有多少政策漏洞可鉆？

我得出的結(jié)論是，無論是否是上市公司，高管如果無能和貪欲不僅讓老板蒙羞，還將給公司的事業(yè)和員工的利益造成巨大傷害，繼而造成嚴(yán)重的社會(huì)問題。作為公司高管，可在離職的時(shí)候利用手里的權(quán)力，使用各種手段，或投機(jī)，或鉆法律和制度的空子，大撈一把；作為上市公司的高管，更可披上合法的外衣，堂而皇之地謀取私利。對于上市公司來說，由于面向廣大投資者發(fā)行股票，因而造成的危害更大。以ST海龍為例，其高管辭職最密集的時(shí)間在五六月份，董事長、董秘等5人均是當(dāng)時(shí)遞交辭呈。而在同一時(shí)間，ST海龍因涉嫌違反證券法律法規(guī)遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

2011年6月，ST海龍被聯(lián)合資信列入觀察名單，主要理由是公司重大經(jīng)營虧損、大規(guī)模高層人事變動(dòng)以及證監(jiān)會(huì)對其立案調(diào)查。該月末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率驟升至91.46%和88.70%。在其后的半年時(shí)間，ST海龍主體和債項(xiàng)評級(jí)一降再降，跌至冰點(diǎn)，股價(jià)也隨之暴跌。

9月23日，經(jīng)過調(diào)查后，深交所對公司時(shí)任董事長等10位高管給予公開譴責(zé)或通報(bào)批評處分，或從一個(gè)側(cè)面說明，在ST海龍衰敗背后，上述高管們的"貢獻(xiàn)"不小。

股民們在被股市低迷折磨得心力憔悴，而高管們卻迫不及待地將紙上富貴變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，不免令人氣憤。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年4月1日至8月5日，A股市場共有445名上市公司高管遞交了辭呈，僅7月一個(gè)月，辭職的高管就有80余位，平均每天有3位高管"跑路"。這之中，創(chuàng)業(yè)板成為重災(zāi)區(qū)，35家公司共有48個(gè)高管遞交辭呈選擇了離職。單是7月份就有308位高管減持原公司的股票，套現(xiàn)37億元。

以登陸創(chuàng)業(yè)板一年多的三聚環(huán)保為例，7月30日，該公司發(fā)布董事張杰和董事副總經(jīng)理叢瀾波的辭職公告。年報(bào)顯示，張杰持有335萬股、叢瀾波持有215萬股股份，來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，張杰和叢瀾波已分別于6月7日、13日通過大宗交易分別減持83.75萬股、107.5萬股，合計(jì)套現(xiàn)超過2400萬元；持有140萬股的張杰妻子趙郁則于7月6日減持35萬股，套現(xiàn)超過400萬元。

寶通帶業(yè)原董事、副總經(jīng)理陶小明持有472.13萬股，以2011年8月4日收盤價(jià)15.97元/股計(jì)算，陶小明這部分股份的市值為7539.9萬元。

獐子島一高管通過大宗交易系統(tǒng)減持股份1272萬股，占公司股份總數(shù)的1.79%，減持均價(jià)為23.96元/股，減持市值為3.05億元。此外，澳洋科技、恒星科技等多家公司也出現(xiàn)了單筆套現(xiàn)金額超過1000萬元的減持行為。

根據(jù)目前證券市場相關(guān)規(guī)定，上市公司高管在離開董監(jiān)高職位后，無論是否在關(guān)聯(lián)子公司任職，6個(gè)月后均可自由買賣公司股票。這與在任時(shí)"每年減持股份不得超過所持公司股份25%"的硬性規(guī)定相比，自由度頗大。

根據(jù)《公司法》的規(guī)定，高管所持股份經(jīng)過一年的鎖定期后，每年最多只能套現(xiàn)25%。如果高管在上市后的第七個(gè)月辭職，那么高管所持股票在上市一年半之后就可以全部套現(xiàn)，減持的規(guī)模和自由度大大增加，因此促使不少高管尤其是持股高管在公司上市后便匆匆辭職。

另外，根據(jù)2009年11月4日，深交所發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票行為的通知》規(guī)定，新股上市后6個(gè)月內(nèi)申報(bào)離職的高管，從申報(bào)離職之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓公司股份；從第7個(gè)月到第12個(gè)月之間離職的，則12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓公司股份。根據(jù)這一規(guī)定，新股上市后的第七個(gè)月是高管辭職以取得套現(xiàn)資格的最佳時(shí)間。這意味著，對高管們而言，如果想盡早套現(xiàn)，一上市馬上走人或者第7個(gè)月走人都是最佳的時(shí)間點(diǎn)，而去年下半年以來創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大批量上市，正好滿足了7個(gè)月的時(shí)間窗口。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必須防范

"這是人類追逐資本原始本性的體現(xiàn)。有錢不去賺？我可做不到"，獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲對本報(bào)記者表示，"分到高管手中成本為幾毛錢或者一塊錢的股票，在上市后的價(jià)值飆升到幾十塊，甚至上百元。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板股票的高估值成為高管辭職套現(xiàn)的誘因，高管辭職后可早日讓錢財(cái)落袋為安。其中極大的套利空間足以讓離職的高管一夜間蛻變?yōu)榍f富翁乃至億萬富翁。之后他們可以去享受滋潤的生活，而不是在國內(nèi)做打工皇帝。"

對此，著名財(cái)經(jīng)評論人葉檀對本報(bào)記者這樣表示：高管減持套現(xiàn)確實(shí)會(huì)給市場帶來比較大的沖擊，因?yàn)樵谀壳暗那闆r下市場比較低迷，高管繼續(xù)減持套現(xiàn)，那么基本可以判定中小板和創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，造成了社會(huì)資金的浪費(fèi)。面對這樣的情況，必須要反過來改變這個(gè)機(jī)制，才能改變現(xiàn)在高管套現(xiàn)和造富的行為。

首先是對于這些套現(xiàn)的上市公司業(yè)績做一個(gè)審核，高管在套現(xiàn)的過程當(dāng)中不能讓他太輕松，而要把高管的承諾跟套現(xiàn)的結(jié)果結(jié)合起來，如果他們沒有達(dá)成業(yè)績或者是違背了公司法，必須以《公司法》來嚴(yán)厲約束，同時(shí)要對《公司法》的相關(guān)條文要做一個(gè)修改，要加大高管套現(xiàn)的成本。

來源：中華工商時(shí)報(bào) 編輯：馬原