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誰(shuí)是金融危機(jī)的大贏家?
2010-06-18 07:16:31     

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中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息:英文《中國(guó)日?qǐng)?bào)》6月19日?qǐng)?bào)道:近期,美國(guó)媒體紛紛以全球經(jīng)濟(jì)低迷,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速、國(guó)際金融組織話語(yǔ)權(quán)提升、海外大舉并購(gòu)等為由,發(fā)表“中國(guó)獨(dú)秀”言論,宣稱中國(guó)是金融危機(jī)的最大贏家。的確,近年來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)飛躍是有目共睹的,特別是金融危機(jī)中,中國(guó)貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的50%以上,然而中國(guó)真的是最大的贏家嗎?“留下了增長(zhǎng),流出了財(cái)富”,在中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇過(guò)程的背后依舊折射出全球利益與財(cái)富分配的巨大失衡。

美元體系和美國(guó)金融霸權(quán)是全球財(cái)富分配失衡的根源。近來(lái),中國(guó)雖然在國(guó)際金融組織的投票權(quán)有所提高,但是重建國(guó)際金融格局和國(guó)際金融體系的進(jìn)程依然極其艱難。盡管美國(guó)在獨(dú)掌世界金融秩序多年之后,不得不將一小部分權(quán)力讓給他國(guó);盡管隨著歐元的崛起,中國(guó)、俄羅斯和印度等新興經(jīng)濟(jì)體的實(shí)力躍升以及因之而生的話語(yǔ)訴求,但美元主導(dǎo)的貨幣霸權(quán)以及國(guó)際金融體系并未改變。對(duì)于國(guó)際金融體系的改革,實(shí)際上美國(guó)不愿意進(jìn)行“傷筋動(dòng)骨”式的改造,而只想搞些“小修小補(bǔ)”的工作,比如適當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管、有限增加某些國(guó)家在國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行中的份額等等。美國(guó)有兩條底線不可逾越:一是任何國(guó)家不得削弱美國(guó)在國(guó)際金融體系中國(guó)的控制權(quán);二是任何改革建議不得動(dòng)搖美元的支柱地位,從這個(gè)意義上講,這也決定了全球經(jīng)濟(jì)失衡的格局不可能發(fā)生什么改變。

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),伴隨著世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際分工格局的變化,全球經(jīng)濟(jì)失衡,特別是“中美經(jīng)濟(jì)不平衡”越來(lái)越嚴(yán)重?!爸忻澜?jīng)濟(jì)不平衡”被指是美國(guó)經(jīng)常賬戶的巨額赤字與中國(guó)經(jīng)常賬戶的巨大盈余之間的不平衡,而實(shí)際上這種失衡更深層次反映的卻是全球化和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大背景下,全球金融中心和全球制造業(yè)中心在國(guó)際分工上的失衡以及債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)之間權(quán)利與利益分配上的嚴(yán)重失衡。

全球主要國(guó)家形成了依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易分工和依托虛擬經(jīng)濟(jì)的金融分工的新型分工形態(tài)。在這個(gè)日益密切的全球分工體系中,一方面使全球生產(chǎn)效率得到極大提升,促進(jìn)了全球持續(xù)20多年的經(jīng)濟(jì)繁榮;另一方面,也使全球化的“盈余”分配結(jié)果更為懸殊。作為全球最大債務(wù)國(guó)的美國(guó),債務(wù)不但沒(méi)有對(duì)其形成制約,反而成為美國(guó)維持金融霸權(quán)的工具。

事實(shí)上,美國(guó)債務(wù)的國(guó)際循環(huán)依賴于兩個(gè)“交換”:即貿(mào)易渠道投放,金融渠道回流;金融渠道投放,貿(mào)易渠道回流。第一個(gè)交換是,美國(guó)用不斷增長(zhǎng)的貨幣收入可以在境外購(gòu)買(mǎi)其需要的產(chǎn)品、資源和服務(wù),以維系其低成本、高質(zhì)量的生活,其表現(xiàn)為美國(guó)的貿(mào)易逆差和經(jīng)常項(xiàng)目赤字的迅速增加,并以支付貿(mào)易逆差的方式,越來(lái)越大的向世界輸出美元;第二個(gè)“交換”是,境外的美元通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美元金融資產(chǎn)回流美國(guó),美國(guó)借此為其對(duì)外貿(mào)易逆差或經(jīng)常項(xiàng)目赤字進(jìn)行融資,從而確保了對(duì)外支付,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期繁榮。

2009年,美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)內(nèi)債務(wù)達(dá)8.6萬(wàn)億美元,對(duì)外債務(wù)為3.7萬(wàn)億美元,是其同年國(guó)民生產(chǎn)總值的0.864倍,財(cái)政收入的5.5倍;同年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-2.4%,財(cái)政收入增長(zhǎng)率為-10.0%。即使金融危機(jī)凸顯出美國(guó)國(guó)力衰竭,償債能力大幅下降,美國(guó)信用評(píng)級(jí)仍未對(duì)美國(guó)國(guó)債做出任何調(diào)整。隨著歐美各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛走出衰退并步入復(fù)蘇,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好重新抬頭,投資者重新開(kāi)始將資產(chǎn)由美國(guó)轉(zhuǎn)向海外,歐元區(qū)又再度成為吸引投資者的主要市場(chǎng),受此影響,2009年前三季度,美國(guó)出現(xiàn)了二十年以來(lái)的資本凈流出局面,這不僅對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)造成重大打擊,也中斷了美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際循環(huán)。

美國(guó)必須吸引美元資本回流,而就在此時(shí),美國(guó)獲得了“救命稻草”。去年10月份以來(lái),迪拜債務(wù)危機(jī)、希臘五國(guó)債務(wù)危機(jī)浮出水面,美國(guó)信用機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低希臘、西班牙、葡萄牙的信用評(píng)級(jí),不斷對(duì)歐債危機(jī)制造動(dòng)蕩,大舉做空歐元,使資本大量回流美國(guó)本土,美國(guó)成了最大的贏家。包括美國(guó)國(guó)債、股票及其它機(jī)構(gòu)債券在內(nèi)的美元資產(chǎn)大受追捧。10年期美國(guó)國(guó)債收益率和30年期美國(guó)國(guó)債收益率率紛紛創(chuàng)出新低。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新國(guó)際資本流動(dòng)(TIC)數(shù)據(jù),截至今年4月底,外國(guó)債權(quán)人持有的美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到3.96萬(wàn)億美元,較上月增加1.87%。其中作為前三大債權(quán)國(guó)的中國(guó)、日本和英國(guó)大幅增持美國(guó)國(guó)債,分別達(dá)到9002億美元、7955億美元和3212億美元。與此相對(duì)應(yīng),美國(guó)國(guó)債創(chuàng)下了13萬(wàn)億美元的歷史新高,幾乎占到GDP的90%。美國(guó)這個(gè)90%以上國(guó)民財(cái)富都是借來(lái)的國(guó)家依舊享受最高的國(guó)家信用和全球最大的財(cái)富紅利,這不是世界上最大的不平等嗎?

看來(lái)中國(guó)是該重新思考和評(píng)估債權(quán)國(guó)地位的時(shí)候了,中國(guó)要將作為債權(quán)國(guó)的金融權(quán)力轉(zhuǎn)化為國(guó)家金融話語(yǔ)權(quán),增強(qiáng)抵御外部壓力的博弈能力??梢钥隙ǖ氖侵袊?guó)并不是永遠(yuǎn)需要美國(guó)國(guó)債和美元。(作者  張茉楠  編輯  潘忠明)


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