7月13日，全球矚目的中國(guó)2012年上半年的宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，和之前外界的預(yù)期基本吻合，上半年GDP總值227098億元，同比增長(zhǎng)7.8%，但二季度GDP增長(zhǎng)7.6%，不僅低于一季度8.1%的增速，更是近3年來(lái)，中國(guó)的季度GDP增速再次回到8%以內(nèi)。

對(duì)于上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速，樂(lè)觀者有之，但更多的是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2012年的前景持悲觀態(tài)度。筆者認(rèn)為，對(duì)于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好與壞的判斷，前提應(yīng)該起碼厘清兩個(gè)極其重要的問(wèn)題：第一，上半年7.8%的增速究竟是短期現(xiàn)象，還是意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)真的到來(lái)；第二，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，主因究竟是歐債等外部因素導(dǎo)致，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的深層的矛盾和結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的結(jié)果。對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的回答，不僅有利于正確認(rèn)識(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處的周期和基本面，同時(shí)，對(duì)于中國(guó)宏觀政策本身如何應(yīng)對(duì)，也具有重要的指導(dǎo)作用。

筆者一直強(qiáng)調(diào)，從2011年以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個(gè)季度下滑，這絕非什么短期現(xiàn)象，更不能把中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的主因歸結(jié)于歐債等國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩等外部因素?？梢哉f(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在歷經(jīng)30多年的高速增長(zhǎng)之后，不僅管理層已經(jīng)形成了對(duì)高增長(zhǎng)的依賴，而且行業(yè)、企業(yè)以及民眾都沒(méi)有做好從高速增長(zhǎng)進(jìn)入正常增長(zhǎng)的心理準(zhǔn)備，所以一旦經(jīng)濟(jì)下滑或者低于8%，就動(dòng)輒出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的論調(diào)。事實(shí)上，從上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)增速不僅遠(yuǎn)高于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也高于印度、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)，在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的情況下，經(jīng)濟(jì)增速仍然能夠維持在8%左右，是一個(gè)了不起的成就。另外，無(wú)論是上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.5%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20.4%，還是社會(huì)商品零售總額增長(zhǎng)14%左右，都在合理增長(zhǎng)區(qū)間，進(jìn)出口總額增速回到個(gè)位數(shù)，下滑比較明顯，但對(duì)歐盟的出口只下降了0.8%，而包括希臘在內(nèi)的歐豬五國(guó)占中國(guó)對(duì)歐盟的出口比例也不到20%，歐美經(jīng)濟(jì)的低迷對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，但外界的影響絕不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的主要因素。

對(duì)于今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑的主因，溫家寶總理前段時(shí)間在江蘇等地考察的時(shí)候曾經(jīng)指出，工業(yè)產(chǎn)值和利潤(rùn)下降，不完全是因?yàn)槭袌?chǎng)份額減少，更重要的是某些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。因此他特別強(qiáng)調(diào)，“我們提出穩(wěn)增長(zhǎng)，絕不是一個(gè)短期的應(yīng)對(duì)措施。穩(wěn)增長(zhǎng)一定要同調(diào)結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來(lái)”。這種觀點(diǎn)是非常重要，也是非常正確的。

筆者認(rèn)為，2012年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，事實(shí)上意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)：其一，08年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受人口紅利、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、環(huán)境治理等一系列因素的影響，潛在增長(zhǎng)率已經(jīng)降至8%到9%左右的水平，潛在增長(zhǎng)率的下降，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常增長(zhǎng)周期的主要原因，但是，由于前幾年采取的刺激政策，使得經(jīng)濟(jì)增速高于潛在增長(zhǎng)率，這是一個(gè)很不正常的增長(zhǎng)；其二，正是因?yàn)榍皟赡甑拇碳ふ?，回避結(jié)構(gòu)調(diào)整和關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，刺激政策只是讓一些本來(lái)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)有了喘息之際，包括房地產(chǎn)、鋼鐵、造船、水泥等行業(yè)出現(xiàn)了一輪非理性的成長(zhǎng)，使得過(guò)剩的產(chǎn)能更加過(guò)剩，而一些需要升級(jí)的行業(yè)將再次獲得喘息，延誤升級(jí)的時(shí)機(jī)；其三，從中國(guó)入世以來(lái)，中國(guó)進(jìn)出口增長(zhǎng)飆升，全球化的紅利成就了中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的黃金10年，然而，在全球都面臨調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，動(dòng)輒30%以上的進(jìn)出口增速不僅不正常，而且明顯不可持續(xù)；其四，近10年來(lái)，中國(guó)依靠投資和進(jìn)出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式邊際效應(yīng)已經(jīng)發(fā)揮至極致，特別是房地產(chǎn)投資和房?jī)r(jià)的暴漲，一方面導(dǎo)致了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特的“荷蘭病”，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，另一方面，房?jī)r(jià)的暴漲進(jìn)一步壓縮了民眾的消費(fèi)能力，使得提高消費(fèi)的努力見(jiàn)效甚微。