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A股步入蓄勢(shì)季 多空拉鋸戰(zhàn)何時(shí)見(jiàn)分曉?
2011-04-05 17:15:06      來(lái)源:新華網(wǎng)

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今年以來(lái),A股行情一直與通脹形勢(shì)如影相隨。盡管“向下空間有限”幾乎是各方的一致判斷,但這并沒(méi)有帶來(lái)多大的反彈力度,市場(chǎng)多空分歧較大。進(jìn)入二季度,通脹沖高回落的預(yù)期加強(qiáng),藍(lán)籌股價(jià)值回歸可期,持續(xù)已久的多空拉鋸戰(zhàn)或?qū)Q出勝負(fù)。

估值接近歷史低點(diǎn) A股與基本面脫節(jié)

單就PE而言,A股當(dāng)前的市盈率水平僅略高于2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)和2010年2300點(diǎn)的水平。雖然中小板、創(chuàng)業(yè)板估值較高,但藍(lán)籌股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域,整體看市場(chǎng)估值不高,向下空間非常有限。

在成熟市場(chǎng),股市應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)基本面的晴雨表。反觀A股近年來(lái)的表現(xiàn),其低迷的走勢(shì)已經(jīng)偏離了基本面。數(shù)據(jù)顯示,三年來(lái),我國(guó)上市公司總利潤(rùn)已達(dá)到2007年盈利高點(diǎn)的150%,但上證綜指只有當(dāng)時(shí)的一半左右。

“這從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明A股估值水平很低,上證綜指嚴(yán)重滯脹?!蹦戏交鹧芯坎扛呒?jí)策略分析師楊德龍說(shuō):“等下半年通脹回落、緊縮政策有所放松的時(shí)候,A股有望出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。”

3月份CPI成關(guān)鍵因素 正向預(yù)期差有望二季度兌現(xiàn)

“目前市場(chǎng)核心問(wèn)題仍然聚集在3月CPI是否創(chuàng)出新高、經(jīng)濟(jì)回落的程度以及緊縮政策是否繼續(xù)加力三個(gè)方面?!泵裆C券策略分析師張琢認(rèn)為。

的確,通脹對(duì)股市的影響十分關(guān)鍵,高通脹要求流動(dòng)性收緊,進(jìn)而沖擊整個(gè)市場(chǎng)的資金面,“通脹無(wú)牛市”。自2010年四季度以來(lái),A股市場(chǎng)一直在物價(jià)憂慮、經(jīng)濟(jì)隱憂和估值誘惑中前行。過(guò)濾掉海外因素對(duì)A股的階段性影響,實(shí)質(zhì)而言,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹運(yùn)行與市場(chǎng)預(yù)期的落差依然是決定市場(chǎng)的運(yùn)行方向與節(jié)奏的核心因素。

當(dāng)前,對(duì)于3月份CPI這一關(guān)鍵數(shù)據(jù),各方預(yù)判并不太一致。中金公司預(yù)測(cè),3月份CPI通脹同比上升5.0%,環(huán)比下降0.5%,其中非食品價(jià)格環(huán)比貢獻(xiàn)0.1個(gè)百分點(diǎn),食品價(jià)格環(huán)比貢獻(xiàn)0.4個(gè)百分點(diǎn)。

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