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奧巴馬的改革應(yīng)從制度框架入手

2009-01-12 11:12:45

中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息:《紐約時報》1月7日的社論文章稱,伴隨著剛剛過去的美國大選年和即將結(jié)束的總統(tǒng)過渡時期,席卷全球的金融危機已經(jīng)持續(xù)了1年多的時間。現(xiàn)在,距離1月20日奧巴馬正式入主白宮已經(jīng)不足兩周,新總統(tǒng)承諾的“一個21世紀的規(guī)章框架”仍未浮出水面。

目前的問題十分明確。在過去的幾十年里,財政部和其他聯(lián)邦管理部門更多依靠的是市場規(guī)律中的誠信而非制度來規(guī)避體制中存在的風險,這種做法最終讓美國自己咽下了苦果?,F(xiàn)在,只有推行依靠規(guī)章制度而運行的新體系才能恢復(fù)市場信心,從而最終使經(jīng)濟復(fù)蘇。更重要的是,任何新體系都必須建立在外界愿意接受監(jiān)管的基礎(chǔ)之上。

奧巴馬能做到這點嗎?準總統(tǒng)還沒能給外界一個明確的答復(fù),而他此前的表態(tài)也沒能給市場以很大的信心。在奧巴馬的核心經(jīng)濟顧問中,也沒有以保護消費者和投資者利益而著稱的人。除了前美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克,不管在過去還是現(xiàn)在,沒有任何官員對即將到來的災(zāi)難(經(jīng)濟危機)做出提前預(yù)警,或者采取強有力的措施來遏制危機進一步惡化。

瑪麗?夏皮羅是奧巴馬親自選定的證券交易委員會主席,她曾經(jīng)在政府和工業(yè)監(jiān)管部門有過十分出色的表現(xiàn),但是她最為人所知的還是支持自我監(jiān)管和提倡原則性法規(guī)。簡單來說,就是她反對制定明確的法規(guī)。

另外,任命加里?金斯勒為美國商品期貨交易委員會主席的做法則更為令人擔憂。金斯勒2000年曾監(jiān)督起草了一項關(guān)于避免由于聯(lián)邦期貨管理漏洞而造成的衍生問題的法律,其中包括導(dǎo)致目前危機惡化的不良信用違約掉期(CDS,credit default swaps)。CDS和其他金融衍生品必須接受監(jiān)管。國家現(xiàn)在需要的是一種能夠進行公開貿(mào)易、并接受全面監(jiān)管的交易方式。

最終,管理這些貿(mào)易衍生問題的新法律必須由國會制定,但對于該法律的起草和執(zhí)行來說,任命商品交易所主要領(lǐng)導(dǎo)人一事至關(guān)重要。金斯勒站在何種立場上?他和華爾街的緊密聯(lián)系會如何影響他的決策?他將在聽證會上回答參議員們提出的這些問題。

面對參議員們提出類似問題的還有奧巴馬的財政部長人選莫西?蓋特納。自2003年11月起,他一直擔任紐約聯(lián)邦儲備銀行行長。這些年來,他一直都是和華爾街走的最近的監(jiān)管人員,卻對那些最終導(dǎo)致此次金融危機的無節(jié)制借貸行為熟視無睹。

奧巴馬政府是否認真對待管理改革的一個初步標志是,官員們是否重視改進監(jiān)管結(jié)構(gòu)方面的問題。現(xiàn)在,監(jiān)管者的權(quán)力和政令大量重疊,新的監(jiān)管體系只能來自于新的法律,但這一過程不可逆。

新的法律除了直接對金融衍生品進行監(jiān)管外,還必須能夠限制那些金融機構(gòu)為了增加回報而進行融資的總額,對于那些金融機構(gòu)用于運作的資本必須提高其融資門檻。一個更為有效的監(jiān)管制度必須要讓金融機構(gòu)在收益較好時建立資本儲備,以應(yīng)對不時之需。

除規(guī)定那些以前未被監(jiān)管的投資手段外,華盛頓還必須本著公平的原則對未被監(jiān)管的對沖基金實施管理。以前曾經(jīng)出現(xiàn)過由于金融機構(gòu)規(guī)模太大導(dǎo)致的失敗給金融系統(tǒng)和經(jīng)濟帶來了巨大危險的情況。這次危機告訴我們,那些金融機構(gòu)可能已經(jīng)密不可分,一旦危機出現(xiàn),誰都無法逃脫,一損俱損。而解決之道就是對正規(guī)銀行系統(tǒng)以外的金融參與者加強管理。

這些僅僅只是一個開始。有一個重要的錯誤假設(shè)必須被糾正:對于消費者和個人投資的不當保護將會損害企業(yè)利潤和金融創(chuàng)新。而實際上消費信貸安全管理局早就應(yīng)該建立。如果用適當?shù)姆绞饺ビ绊戀徺I金融產(chǎn)品和實踐的消費者,這場危機就不會發(fā)生了。

解鈴還須系鈴人,金融危機的制造者是解決問題的最佳人選,雖然效果還有待證實。如果華爾街認為,奧巴馬的決定足以使他們不用擔憂將改變他們吸金方式的全球轉(zhuǎn)變的話,那就大錯特錯了。如果你發(fā)現(xiàn)華爾街開始憂心忡忡了,那就是說新的規(guī)則開始起作用了。

(環(huán)球在線:劉一川)

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