瑞信：2014年看好H股

瑞士信貸銀行私人銀行及財(cái)富管理部董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云近日表示，國際資金近期持續(xù)流入中國股票，預(yù)計(jì)伴隨財(cái)稅改革政策陸續(xù)出臺，中資股份將繼續(xù)吸引資金，銀行股將是目標(biāo)之一。對于正在招股的光大銀行，因應(yīng)監(jiān)管要求，范卓云不便評論。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股、H股目前估值均低于10年平均水平。范卓云解釋指，過去3年間，在香港上市的中資股份表現(xiàn)連續(xù)跑輸全球平均水平，主要原因是市場擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性放緩，以及2008年金融海嘯以來，大規(guī)模信貸激勵措施帶來的影子銀行和地方債的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行股無疑是受地方債和影子銀行影響最大的板塊。范卓云說：“在香港上市的中資銀行股目前平均市盈率僅約6倍，市賬率約1倍，這樣的估值水已充分反映地方債、利率市場化和行業(yè)凈利息收益率收窄的風(fēng)險(xiǎn)?！?

“地方債問題是金融海嘯之后的歷史遺留問題，不可能短時(shí)間內(nèi)解決，接下來首先要解決中央和地方收入分成，預(yù)計(jì)明年兩會時(shí)會有更詳細(xì)財(cái)稅改革政策推出，在香港上市的股份有機(jī)會得到重新估值，尤其是中資銀行股?！彼m(xù)指。

過去5個(gè)星期的國際資金流動數(shù)據(jù)顯示，來自國際投資者的資金持續(xù)流入中國股票基金，但倉位仍然較低。范卓云認(rèn)為，伴隨一系列改革政策陸續(xù)推出，未來6個(gè)月之內(nèi)環(huán)球資金還會繼續(xù)流入中資股票。

瑞信預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月，恒指將隨外圍股市出現(xiàn)調(diào)整，但總體上，受中國經(jīng)濟(jì)的改革復(fù)蘇帶動，恒指目標(biāo)點(diǎn)位可達(dá)26000點(diǎn)，國企指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位14300點(diǎn)。

“A股接下來面臨重啟新股上市以及大小非解禁等壓力，因此更加看好H股，特別是受惠經(jīng)濟(jì)改革的中資金融股，如建設(shè)銀行（939.hk）和工商銀行（1398.hk），以及優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)股如中國平安（2318.hk）。”范卓云說。