伯南克鴿派本色不改 美元從騷動回歸理性

美元兌歐元和日元周四(7月18日)走強，好于預(yù)期的就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲(Fed)將在今年晚些時候收縮刺激措施的預(yù)期。盡管美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)在周四的參議員證詞陳述中并沒有明確給出削減QE的具體時間，但是，他的講話還是增強了市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)退出QE的預(yù)期。

伯南克眾、參兩院連續(xù)兩天的講話告一段落，他本人通過盡可能的鴿派言論令市場對于美聯(lián)儲盡早削減QE的預(yù)期降溫，也起到了穩(wěn)定市場的效果，美元自他本人5月以來的三次講話后的劇烈波動行情中逐步回歸理性。伯南克本周國會證詞過后，市場眼下焦點已轉(zhuǎn)向?qū)⒂谥苋?7月21日)舉行的日本大選。

費城聯(lián)儲7月份商業(yè)景氣指數(shù)出人意料地從6月份的12.5升至19.8。美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)降至33.4萬人，好于經(jīng)濟學家的預(yù)期。

野村證券(Nomura Securities)外匯策略師Charles St-Arnaud 表示，周四公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟正在逐步復(fù)蘇。St-Arnaud稱，美元的上行動能來自早前公布的利好數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲將縮減購債計劃的預(yù)期。

美聯(lián)儲主席伯南克周四發(fā)表了第二場國會證詞。他重申了美聯(lián)儲債券購買計劃將在2014年年中結(jié)束的預(yù)期，并表示沒有預(yù)先設(shè)定縮減購債計劃的時間表，準備根據(jù)需要來擴大或縮小債券購買規(guī)模。

伯南克已經(jīng)不止一次強調(diào)，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲可能會從今年晚些時候開始縮減購債規(guī)模。

德國商業(yè)銀行匯市策略師Peter Kinsella表示，他看好美元，但美聯(lián)儲傳遞出的信息有好有壞，美聯(lián)儲縮減購債很大程度上要看數(shù)據(jù)表現(xiàn)，如果下月就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，那么能夠預(yù)計美聯(lián)儲在9月縮減刺激措施，否則，縮減購債的預(yù)期將推遲至12月。

周五(7月29日)亞市早盤，歐元/美元維持1.3100一線上方窄幅整理，匯價周四小幅走低，但仍持穩(wěn)200日均線上方水平；英鎊/美元周四走高，英國強勁的零售銷售數(shù)據(jù)對英鎊形成支持，匯價亞市早盤繼續(xù)維持1.5200一線上方整理；美元/日元周四強勢明顯，交易商預(yù)計，日本周日的參議院選舉將鞏固首相安倍晉三的地位以及他的刺激計劃，亞市早盤，美元/日元維持99.50一線附近水平交投

民調(diào)顯示安倍晉三的執(zhí)政黨勢將在大選中大獲全勝，這將給予安倍晉三更多的自由來推進他透過積極放寬貨幣政策和政府大舉開支來刺激經(jīng)濟的計劃。

法國興業(yè)銀行(601166,股吧)(Societe Generale外匯策略師Sebastien Galy表示，日本周末的大選會鼓勵資金流出日本。

瑞銀(UBS)匯市策略師Beat Siegenthaler表示，任何對強化安倍晉三地位的事情都會對日股和美元/日元有利，近期日元不是焦點，但大選可能鼓勵投資人，并可能引發(fā)日元頹勢。

摩根士丹利(MS)在研究報告中表示，美元/日元若突破101.55，可能預(yù)示將恢復(fù)升勢。

伯南克：談?wù)摵螘r縮減QE還為時過早

伯南克周四在參議院金融服務(wù)委員會上的證詞表述一如預(yù)期，沒有多大變化。他表示，現(xiàn)在談?wù)摵螘r開始削減QE還為時過早，9月會議上削減QE并非既成事實(done deal)。在考慮縮減QE時，美聯(lián)儲希望看到就業(yè)市場持續(xù)改善的指標。自聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)6月會議以來經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，但現(xiàn)在判斷其對美聯(lián)儲預(yù)期的影響還為時過早。

伯南克表示，由于通脹低于目標，而且失業(yè)率仍舊較高，美聯(lián)儲將在可預(yù)見的將來維持高度寬松的貨幣政策。他再次強調(diào)，美聯(lián)儲的購債進程取決于經(jīng)濟的發(fā)展情況。美聯(lián)儲有投票權(quán)和沒有投票權(quán)的委員都支持他的QE時間表。

伯南克指出，美聯(lián)儲列出了三個步驟的緩沖過程讓貨幣政策正常化。目前長期利率處于相對低位，但近期開始上升， 這部分歸因于經(jīng)濟消息面的改善。在升息問題上，伯南克強調(diào)，美聯(lián)儲有信心不會在失業(yè)率和通脹觸及其設(shè)定的門檻前升息。

伯南克對寬松的貨幣政策做出了評價。其指出，大多數(shù)證據(jù)顯示，資產(chǎn)購買計劃對就業(yè)產(chǎn)生了積極的作用，并在關(guān)鍵時刻推動了經(jīng)濟的增長，而且該貨幣政策的目標是使美國經(jīng)濟增速恢復(fù)至潛在水平。但他也指出了該貨幣政策的負面作用，其稱美聯(lián)儲最關(guān)注的是QE帶來的金融穩(wěn)定風險，但有杠桿的風險頭寸的出脫令美聯(lián)儲官員稍感寬慰。

如何解讀伯南克近兩日講話

伯南克向市場發(fā)出了這樣一個信息，即美聯(lián)儲傾向于今年晚些時候縮減每月850億美元的購債規(guī)模了。

康百士銀行(BBVA Compass)首席經(jīng)濟學家Nathaniel Karp表示，美聯(lián)儲的底線是：QE3時間表將保持不變，今年晚些時候?qū)⒐伎s減QE。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國經(jīng)濟學家Vincent Reinhardt 指出，美聯(lián)儲傾盡全力，給市場制作了鴿派味道濃厚的包裝。 Reinhardt稱，市場對于伯南克講話反應(yīng)平淡的部分原因為美聯(lián)儲重復(fù)傳遞信息。

Reinhardt認為，美聯(lián)儲傾向于維持寬松政策很長一段時間，但沒有看到增加寬松規(guī)模的需求，因此他們想要看到縮減QE。除非美聯(lián)儲的計劃偏離軌道，否則其將于9月縮減購債。

DailyFX匯市分析師David Song表示，盡管伯南克沒有給出退出策略的更多細節(jié)，但FOMC可能沒有太多的選擇，只有提前轉(zhuǎn)變方向，因委員會預(yù)計今年下半年經(jīng)濟復(fù)蘇增強，且隨著經(jīng)濟復(fù)蘇加快，美聯(lián)儲可能會發(fā)現(xiàn)要保持高度寬松貨幣政策立場越來越困難。

但是，德意志銀行首席美國經(jīng)濟學家Joseph Lavorgna 則表示，政策制定者在9月會議之前，將觀察許多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括兩次非農(nóng)就業(yè)報告，因此二季度GDP數(shù)據(jù)未必決定QE命運。

并不是所有的經(jīng)濟學家都認為今年將縮減QE。

IHS環(huán)球透視(IHS Global Insight)分析師Paul Edelstein 表示，伯南克意在平衡鴿派和鷹派評論，而且他堅持其做出的有60%的概率美聯(lián)儲將到2014年初才縮減QE的預(yù)測。

Edelstein補充道，今年剩余時間里失業(yè)率很可能仍舊徘徊在目前的7.6%的水平附近。如果真是這樣，美聯(lián)儲還需要等一等。