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當(dāng)前人民幣匯率不會(huì)有多少變化
2010-06-22 07:03:23     

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中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息:英文《中國日?qǐng)?bào)》6月22日評(píng)論版頭條:于G20峰會(huì)舉行前夕,中國人民銀行6月19日突然宣布,進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性。中國人民銀行新聞發(fā)言人表示,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,中國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已趨于平穩(wěn),有必要進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性。而人民幣匯率改革重點(diǎn)放在進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動(dòng)區(qū)間,對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。但是,當(dāng)前人民幣匯率不存在大幅波動(dòng)和變化的基礎(chǔ)。

就是這一條信息,就引起國內(nèi)外市場巨大的聯(lián)想與反應(yīng),有人認(rèn)為這是重新啟動(dòng)2005年7月21日人民幣匯率制度改革來中斷的匯改;有人認(rèn)為增加人民幣匯率的彈性是人民幣升值的開始;也有人認(rèn)為這是迫于美國壓力,重新調(diào)整人民幣匯率的政策等。但是,就本文來看,這次央行新聞發(fā)言人在G20會(huì)議前對(duì)人民幣匯率發(fā)表意見更多的是一種外交辭令,而不會(huì)對(duì)人民幣匯率變化有多少實(shí)質(zhì)上的含義。

首先,從上述的信息中,推進(jìn)人民幣匯率的改革內(nèi)容只是在2005年7月21日人民幣匯率制度改革以來所強(qiáng)調(diào)的基本原則及基本內(nèi)容的重申,其中沒有更多的新內(nèi)容。只不過,與2008年美國金融海嘯之后人民幣匯率盯著美元相比,又有可能與此前的人民幣匯率制度改革的基點(diǎn)上。

其次,從2005年7月人民幣匯率改革以來,這種人民幣匯率快速升值的改革到底如何?到目前為止,還沒有看到有很好的報(bào)告對(duì)此有深刻的總結(jié)與反思與的研究。既然沒有對(duì)人民幣匯率制度改革以來的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行認(rèn)真的總結(jié)與反思,盡管人民幣匯率改革是增強(qiáng)了人民幣的市場化程度,但實(shí)際上的效果如何是不確定的。特別是從2007年下半年及2008年,中國出口貿(mào)易全面下降,甚至于不少依賴出口貿(mào)易過高的企業(yè)大量破產(chǎn),其中有外部經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊,更為重要的應(yīng)該是人民幣匯率升值過快的結(jié)果。后者成了2008年下半年中國經(jīng)濟(jì)增長突然出現(xiàn)下行的重要原因。如果對(duì)此現(xiàn)象與經(jīng)驗(yàn)不能夠認(rèn)真的總結(jié)與反思,只是貿(mào)然地認(rèn)為中國人民幣匯率制度改革要回到2005年7月的基點(diǎn)上去,我認(rèn)為這是不妥的。

第三,“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性”,是不是人民幣一定升值呢?當(dāng)然不是,“彈性”是什么?不就是上下波動(dòng)嗎?增強(qiáng)人民幣匯率“彈性”,就是說人民幣匯率既可升值,也可貶值,至于人民幣匯率到底是升值不是誰說升值就升值,誰說貶值就貶值,而是由金融市場價(jià)格機(jī)制來決定。如果說增強(qiáng)人民幣匯率“彈性”僅是理解為人民幣升值,那么也就沒有“彈性”可言了。

第四,進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。應(yīng)該說,這是整個(gè)人民幣匯率改革的核心所在。但是,作為一種從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中走出的人民幣匯率制度,作為一種僅是在市場游泳不過幾年的匯率制度,要形成一種有效的人民幣匯率形成機(jī)制,既要有好的制度安排與設(shè)計(jì),更重要的是它需要一個(gè)長期發(fā)展與演進(jìn)的過程,發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家要求中國人民幣匯率形成機(jī)制一步達(dá)到發(fā)達(dá)國家匯率形成機(jī)制那樣,那是根本不可能的。更何況,在現(xiàn)行的國際金融市場,發(fā)達(dá)國家不同貨幣之間的匯率都容易人為的操縱,都存在許多不完善,許多發(fā)達(dá)國家對(duì)此都束手無策,為什么要用完全市場制度下的匯率形成機(jī)制來要求人民幣匯率改革呢?這是沒有道理的。假如人民幣匯率形成機(jī)制也人為地拔苗助長,那么這與操縱匯率又有什么差別?

第五,正是在上述分析的意義上,央行表示“當(dāng)前人民幣匯率不存在大幅波動(dòng)和變化的基礎(chǔ)”的觀點(diǎn)是應(yīng)該肯定的。不過,本文認(rèn)為,這樣強(qiáng)調(diào)還不夠。因?yàn)?,人民幣匯率變化的問題,既有市場法則的基礎(chǔ),人民幣匯率的變化可以按照市場的供求關(guān)系來調(diào)整,更有國家利益的問題。美國人之所以一直嚷著要求人民幣匯率升值,甚至到了指責(zé)中國人民幣匯率不升值如何不是的地步。其實(shí),這也是一種國家利益關(guān)系。美國人要從自己角度嚷著要人民幣匯率升值,憑什么?憑人民幣盯著美元嗎?如果美元不是一種占主導(dǎo)地位的國際貨幣,人民幣會(huì)盯著美元嗎?既然美元是一種占主導(dǎo)地位的國際貨幣,美元在承擔(dān)國際金融市場責(zé)任之時(shí),也分享到了一份收益。同樣,人民幣盯著美元既有收益也要支付成本,這是市場選擇。既然人民幣盯美元是一種收益與成本同等的市場交易,美國人要對(duì)此說三道四只是強(qiáng)詞奪理,是沒有道理的。因?yàn)?,人民幣盯不盯住美元,美元只能是被?dòng)接受。

總之,“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣的彈性”是人民幣匯率的市場化的重要內(nèi)容。但是這并不意味著人民幣的升值,也不意味著人民幣匯率要回到2005-2007年快速反升值的軌道上。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,無論是對(duì)中國還是對(duì)國際金融市場來說,要加快全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,要保證中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,保證人民幣匯率的穩(wěn)定最為上策。我相信中國政府對(duì)此有足夠的認(rèn)識(shí)。我想,既然當(dāng)前人民幣匯率穩(wěn)定是上策,那么一定的時(shí)間內(nèi)人民幣匯率快速變動(dòng)的或巨大波動(dòng)的概率不高,中國政府也不會(huì)為他人左右人為要求制造人民幣快速升值。國內(nèi)外市場應(yīng)該看到中國政府這種明確的態(tài)度。

英文原文請(qǐng)見: http://www.healinghandsltd.com/cndy/2010-06/22/content_10000131.htm。特別說明:因中英文寫作風(fēng)格不同,中文稿件與英文原文不完全對(duì)應(yīng)。(作者 易憲容 編輯 裴培)


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