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但唯品會的模式在業(yè)內也引起了較大的爭議。2012年,在全球經濟走弱影響下,整個中國服飾零售受到了較大的庫存壓力。而唯品會正是對服飾尾貨資源的利用,一旦經濟轉暖,唯品會模式是否還能持續(xù)保持高增長值得疑慮。
此外,唯品會更大的出貨量主要圍繞二三線城市。財報顯示,唯品會在二三線城市占比60%,縣級市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)占20%,而北上廣深的銷售額僅占13%。這意味著,唯品會的主流用戶與淘寶、騰訊也有較大的契合。一旦淘寶、騰訊電商發(fā)力閃購,可能會對唯品會的尾貨資源進行分食。而前者在規(guī)模優(yōu)勢上,對供應商的話語權更高。
也有投資者對《第一財經日報》表示,盡管唯品會增長較好,但尾貨閃購領域能否培育出一個市值超過20億美元的公司值得疑慮。今年一季度財報發(fā)布后,唯品會股價開始走低,是時,唯品會市值超過18億美元。
在IPO前,紅杉資本持有唯品會19%股權,持股比例僅次于沈亞。而在今年3月,紅杉資本開始減持唯品會,從10016136股減持至9291136股。而在唯品會上市前,突然買進唯品會普通股的陳一舟,也已在今年3月將所持唯品會股票全部拋售。
而在今年5月上旬,做空機構渾水負責人Carson Block也在一個場合中透露,其持有唯品會的少量空倉,但并未出具做空報告,他還表示,從中長期來看,唯品會模式并沒有太大前景。
有投資者對本報記者表示,起初,唯品會股價的較高增長與較少的成交量并不匹配,很容易讓人認為是莊家在托盤,但隨著唯品會財報業(yè)績的優(yōu)良表現,有越來越多的投資者開始關注唯品會。
作為在2012年僅有的兩家中國上市公司之一,被稱為神股的唯品會在面臨做空機構的挑戰(zhàn)后,還能依然神奇下去嗎?