只能盯著創(chuàng)業(yè)板的股票炒來炒去，擠壓金融泡沫和快速擴張新興行業(yè)進入資本市場是一個雙軌，可以同時進行。因此，無論是證監(jiān)會還是投資者都應(yīng)該勇敢地面對這個市場，讓市場按照自然的規(guī)律前行，而不是采用行政手段進行干預(yù)。
目前仍然非抄底好時機
京華時報：隨著大盤快速跌破1949點建國底，抄底之聲不絕于耳，下半年股市是否具備投資機會？
陳宇：流動性歷史性轉(zhuǎn)折已經(jīng)出現(xiàn)，貨幣持續(xù)的擴張模式已經(jīng)走到盡頭，在未來2-3個月內(nèi)，銀行間流動性不可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，目前仍然不是抄底的好時機。不過，如時機到來就應(yīng)全面進攻，具體時間取決于央行調(diào)控節(jié)奏。在IPO沒有開閘的前提下，下半年股市的機會還是會出現(xiàn)在成長股上，因為大家的資金無處可去。
□案例分享
捕捉華誼兄弟等翻倍股
京華時報：今年以來有沒有成功的投資案例跟投資者分享？
陳宇：自4月中旬以來，傳媒行業(yè)迎來了一波牛市行情，掌趣科技、華誼嘉信、光線傳媒、樂視網(wǎng)、中青寶等多只股票價格創(chuàng)出新高，而這一波大漲是由政策、需求和業(yè)績等多重利好推動的。而公司方面今年以來最成功的案例之一就是在12.8元附近買了華誼兄弟，今年最高漲到了32.77元，股價翻了一倍還多。公司還在略低的點位增持了光線傳媒。
做出這兩個投資選擇，主要是預(yù)計到今年傳媒行業(yè)將會有一個爆炸性的增長。老百姓對于文化生活的精神層面的需求有一個膨脹。原來買個盜版碟在家看，而現(xiàn)在基本上是走進電影院觀看，產(chǎn)品需求本身也有了爆炸式增長。如果可以選擇，我會堅定地選文化傳媒以及新興行業(yè)?，F(xiàn)在這個社會最大的需求是在精神層面上，而文化傳媒和精神上的管控現(xiàn)在還是沒有完全放開，未來有很大空間。
□投資建議
減倉因市場已經(jīng)不理智
京華時報：你之前在微博里提到5月27日已經(jīng)開始減倉，倉位控制在10%—15%之間，成功躲過了6月以來這一輪近500點的暴跌，當時是出于什么樣的考慮？
陳宇：做出這個決定主要是跟公司整體投資策略有關(guān)。早在今年初，公司就設(shè)定了以2250點為中軸線，上下500點的調(diào)整空間。經(jīng)過上半年的上漲，相當一部分成長股的股價已經(jīng)高高在上。這個時候，還是有不怕死的投資者往里沖，說明這個市場已經(jīng)不理智了，這就是危險的信號。因此，適當?shù)貕旱蛡}位，從成長股當中退出，才能確保之前的收益，這主要是從控制風險的角度考慮。事實證明，這種策略十分奏效，公司產(chǎn)品的凈值在這一輪大跌中保住了收益。
四季度周期股會有機會
京華時報：在目前的市場局面下，下半年將采取怎樣的投資策略，看好哪些板塊？
陳宇：周期股未來某一天總是會漲的?，F(xiàn)在的銀行和地產(chǎn)之類的，我也把它們歸為周期股的范疇，其估值實際上是很便宜的。小股票都炒到六七十倍市盈率，資金出于避險需要，可能會回到六七倍市盈率的股票。而歷年的規(guī)律是，周期股行情往往出現(xiàn)在年底。年底大部分的資金都要結(jié)賬，更愿意把資金放在流動性強的板塊和個股里。這時估值便宜、流動性高的大股票就更加具有優(yōu)勢了。
下半年關(guān)注醫(yī)藥、消費、國防軍工、環(huán)保等行業(yè)。另外四季度周期股會有機會，理由是充分的下跌之后，估值已經(jīng)降到很低，尤其以銀行股為主。
創(chuàng)業(yè)板處在高潮后快感期
京華時報：對于今年上半年的一些熱門板塊你是如何評價的，未來是否還具有投資機會，例如創(chuàng)業(yè)板上半年上漲了50%，科技股在其中功不可沒，而上周創(chuàng)業(yè)板卻上演了過山車行情，后市是否還有投資機會？
陳宇：創(chuàng)業(yè)板上半年上漲超過50%，個別股票甚至已經(jīng)翻番，因此，短期內(nèi)存在回調(diào)的可能。創(chuàng)業(yè)板仍在高潮剛過的快感期，消腫可能沒那么快，創(chuàng)業(yè)板實際上已是外強中干，接下來不知道要玩死多少人。當然，中長期來看，創(chuàng)業(yè)板會是資金重點關(guān)注的對象。
