美元下行空間有限 預(yù)計(jì)近期維持盤整

上周美聯(lián)儲主席伯南克再度登場，只是與前次相比，伯南克此次在國會上的證詞缺乏亮點(diǎn)，使得市場的情緒并未經(jīng)受太多考驗(yàn)。美元近期大體呈現(xiàn)出震蕩特征，但重心略偏向下移。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間將會維持震蕩回落格局，但下行空間可能有限。

在經(jīng)歷了美聯(lián)儲主席伯南克重返“鴿派”的戲劇性變化后，市場對于上周伯南克在國會上的證詞熱情不減。由于之前伯南克曾向市場“勾畫”QE退出路線圖，導(dǎo)致美元匯率劇烈波動。因此他本次在國會上發(fā)表的證詞顯得謹(jǐn)慎許多。伯南克表示，購債的步伐要視經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展而定，削減購債的步伐可能會更快，抑或更慢，甚至不排除增加購債規(guī)模。如此模棱兩可的講話在避免市場情緒急劇波動的同時(shí)，卻未能解除投資者的疑問，即美聯(lián)儲到底何時(shí)縮減購債規(guī)模。

不過事實(shí)上，在之前伯南克和美聯(lián)儲其他成員的多次講話中都曾提到，未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將影響美聯(lián)儲最終決策。而美聯(lián)儲褐皮書顯示，美國經(jīng)濟(jì)以緩慢到溫和的步調(diào)復(fù)蘇，表明經(jīng)濟(jì)可能在下半年逐漸增速。這樣的評價(jià)似乎有利于“鷹派”。我們認(rèn)為，即便9月份美聯(lián)儲不能放緩購債步伐，但只要當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況不顯著疲軟，則美聯(lián)儲“鴿派”陣營將會自動萎縮。若如此推斷，未來一段時(shí)間美元大體將會維持盤整格局。但進(jìn)入四季度，美元上行的動力將會愈發(fā)明顯。

歐洲方面，主權(quán)債務(wù)危機(jī)趨于弱化，但是周期性的特征仍有顯現(xiàn)。上周五，葡萄牙反對黨領(lǐng)導(dǎo)人表示，該黨與該國執(zhí)政的中右翼政黨聯(lián)盟在總統(tǒng)的斡旋下進(jìn)行的新一輪會談，最終仍以失敗告終。這無疑增添了該國接受國際援助的變數(shù)。因此投資者需對歐元短線的反彈保持謹(jǐn)慎。

展望本周，在經(jīng)歷了伯南克講話及G20峰會的平淡無奇之后，市場將會把目光重新投向各國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。美國6月耐用品訂單、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)將會直接反映歐美經(jīng)濟(jì)狀況。此外，若日本釋放出更多寬松表態(tài)，恐令日元匯率進(jìn)一步承壓。