次級債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響

目前，國際主要貨幣希望貶值而不是升值，主要國家和地區(qū)的通脹率還在下降。與此同時，人民幣升值壓力卻在擴(kuò)大，而我國的通脹壓力也很大。經(jīng)濟(jì)高增長與通脹較高水平同時出現(xiàn)時，人民幣的外部升值與內(nèi)部貶值之間的矛盾非常突出。在這種背景下，我們不能簡單地分析和評估美國次級債危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響，而應(yīng)當(dāng)從長期和綜合的角度來思考這些問題，并制定出應(yīng)對措施。

對中國股市、樓市的影響

次級債危機(jī)爆發(fā)對全球股市下跌有影響，雖然這種影響只是心理預(yù)期上的，并非是由次級債危機(jī)所直接引起的。因為，從數(shù)據(jù)來看，美國次級債市場規(guī)模約為8000億美元，包括可能的損失規(guī)模約為500億－1000億美元，這與美國債券市場25萬億和美國金融資產(chǎn)46萬億規(guī)模相比雖然有限，但影響十分深遠(yuǎn)。

近期，關(guān)注國際股市的投資者越來越多，這不僅是因為美國股市的下跌已經(jīng)引起國際股市的連鎖反應(yīng)，更重要的是投資者擔(dān)憂國際股市會否殃及A股市場。本月15日，滬深股市與全球主要股市一同出現(xiàn)巨幅下挫，雖說原因之一是受美國次級抵押貸款危機(jī)影響稍顯勉強(qiáng)，但我國資本市場乃至整個金融市場與全球市場關(guān)聯(lián)度正在增強(qiáng)卻是不爭的事實。而且，美國的樓市投資理念對中國是有影響的。當(dāng)美國樓市不斷上漲時，不僅助長了中國樓市投資者的信心，而且在一定程度上使政府放松了對地產(chǎn)泡沫的警惕。此外，美國樓市對中國樓市產(chǎn)生影響的最重要原因，還在于美國的貨幣政策對中國的貨幣政策影響越來越大。從這個意義上講，讓全球市場人心惶惶的美國次級債危機(jī)對我國并非隔岸之火，應(yīng)該引起足夠的重視。

對我國海外投資戰(zhàn)略的影響

次級債危機(jī)可能會影響我國海外投資戰(zhàn)略。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)仍處于高速增長中，但一些宏觀經(jīng)濟(jì)問題也已顯露，如7月份CPI已達(dá)到5.6％水平，通脹壓力進(jìn)一步上升。還有，外部金融環(huán)境在變化，全球金融市場的價格波動已變?yōu)橐环N金融策略的博弈，對目前還不夠成熟的我國金融體系和市場經(jīng)濟(jì)來講無疑是一種壓力和挑戰(zhàn)。

值得我們思考的是，外匯儲備快速增長和人民幣單邊升值趨勢，突出了當(dāng)前我國金融結(jié)構(gòu)的諸多矛盾或壓力，在一定程度上促使我國積極采取"走出去"戰(zhàn)略，包括投資海外意愿明顯增強(qiáng)。目前，我國外匯投資公司的投資方向仍在選擇與觀察之中，QDII投資戰(zhàn)略也在積極推進(jìn)，恰在此時，全球金融市場波動明顯加劇，使得我國承擔(dān)了更多的金融壓力和金融風(fēng)險，這些都將會直接影響到我國投資海外的戰(zhàn)略。

對我國的金融穩(wěn)定和金融發(fā)展的影響

美國次級債危機(jī)難以對中國國內(nèi)金融市場造成直接沖擊，更多的是市場恐慌情緒帶來的間接影響。從目前來看，美國次級債危機(jī)不僅會對我國的金融體系穩(wěn)定帶來一定的沖擊與影響，還會導(dǎo)致我國對房地產(chǎn)按揭市場和房地產(chǎn)價格波動的恐慌心理，這些都將不利于我國的金融穩(wěn)定和金融發(fā)展。

由于次級債券市場與按揭抵押債券等債券市場的關(guān)聯(lián)性較高，中國銀行投資的按揭抵押債券、評級相對較高的公司債券以及其他長期組合，都因次級債市場的動蕩，受到了不同程度的影響。根據(jù)美國權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)測算，在美國次級債危機(jī)中，中行虧損額最大，建行、工行、交行、招行及中信銀行均有虧損。但總體而言，美國次級債危機(jī)給中國銀行等中資金融機(jī)構(gòu)帶來的影響還比較有限。