“雖然央行日前再度降低法定存款準備金率，但這無法改變‘債務緊縮需求’的發(fā)生?！敝袊鐣茖W院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，最近出爐的4月宏觀數(shù)據(jù)略顯揪心，從外貿(mào)到工業(yè)、投資和消費均不理想。內(nèi)需不振拖累中國經(jīng)濟仍在下行趨勢中運行。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，如果經(jīng)濟減速僅僅是因為銀根偏緊，而社會的實際需求依然旺盛，那么只要出臺有關(guān)釋放流動性的政策，下調(diào)存款準備金率就能夠比較有效地解決問題。但是，如果拉動經(jīng)濟運行的“三駕馬車”——投資、內(nèi)需和出口都不行，也就是社會的實際需求下降，這個時候如果只是降低存款準備金率，就不會有太直接的效果。

保增長不能僅靠“降準”

面對并不樂觀的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、實體需求的持續(xù)低迷，僅僅依靠連續(xù)“降準”這一數(shù)量型工具似乎難以應對，市場對于降息的預期再次升溫。

國際金融問題專家趙慶明認為，在當前投資減少、企業(yè)訂單減少的情況下，全社會的有效信貸需求在減少，即使不“降準”，當前流動性狀態(tài)也并不構(gòu)成信貸增長的障礙，因此降息意義更大。

但是，貨幣政策放松能解決當前的困局嗎？對此，張茉楠表示，目前宏觀經(jīng)濟的真正矛盾是在于如何提升并滿足需求端——實體經(jīng)濟的有效需求，這恐怕難以僅靠數(shù)量型工具所能解決。如果過度依賴降低存款準備金率、貸款放松等數(shù)量型工具，不但會為未來埋下通脹隱患，還可能導致流動性的結(jié)構(gòu)性失衡。

北京大學國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長研究中心副主任蔡志洲也表示，中國經(jīng)濟歸根到底，是要靠企業(yè)自身的進步，靠先進的技術(shù)和管理來發(fā)展企業(yè)，推動經(jīng)濟增長。如果像前些年那樣，只靠大規(guī)模刺激貨幣政策，還是不能解決根本問題。因此，貨幣政策不能太松，后續(xù)調(diào)控力度也不會太大。

張茉楠建議，在外需嚴重低迷、成本上升壓力難以有效化解、實體經(jīng)濟持續(xù)疲軟的宏觀環(huán)境下，國家更需要大規(guī)模實施結(jié)構(gòu)性減稅政策，并輔之以財政政策、就業(yè)政策、科技政策等結(jié)構(gòu)性政策，方會在需求端起到真正刺激作用。

來源：人民日報 編輯：于姝楠