文化產(chǎn)業(yè)借東風(fēng)，資本運(yùn)作大給力

隨著國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位的提升、中央九部門《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》的頒布，資本市場(chǎng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的關(guān)注程度空前提升。在文化體制改革釋放的活力及金融資本的共同助推下，文化產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作全面提速，并購(gòu)重組、上市融資、信貸規(guī)模、債券發(fā)行、信托計(jì)劃及主題基金數(shù)量均創(chuàng)歷年新高。從傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)到新興文化業(yè)態(tài)，從國(guó)有文化企業(yè)到民間文化資本，文化在與資本共舞中實(shí)現(xiàn)了新的嬗變和跨越。

文化企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)生水起，跨區(qū)域跨行業(yè)跨媒體跨所有制

在資本力量進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)的大趨勢(shì)下，上市文化企業(yè)引領(lǐng)著文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組的潮流。僅2010年，境內(nèi)上市文化企業(yè)共出現(xiàn)26起并購(gòu)重組事件，超過(guò)2008年至2009年并購(gòu)重組事件的總和。其中，出版?zhèn)髅?、粵傳媒、賽迪傳媒、新華文軒的并購(gòu)重組事件成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

而在廣電領(lǐng)域，三網(wǎng)融合、制播分離推動(dòng)廣播電視行業(yè)重組。湖南廣播電視臺(tái)和芒果傳媒有限公司的成立是繼2009年上海文廣改制后我國(guó)廣電領(lǐng)域制播分離的又一嘗試。新組建的湖南廣播電視臺(tái)對(duì)所屬湖南人民廣播電臺(tái)、湖南衛(wèi)視、湖南經(jīng)視等省級(jí)廣播電視媒體實(shí)行統(tǒng)一管理，并控股管理湖南電廣傳媒有限公司以及瀟湘電影集團(tuán)有限公司，計(jì)劃將所屬的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入芒果傳媒，并集中快樂(lè)購(gòu)公司等新業(yè)態(tài)進(jìn)入芒果傳媒，推動(dòng)其市場(chǎng)化運(yùn)作。

新聞出版業(yè)是我國(guó)國(guó)有文化資產(chǎn)中市場(chǎng)份額最大的領(lǐng)域，也是并購(gòu)重組中最為活躍的領(lǐng)域。新聞出版企業(yè)近年多維度擴(kuò)張，跨媒體、跨區(qū)域、跨所有制、跨行政級(jí)次、跨行業(yè)重組向縱深推進(jìn)。2010年末，在148家中央各部門各單位經(jīng)營(yíng)性出版社中，除中國(guó)檔案出版社停辦退出外，共有118家出版社全面完成了轉(zhuǎn)企改制任務(wù)，為跨行政級(jí)次重組提供了更廣闊空間。

在并購(gòu)重組熱潮中，民營(yíng)文化企業(yè)彰顯文化資本擴(kuò)張力量。華誼兄弟以超過(guò)2.5億元的金額分別實(shí)施對(duì)華誼音樂(lè)、掌趣科技以及華誼巨人的收購(gòu)，進(jìn)軍手機(jī)游戲、網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域，全面打造綜合影視娛樂(lè)集團(tuán)。完美時(shí)空分別以約1.1億元和8230萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買北京鑫寶源和上海寶宏影視公司的多數(shù)股權(quán)。

盛大文學(xué)繼前期已收購(gòu)榕樹下和晉江文學(xué)城等網(wǎng)站后，繼續(xù)整合國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)文學(xué)資源，年內(nèi)先后收購(gòu)了小說(shuō)閱讀網(wǎng)、言情小說(shuō)吧、瀟湘書院、天方聽(tīng)書網(wǎng)、悅讀網(wǎng)五家網(wǎng)站，構(gòu)建起國(guó)內(nèi)最大的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)文學(xué)平臺(tái)。

民營(yíng)文化企業(yè)也是海外并購(gòu)方面的積極推動(dòng)力量。2010年盛大游戲以9500萬(wàn)美元價(jià)格收購(gòu)韓國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲《龍之谷》的開(kāi)發(fā)商EyedentityGames，同時(shí)以約6000萬(wàn)美元現(xiàn)金和2000萬(wàn)美元股權(quán)收購(gòu)網(wǎng)頁(yè)游戲平臺(tái)美國(guó)Mochimedia公司，以打造全球性的網(wǎng)絡(luò)游戲媒體平臺(tái)。

文化企業(yè)迎來(lái)上市高潮，股權(quán)投資、信貸、信托、債券向文化產(chǎn)業(yè)廣開(kāi)融資之門

2010年共有16家文化企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，創(chuàng)歷年文化企業(yè)上市數(shù)量之最。上市企業(yè)中，除江西出版集團(tuán)為借殼*ST鑫新上市外，其余企業(yè)均為IPO（Initial Public Offering首次公開(kāi)募股）。從融資規(guī)?？?，15家IPO企業(yè)共募集資金128.5億元人民幣及9億美元。文化產(chǎn)業(yè)題材在IPO市場(chǎng)尤其是在創(chuàng)業(yè)板受到了強(qiáng)烈追捧，境內(nèi)上市的股票上市首日市場(chǎng)表現(xiàn)良好。在境內(nèi)外上市的首家電影制作、電視劇制作、電影發(fā)行以及網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)均為民營(yíng)企業(yè)。

近年來(lái)，我國(guó)包括VC和PE在內(nèi)的股權(quán)投資基金發(fā)展迅猛，具有高成長(zhǎng)性的文化產(chǎn)業(yè)引起了股權(quán)投資基金的高度關(guān)注。2010年上市的文化企業(yè)中，12家企業(yè)在上市前均獲得了股權(quán)投資，占上市企業(yè)的75%，涉及網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻等新興文化業(yè)態(tài)及新聞出版、文化旅游等傳統(tǒng)文化領(lǐng)域。在投資機(jī)構(gòu)中，不乏深創(chuàng)投、中科招商、達(dá)晨創(chuàng)投、紅杉資本等一些知名股權(quán)投資基金。其中，成為基金、貝恩資本等機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)酷網(wǎng)的前后五輪投資規(guī)模高達(dá)1.1億美元。

目前，銀行信貸仍是我國(guó)傳統(tǒng)文化企業(yè)融資的主要途徑。2010年，新聞出版總署與農(nóng)業(yè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，文化部與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行，廣電總局與進(jìn)出口銀行分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，落實(shí)意向性授信額度，推動(dòng)銀行業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)有效對(duì)接。在地方，銀政合作也日益緊密。例如，北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心與當(dāng)?shù)毓ど蹄y行、農(nóng)業(yè)銀行，北京市文化局、廣電局與北京銀行分別簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，為文化企業(yè)提供專項(xiàng)授信額度。

北京銀行是為文化企業(yè)提供定制化、個(gè)性化服務(wù)的積極踐行者。2010年，“北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)中心”落戶北京銀行宣武門支行。截至2010年10月，北京銀行已累計(jì)審批通過(guò)“創(chuàng)意貸”1000余筆、160余億元。

除了銀行貸款，融資型信托也拓展文化企業(yè)融資渠道。2010年，信托市場(chǎng)共發(fā)行了8支針對(duì)文化企業(yè)的融資型信托產(chǎn)品，融資總規(guī)模達(dá)5.54億元。近年來(lái)，眾多社會(huì)資本借助藝術(shù)品信托，從樓市、股市、基金等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到藝術(shù)品投資市場(chǎng)。

作為直接融資的一種形式，文化產(chǎn)業(yè)債券融資同樣邁出新的步伐。2010年，新華傳媒、東方明珠、電廣傳媒、歌華有線、安徽出版集團(tuán)、鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)等文化企業(yè)發(fā)行了共9支債券，債券類型涵蓋了中期票據(jù)、短期融資券、可轉(zhuǎn)換公司債券、中小企業(yè)集合票據(jù)等市場(chǎng)上主流的債券品種，融資金額共計(jì)55.69億元。

文化產(chǎn)權(quán)交易所閃亮登場(chǎng)，活力四射

2010年，成都文化產(chǎn)權(quán)交易所、沈陽(yáng)文化知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所、南方文化產(chǎn)權(quán)交易所、天津文化藝術(shù)品交易所相繼成立。除綜合性產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)外，一些針對(duì)特定細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也陸續(xù)成立。陜西文化產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)發(fā)起建立全國(guó)首家電視劇版權(quán)交易中心，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所與上海新匯文化娛樂(lè)（集團(tuán)）有限公司共同發(fā)起成立全國(guó)首家音樂(lè)產(chǎn)權(quán)交易中心。

2010年4月，中國(guó)版權(quán)保護(hù)中心、國(guó)際版權(quán)交易中心、上海文化產(chǎn)權(quán)交易所、廣東省南方文化產(chǎn)權(quán)交易所、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所五方共同發(fā)起了全國(guó)版權(quán)交易共同市場(chǎng)。

產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)要素合理流動(dòng)、優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)資源配置中的作用日益顯現(xiàn)。深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所協(xié)助電視劇《畫皮》劇組以版權(quán)質(zhì)押的方式，引入華澳資本管理公司作為第三個(gè)投資方，解決了電視劇制作的資金缺口。電影《我的野蠻女友2》的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)也在上海文化產(chǎn)權(quán)交易所成功交易。

亟待完善政策，推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)投融資又好又快發(fā)展

盡管文化產(chǎn)業(yè)投融資呈現(xiàn)日趨活躍態(tài)勢(shì)，但必須看到，與其他行業(yè)相比，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)與金融資源的結(jié)合仍處于較初級(jí)階段，與推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為支柱性產(chǎn)業(yè)的要求仍相距甚遠(yuǎn)。因此，當(dāng)前應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化有關(guān)配套措施，通過(guò)“政策組合拳”，推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)投融資的健康、快速發(fā)展。

文化體制改革特別是國(guó)有文化企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革亟待深化。一方面，要?jiǎng)?chuàng)新國(guó)有文化資產(chǎn)監(jiān)管和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，以資本為紐帶，建立文化資產(chǎn)監(jiān)管和運(yùn)營(yíng)特設(shè)機(jī)構(gòu)，代表政府履行對(duì)國(guó)家出資文化企業(yè)的出資人職責(zé)、享有所有者權(quán)益，并根據(jù)責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一原則，承擔(dān)國(guó)有文化資產(chǎn)保值增值責(zé)任。

另一方面，要合理界定公權(quán)力主體與民事權(quán)利主體，解除政府文化行政管理部門與相關(guān)文化企業(yè)的行政隸屬關(guān)系，逐步消除國(guó)有文化資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)二重性。政府文化行政管理部門以公共管理者的身份進(jìn)行社會(huì)文化管理，文化企業(yè)則構(gòu)成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的法律主體，對(duì)自己行為的結(jié)果承擔(dān)相應(yīng)民事責(zé)任。

在信貸額度調(diào)控中，要對(duì)文化產(chǎn)業(yè)貸款予以區(qū)別對(duì)待。鑒于信托工具的優(yōu)勢(shì)及發(fā)展空間，應(yīng)當(dāng)扶持文化企業(yè)以“打包”形式通過(guò)集合債權(quán)信托計(jì)劃融資，集合信托是財(cái)政資金扶持文化企業(yè)的良好切入點(diǎn)。

在一些國(guó)家，文化產(chǎn)品的證券化已獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已拓展到音樂(lè)版權(quán)、電影版權(quán)、主題公園等廣泛領(lǐng)域。當(dāng)前可首先選擇商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)業(yè)信貸資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、層級(jí)相對(duì)簡(jiǎn)單的文化產(chǎn)業(yè)信貸資產(chǎn)證券化。同時(shí)允許商業(yè)銀行依托銀信合作渠道發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

2010年上市的文化企業(yè)中，超過(guò)半數(shù)在上市前均獲得了股權(quán)投資。今后，應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)家扶持高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投資。

在推動(dòng)文化產(chǎn)品“走出去”方面，有關(guān)部門已出臺(tái)了具體的扶持政策。但在文化資本“走出去”特別是依托跨國(guó)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資本輸出方面，目前仍未給予專門推動(dòng)。國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展歷程表明，跨國(guó)并購(gòu)是打造跨國(guó)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、推動(dòng)文化輸出的有力途徑。因此，亟待建立文化企業(yè)境外投資推動(dòng)機(jī)制，為文化企業(yè)境外投資審批、購(gòu)匯等事宜開(kāi)辟綠色通道。

當(dāng)下，我國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已粗具規(guī)模。在此背景下，如何協(xié)調(diào)各產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)運(yùn)作，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)平臺(tái)成為亟須解決的問(wèn)題。要推動(dòng)各交易機(jī)構(gòu)統(tǒng)一交易制度體系、交易信息系統(tǒng)、信息披露標(biāo)準(zhǔn)、交易統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)適時(shí)組建行業(yè)協(xié)會(huì)，構(gòu)建起全國(guó)性的文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)要素的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制乃至跨國(guó)界流動(dòng)和配置。（中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)研究所蘭培）

來(lái)源：半月談網(wǎng) 編輯：鄧京荊