中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：今年2月底的一天，上證綜合指數(shù)(Shanghai Composite)曾暴跌9％，隨后全球股市出現(xiàn)劇烈震蕩，這件事距今已經(jīng)過(guò)去了6個(gè)月。投資者當(dāng)時(shí)擔(dān)心，中國(guó)股價(jià)中的“泡沫”終于破裂，其后果可能影響到全球其它市場(chǎng)。

那些擔(dān)憂并未成真。實(shí)際上，情況恰恰相反。盡管昨日有所回調(diào)，但過(guò)去6個(gè)月，上證綜合指數(shù)——僅覆蓋中國(guó)投資者可以購(gòu)買的股票——已經(jīng)累計(jì)上漲77％。其中半數(shù)漲幅來(lái)自過(guò)去兩個(gè)月，而在這段時(shí)間中，全球其它股市則飽受信貸緊縮的沖擊。中國(guó)有關(guān)當(dāng)局曾試圖通過(guò)上調(diào)股票交易印花稅來(lái)給本輪牛市減速，但這項(xiàng)措施僅管用了幾個(gè)星期。

目前，上證綜合指數(shù)過(guò)去1年左右的走勢(shì)圖與納斯達(dá)克綜合指數(shù)(Nasdaq Composite)在2000年3月大崩盤之前一段時(shí)間的走勢(shì)驚人地相似。

通過(guò)將上證綜指與新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)(FTSE-Xinhua China 25 index)——覆蓋在紐約市場(chǎng)交易的中國(guó)公司股票——相比，我們可以衡量本輪牛市在多大程度上要?dú)w因于蜂擁入場(chǎng)的本地散戶投資者。新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)同期“僅”上漲40％。因此，這在很大程度上（但不完全）是一個(gè)本地泡沫現(xiàn)象。

這意味著，中國(guó)股市泡沫破裂不會(huì)像一些人曾經(jīng)擔(dān)心的那樣，對(duì)全球其它市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。上海股市強(qiáng)勁上揚(yáng)而全球其它股市走勢(shì)低迷這一事實(shí)就表明，即使在這一全球化和世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的時(shí)代，中國(guó)股市與全球其它股市的相關(guān)性仍然較低。

壞消息或許是，即使當(dāng)前衡量中國(guó)對(duì)全球需求影響的其它指標(biāo)（例如賤金屬價(jià)格）似乎已經(jīng)見(jiàn)頂，人們對(duì)中國(guó)驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心仍在繼續(xù)增強(qiáng)。實(shí)際上，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)（并不一定是股市）沒(méi)有達(dá)到這些高預(yù)期，后果可能會(huì)很嚴(yán)重。（來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 編輯：肖亭）