日股暴漲全球吸金 大量海外資金撤出中國股市

在當(dāng)今的全球股市中，沒有哪個(gè)國家的表現(xiàn)比日本更搶眼。

5月15日，日經(jīng)指數(shù)在闊別5年半后，再次站上15000點(diǎn)，回到了雷曼危機(jī)之前的水平。從去年11月14日開始，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)行情的持續(xù)發(fā)酵，已帶動(dòng)日經(jīng)指數(shù)勁漲70%以上，日元兌美元的貶值也超過20日元。

同一時(shí)間里，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的漲幅為21%，中國A股的漲幅僅為9%。在貨幣貶值的排行榜上，日元22%的貶值率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于排在第二位的英鎊，英鎊的貶值率約為4%。

日本股市的強(qiáng)勁正在獲得經(jīng)濟(jì)上的印證。5月16日，日本內(nèi)閣發(fā)布了今年一季度的GDP，其年率增長達(dá)到3.5%，也是連續(xù)第二個(gè)季度獲得正增長。

來自美銀美林的數(shù)據(jù)也顯示，截至目前，基金經(jīng)理們對(duì)日股的配置達(dá)到2006年5月以來的最高水平，并為此減持了投資大宗商品和新興市場(chǎng)股市的倉位。海外投資者正在撤出中國。

受益“安倍行情”

日本強(qiáng)勢(shì)的復(fù)蘇勁頭吸引了全球買盤的注意。高盛駐東京的股票投資主管Hiroyuki Ito稱：“海外的長期投資者如養(yǎng)老金基金等已開始投資日本股市，他們看好的正是日元貶值帶來的日本上市公司業(yè)績的改善?！?/p>

大和證券最近正忙著擴(kuò)充人手，股市的暴漲讓該公司的呼叫中心電話變得越來越難以打通，必須增加業(yè)務(wù)員才能照顧到激增的客源。

大和證券的社長日比野隆司對(duì)安倍政府的寬松政策表示了贊賞。根據(jù)日比野的預(yù)測(cè)，日本國內(nèi)個(gè)人金融資產(chǎn)中的有價(jià)證券今后將有可能達(dá)到100萬億日元。“日經(jīng)指數(shù)明年也可能上探20000點(diǎn)?！?/p>

同樣想感謝安倍政府的還有銀行。截至5月15日，日本五大銀行集團(tuán)的2012財(cái)年年報(bào)都已出齊。數(shù)據(jù)顯示，包括瑞穗金融、三菱日聯(lián)等在內(nèi)的五大行的凈利潤總額創(chuàng)下了6年來的新高，達(dá)到2.6萬億日元，同比增加了近9%。不過與此同時(shí)，五大行因在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后處理不良債權(quán)而免于納稅的狀況也將改變，以后將開始重新繳納所得稅。

在匯率上最受益的還是企業(yè)，日本出口概念企業(yè)的亮麗報(bào)表極大地提振了相關(guān)股票。豐田股價(jià)再創(chuàng)5年新高，索尼股價(jià)也站上2000日元。數(shù)據(jù)顯示，日本上市公司的整體利潤在今年3月已恢復(fù)到2007年水平的90%，同比增加20%以上。野村證券更預(yù)測(cè)，若按1美元兌100日元來計(jì)算，日本企業(yè)在2013年整個(gè)財(cái)年的經(jīng)常利潤將同比增長50%。

堅(jiān)實(shí)的業(yè)績支撐極大地刺激了股市的交易額。在上周財(cái)報(bào)集中發(fā)布的幾個(gè)交易日里，東京主板的日均交易額達(dá)到3.8萬億日元，幾乎為去年同期的3倍以上。

“安倍政府經(jīng)濟(jì)政策的成果正逐漸顯現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中?！比毡镜慕?jīng)濟(jì)再生擔(dān)當(dāng)相甘利明表示。

日本一家證券公司也同時(shí)指出，由于已能看到企業(yè)盈利復(fù)蘇的道路，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的買入已變得更加積極。

截至5月14日，安倍內(nèi)閣在日本的支持率達(dá)到65%。

泡沫重演？

日股在短時(shí)間的暴漲令“泡沫論”在市場(chǎng)中占有了一席之地。

一位反對(duì)黨就在日本央行行長黑田東彥接受參議院質(zhì)詢的時(shí)候提出，股市的上漲速度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長速度并不相符。對(duì)此，黑田東彥表示，日本股市不是泡沫，消費(fèi)者預(yù)期更高的通脹將到來，會(huì)加速購買耐用商品和加大住房投資。

在日經(jīng)指數(shù)站上15000點(diǎn)后，分析師們對(duì)未來走勢(shì)的分歧正日益嚴(yán)重。在很多人看來，目前的日經(jīng)指數(shù)從26周平均移動(dòng)線看已經(jīng)向上偏離了接近30%，這一偏離率已經(jīng)與1987年4月的偏離率相近。事實(shí)上，日本股市38957點(diǎn)的峰值正是在1989年創(chuàng)下的，其后日股暴跌，在24年里再也沒有見過如此高的偏離率。如今昔日情景再現(xiàn)，很難不引起人們關(guān)于“觸頂”的警惕。

市場(chǎng)對(duì)日本股價(jià)究竟還能漲多高的困惑，不啻于對(duì)日元貶值還能貶多少的疑問。

“年底美國若退出量化寬松，支撐全球股市行情的熱錢將減少。”日生基礎(chǔ)研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)師上野剛志認(rèn)為，這也可能造成日股回到13000點(diǎn)。

制造業(yè)能否重回日本也是一個(gè)不確定性因素。有汽車業(yè)巨頭坦陳，日元貶值也未必就能吸引“走出去”的企業(yè)重回日本，過高的法人稅率和電力短缺等問題不解決，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境得不到改善，海外的日企回歸的意愿還是不會(huì)增強(qiáng)。而這將決定日本經(jīng)濟(jì)能力能否持續(xù)推動(dòng)。

日本央行的貨幣刺激可能推高通脹，也可能會(huì)推高利率，這會(huì)讓債券的投資者選擇避險(xiǎn)，從而打擊對(duì)金融體系的信心。很多人認(rèn)為，安倍的計(jì)劃只是延后了GDP下滑的時(shí)間，因?yàn)樵谶@個(gè)人口逐漸減少的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，GDP萎縮是無可避免的。

5月16日，日經(jīng)指數(shù)收于15037點(diǎn)，跌幅為0.39%。在站上15000點(diǎn)這個(gè)頗具爭議的關(guān)口后的第二天，很多買盤選擇了獲利了結(jié)。

海外資金“棄A投日”

“支撐歐美、日本等股市的錢，很多都是從中國資產(chǎn)中撤出的。”這一觀點(diǎn)正在得到數(shù)據(jù)上的佐證。

從去年11月到今年4月，海外投資者累計(jì)買入了8.15萬億日元的日本股票，日本上市公司的海外持股者比例也達(dá)到了28%，與2007年的水平一樣。美銀美林發(fā)現(xiàn)，日本正成為全球機(jī)構(gòu)投資者“最希望增加配置”的市場(chǎng)。

然而在資金不斷流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體時(shí)，新興市場(chǎng)的股市資金卻在大規(guī)模流出。以往，日美寬松政策所釋放的資金會(huì)流向新興市場(chǎng)國家，最近這一局面得到改變，中國加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和巴西的加息預(yù)期，使得新興市場(chǎng)的資金不斷流出。

今年初以來，發(fā)達(dá)國家股票基金凈流入760億美元，已達(dá)到流入新興市場(chǎng)國資金的近3倍。在這個(gè)過程中，A股的走勢(shì)遲遲沒有突破。數(shù)據(jù)顯示，4月A股市場(chǎng)的存量資金比3月減少了350億元，創(chuàng)下7個(gè)月來最大月流失額。而在4只RQFII A 股ETF中，只有流動(dòng)性最好的南方A50ETF受到追捧。

根據(jù)美銀美林的調(diào)查，四分之一的機(jī)構(gòu)受訪者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸是他們最關(guān)注的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

目前，日本GDP的超預(yù)期與中國的經(jīng)濟(jì)減緩正形成對(duì)比。5月16日，中國商務(wù)部發(fā)言人沈丹陽稱，日本的貨幣寬松政策正使中國對(duì)日出口增長變得困難，人民幣的持續(xù)升值也在蠶食中國出口企業(yè)的利潤。數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月中國對(duì)日本出口同比減少1.2%。

事實(shí)上，隨著中國人工費(fèi)的激增，中國和日本的商品價(jià)格正在接近，甚至倒掛。同時(shí)，中國資源價(jià)格上漲的勢(shì)頭得到遏制后，對(duì)于因核電站停止運(yùn)行而需要大量依賴進(jìn)口化石燃料的日本來說，是個(gè)利好。

SMBC日興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家牧野潤一認(rèn)為，隨著中國不再是具有壓倒性優(yōu)勢(shì)的“世界工廠”，中國帶給日本的“供給沖擊型通貨緊縮”將面臨結(jié)束。