中國日報(bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：英國《金融時(shí)報(bào)》5月10日發(fā)表社評(píng)《中國股市這條大鱷魚》，現(xiàn)摘要如下：

一個(gè)市場，即使在不到18個(gè)月的時(shí)間里上漲了200%，即使它的平均市盈率達(dá)到約50倍，都不能說明它一定存在泡沫。不過，如果它看起來像一條大鱷，并且像鱷魚一樣齜牙咧嘴，那么，或許最好還是把它當(dāng)作鱷魚對待，以防萬一。中國股市已經(jīng)飆升到一個(gè)令人擔(dān)心的水平，而鑒于中國的政策和中國經(jīng)濟(jì)的狀況，在下跌之前，這個(gè)市場還可能繼續(xù)上漲。

據(jù)報(bào)道，連那些囊中羞澀的大學(xué)生、家庭主婦和出租車司機(jī)，也都一窩蜂扎入股市之中。上證綜合指數(shù)今年以來已經(jīng)上漲超過40%。雖然中國央行行長發(fā)出了警告，但投資者并不理睬，反而把股價(jià)推到一個(gè)極度樂觀、近乎癲狂的水平。

然而，在泡沫時(shí)期，股價(jià)高低并不重要。1990年，很多日本股票的市盈率數(shù)倍于80年代的水平；2000年，美國納斯達(dá)克市場的市盈率超過了100倍。一旦投資者購買股票的理由僅僅是股價(jià)正在上漲，那么，真正重要的就是他們是否有信心將這一過程進(jìn)行下去。

中國經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)方面的因素鼓舞了這種信心。

首先，與所有經(jīng)濟(jì)體發(fā)展早期的經(jīng)歷一樣，中國也存在一些結(jié)構(gòu)問題，可能促使資金流入股市。中國沒有多少國內(nèi)債券可供投資，而銀行存款利率幾乎跟不上通脹步伐。國內(nèi)居民投資海外也非常困難。因此中國居民僅有的現(xiàn)實(shí)投資選擇，一是流動(dòng)性很差的房地產(chǎn)，二是股市。因此，股市總是很容易起泡沫。

第二，中國的固定匯率制度使得信貸增幅變得很難控制。

要想沖銷一年5000億美元的外匯儲(chǔ)備增幅，正變得越來越難，而銀行貸款的快速增長更對股市起到了推波助瀾的作用。中國當(dāng)局還有很多選擇：放寬資本外流限制，開放國內(nèi)市場，以及讓更多國有公司上市，以增加股票供應(yīng)量。（信蓮）