造紙No.4
造紙行業(yè)是人民幣升值受益者之一，這主要是我國(guó)林業(yè)資源缺乏，尤其木漿大量依賴進(jìn)口，本幣升值將降低公司原材料成本使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我國(guó)2005年紙漿消耗總量5200萬(wàn)噸，進(jìn)口量為759萬(wàn)噸，尤其高質(zhì)量的木漿嚴(yán)重依賴國(guó)外原料，全球廢紙40%貿(mào)易進(jìn)口到中國(guó)。雖然我國(guó)發(fā)展草漿和竹漿力度較大，但高品質(zhì)木漿缺乏是硬傷，我國(guó)長(zhǎng)期依賴國(guó)外原料是不可避免的。國(guó)際木材價(jià)格在2004年中指數(shù)從450點(diǎn)回落到當(dāng)前的250點(diǎn)左右，從而木漿價(jià)格也相應(yīng)下跌推動(dòng)造紙公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，目前針葉漿價(jià)為6400
元/噸，闊葉漿價(jià)為5400元/噸，低于8 月份高點(diǎn)6900 元/噸和5800 元/噸。2006年前9
個(gè)月紙業(yè)累計(jì)收入增長(zhǎng)24.1%，累計(jì)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)36.2%，我們判斷盈利能力于2006年四季度有所改善。
有色金屬No.5
全球有色金屬資源經(jīng)過(guò)上百年的大規(guī)模開采后，資源的稀缺性日益明顯，金屬價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)向上。2007
年主要有色金屬價(jià)格將繼續(xù)維持高位運(yùn)行，連續(xù)暴跌的幾率較小，但各品種間將出現(xiàn)分化，鎳、鋅、鉛將繼續(xù)挑戰(zhàn)2006
年高點(diǎn)，銅、鋁、錫將不同程度的小幅回落，鎢價(jià)仍維持高位運(yùn)行。
由于有色金屬板塊已經(jīng)在2006
年大幅上漲，并且如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期，則有色金屬供需可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)從而導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌，因此，當(dāng)前對(duì)該板塊存在一些分歧。但我們堅(jiān)持認(rèn)為，此輪牛市周期會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大家的預(yù)期，鉛、鋅、鎳等金屬的極低庫(kù)存以及2007年仍然存在的供應(yīng)缺口預(yù)示著價(jià)格會(huì)繼續(xù)走高。盡管銅等個(gè)別金屬短期內(nèi)庫(kù)存上升，未來(lái)供應(yīng)緊張狀況有望減緩，但在低水平的庫(kù)存情況下任何供應(yīng)面的意外都會(huì)促使價(jià)格反彈�；谏鲜龇治觯覀冋J(rèn)為2007
年有色板塊上半年仍然存在較好的投資機(jī)會(huì)。
機(jī)械No.6
在國(guó)家強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的政策導(dǎo)向下，機(jī)械行業(yè)的下游行業(yè)今后更趨于通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)取得較大發(fā)展，相應(yīng)地對(duì)裝備制造業(yè)提出更高“質(zhì)”的要求。綜合評(píng)估鐵礦石價(jià)格和鋼材的需求，我們認(rèn)為2007年總體上鋼材價(jià)格將趨于平穩(wěn)，這將有利于下游機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。隨著宏觀調(diào)控的推進(jìn)，預(yù)計(jì)2007
年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)將放緩到20%左右，機(jī)械行業(yè)將從過(guò)熱領(lǐng)域逐步回落到趨熱領(lǐng)域，各個(gè)子行業(yè)的發(fā)展將出現(xiàn)分化趨勢(shì)�；谑袌�(chǎng)增長(zhǎng)潛力和原創(chuàng)性集成技術(shù)發(fā)展空間的評(píng)估，我們預(yù)計(jì)，2007
年工程機(jī)械、紡織機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等三個(gè)子行業(yè)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，機(jī)床工具、重型機(jī)械、儀器儀表等三個(gè)子行業(yè)將保持較高速增長(zhǎng)；航空設(shè)備、船舶制造、鐵路運(yùn)輸設(shè)備等三個(gè)子行業(yè)將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而環(huán)保設(shè)備制造業(yè)在“十一五”時(shí)期將呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
農(nóng)業(yè)No.7
隨著新農(nóng)村建設(shè)的深入，城鎮(zhèn)化水平的提高以及農(nóng)民收入的增加，農(nóng)業(yè)將成為最大的受益者之一。農(nóng)業(yè)的核心是中游的種植和養(yǎng)殖，向上延伸則是用于核心的配套和服務(wù)子行業(yè)，包括種(苗)植業(yè)、化肥和農(nóng)藥、飼料、獸藥和疫苗等，向下延伸則是農(nóng)產(chǎn)品加工子行業(yè)。受國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)資源的限制，種植和養(yǎng)殖行業(yè)的投資機(jī)會(huì)在于價(jià)格的大幅波動(dòng)，尤其是位于優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域的龍頭企業(yè)；飼料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)在于產(chǎn)業(yè)的整合；種子行業(yè)受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲；疫苗行業(yè)受益于疫情的多發(fā)；而農(nóng)村市場(chǎng)流通體系的建設(shè)和完善，將給農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)和農(nóng)資連鎖超市帶來(lái)很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。
