1936，巴黎－證券交易所外
1958，紐約交易所得繁榮景象
東京證券交易所
上海證券交易所
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：23個(gè)月，上證指數(shù)從1000點(diǎn)飚升到4000點(diǎn)，這是多快的速度；
養(yǎng)老錢、看病錢、上學(xué)錢、吃飯錢，通通入市，這是何等的瘋狂；
股市的泡沫在哪一天崩潰？中國(guó)經(jīng)濟(jì)快車何日急剎車？狂熱的世相下如何冷靜觀察？
在經(jīng)濟(jì)崛起之后，是步入繁榮，還是陷于衰退？
1950年代的美國(guó)，1990年代的日本，當(dāng)下的中國(guó)——三個(gè)國(guó)家，三個(gè)時(shí)間刻度，是不是一個(gè)全球背景下的隱喻——“輪回”？
沸騰時(shí)代的沖動(dòng)：煉金中國(guó)
文/吳敏
如果你在2002年買入了房地產(chǎn)
如果你在2005年買入了股票
如果你對(duì)虛擬資產(chǎn)沒(méi)有興趣的話，而在2001年以來(lái)投資了煤、銅、鋅等礦產(chǎn)
現(xiàn)在，你或許已經(jīng)賺得盆滿缽滿。
一切都在意料之中。想象一下，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，短短的五年內(nèi)，一下注入6萬(wàn)億人民幣的基礎(chǔ)貨幣、18.8萬(wàn)億各種存款，這個(gè)國(guó)家會(huì)不會(huì)沸騰？
是的，房?jī)r(jià)穩(wěn)步攀升，股市群體性癲狂，實(shí)體投資如火如荼，21世紀(jì)的前七年，就是中國(guó)沸騰的七年。而且財(cái)富的膨脹、經(jīng)濟(jì)的繁榮，仍將在未來(lái)的相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)延續(xù)。
人口紅利
2002年以來(lái)，中國(guó)人發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是媒體還是公眾談資，均多了許多經(jīng)濟(jì)類術(shù)語(yǔ)。
居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI、流動(dòng)性過(guò)剩、外匯占款泛濫、固定資產(chǎn)投資過(guò)熱、國(guó)際收支失衡、人民幣升值、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)、央行加息、準(zhǔn)備金率上調(diào)等，似乎一夜之間，以前僅掛在經(jīng)濟(jì)學(xué)家和專業(yè)人士嘴上的這些名詞，一下普及許多。尤其是當(dāng)房?jī)r(jià)和股市成為中國(guó)核心話題后，這些名詞也被更多百姓津津樂(lè)道。
事實(shí)上，這些名詞基本包括了中國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾年的表象特征，或是中國(guó)近幾年高速發(fā)展后在公眾前的符號(hào)和見(jiàn)證。如果將這些術(shù)語(yǔ)進(jìn)行專業(yè)分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它們都是一根繩上的蚱蜢，并非雜亂無(wú)章，而是互為因果。
從最表象的特征分析，固定資產(chǎn)投資過(guò)熱、CPI上漲、房?jī)r(jià)高企以及股市瘋狂，這些現(xiàn)象雖然誘因很多，但根本的原因是居民存款太多，或者說(shuō)銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性過(guò)�！y行系統(tǒng)有充足的資金進(jìn)行貸款，居民的海量存款更是燒熱房市股市的酒精。
2001年開(kāi)始，中國(guó)開(kāi)始以“世界工廠”的姿態(tài)崛起于全球，源源不斷的貿(mào)易順差、外商直接投資，以及豪賭人民幣升值的熱錢流入，使得作為國(guó)際結(jié)算貨幣的美元源源流入。因國(guó)際收支順差而流入的美元，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接燃料。
據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2001年以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)了近8千億美元，相當(dāng)于逾6萬(wàn)億人民幣，占同期增長(zhǎng)的中國(guó)居民儲(chǔ)蓄三分之二強(qiáng)。
當(dāng)然，國(guó)際收支的順差，原因可以有很多，一部分可能源于改革開(kāi)放以來(lái)的重商主義戰(zhàn)略、生產(chǎn)要素價(jià)格的管制、以及幣值的低估，但其根本原因則是人口紅利因素。
根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的著名的國(guó)民經(jīng)濟(jì)恒等式，儲(chǔ)蓄大于投資，其結(jié)果就是經(jīng)常項(xiàng)目順差。簡(jiǎn)單說(shuō)就是，如果一個(gè)國(guó)家不能消費(fèi)他們所創(chuàng)造的財(cái)富，富余部分肯定就會(huì)出口到其他地區(qū)。
這在中國(guó)非常明顯。在當(dāng)下中國(guó)，多數(shù)城市家庭是兩個(gè)人甚至更多的人撫養(yǎng)一個(gè)子女，而在農(nóng)村，幾個(gè)子女贍養(yǎng)兩個(gè)老人也是普遍情形。他們的收入因此大量節(jié)余，存入銀行。這些儲(chǔ)蓄資金，對(duì)應(yīng)的都是經(jīng)濟(jì)中未消費(fèi)的投資品和消費(fèi)品。在目前中國(guó)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)前提下，由此富余的產(chǎn)品多會(huì)出口到國(guó)外，順差從而形成。
一個(gè)較為直觀的數(shù)據(jù)大概能說(shuō)明目前中國(guó)的青壯年勞動(dòng)力的狀況。中國(guó)教育部的消息說(shuō)，今年全國(guó)普通高校招生報(bào)名人數(shù)首次超過(guò)1000萬(wàn)，約為1010萬(wàn)，創(chuàng)歷史新高。明年參加高考的考生人數(shù)可能將繼續(xù)刷新今年的紀(jì)錄。而在2002年，全國(guó)參加高考報(bào)名人數(shù)僅為527萬(wàn)人。一年后，這數(shù)字攀升至613萬(wàn)人，2004年更爬至723萬(wàn)人，2005年躍為867萬(wàn)人，2006年則高達(dá)950萬(wàn)人——除去重復(fù)計(jì)算的歷屆生，投考人數(shù)一年一個(gè)臺(tái)階，不斷上揚(yáng)。
當(dāng)然，這些高考生不能全部囊括中國(guó)的年輕人，但基本涵蓋了中國(guó)19歲左右的青少年，由于這些人很快能進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，保證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的勞動(dòng)力需求，加上人口老齡化高峰尚未到來(lái)，社會(huì)保障支出負(fù)擔(dān)輕，財(cái)富積累速度比較快，從而使中國(guó)的儲(chǔ)蓄大于投資，貿(mào)易肯定是持續(xù)順差。
美元本位制
對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，人口紅利之所以能順利轉(zhuǎn)化成貿(mào)易順差，還有一個(gè)很重要因素——就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從封閉走向開(kāi)放，從而使這些產(chǎn)品能順利地轉(zhuǎn)化為貨幣，而不是存貨。
中國(guó)從2002年開(kāi)始，進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，絕非是偶然。一個(gè)重要的原因就是2001年底，中國(guó)加入了世界貿(mào)易組織WTO，從而為“made in
china”取得了全球通行證。WTO同時(shí)也將中國(guó)經(jīng)濟(jì)連通美國(guó)，使兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期亦步亦趨。
網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，加上“9·11”事件的沖擊，為避免國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)滑坡，從2001年底至2004年，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)13次降息，將美國(guó)利率降至45年來(lái)的最低。
與中國(guó)降息不同，美國(guó)降息，就意味著美聯(lián)儲(chǔ)將大量的貨幣注入到經(jīng)濟(jì)，從而使全球的流動(dòng)性泛濫。由于自上世紀(jì)八十年代以來(lái)，美國(guó)財(cái)政部-華爾街體系建立的全球資本自由流動(dòng)規(guī)則，從而使這些資金到處追腥逐利。
勞動(dòng)力豐富廉價(jià)、基礎(chǔ)設(shè)資良好、自然資源富饒、工業(yè)體系完善的中國(guó)自然成為這些資金追逐的對(duì)象。這從中國(guó)的國(guó)際收支平衡表上可以看出。2004年以來(lái)，中國(guó)國(guó)際收支順差主要來(lái)自外商直接投資，從而加速了中國(guó)的“世界工廠”地位的形成，而此后，隨著這些投資的企業(yè)產(chǎn)能逐步釋放，中國(guó)的貿(mào)易順差也逐步取代外商直接投資，而成為中國(guó)國(guó)際收支順差的首要來(lái)源。
這些貿(mào)易順差直接形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力燃料。
一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，自2002年后，人民幣升值壓力加大，外匯占款大幅增長(zhǎng)、流動(dòng)性逐步膨脹、外匯儲(chǔ)備和銀行存款大幅增加，中國(guó)的房?jī)r(jià)也開(kāi)始起步，而這一切都是發(fā)生在中國(guó)2001年加入WTO后，而美聯(lián)儲(chǔ)也逐步降息后。
這顯然不是巧合。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)的崛起，還有一個(gè)重要原因，就是自2001年以來(lái)，中國(guó)居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，直接拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
以住房、汽車為主導(dǎo)的居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，使中國(guó)重新進(jìn)入了重工業(yè)化。很顯然，房子、汽車等消費(fèi)品的大量增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)了鋼鐵、水泥、有色金屬等產(chǎn)業(yè)的需求，同時(shí)也對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的電力、煤炭等行業(yè)提出了更高要求。
與此同時(shí)，隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移、中國(guó)“世界工廠”地位的崛起，中國(guó)的城市化進(jìn)程也大大加快，從而使城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)引擎。
很顯然，這些突如其來(lái)的需求，使原來(lái)的產(chǎn)業(yè)形成瓶頸，從而使中國(guó)的固定資產(chǎn)投資一直成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要馬車。
事實(shí)上，早在2003年，中國(guó)就已經(jīng)重新進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2003年，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到79.1%。而根據(jù)當(dāng)時(shí)在39個(gè)工業(yè)大項(xiàng)中，制造、冶金、機(jī)械、器材、化工等重型工業(yè)的比重達(dá)到了50%以上。
而令人矚目的是，中國(guó)的第二次重化工業(yè)時(shí)代還遠(yuǎn)未完成，而且繼續(xù)拉動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。
這是少有的煉金時(shí)代，讓經(jīng)歷的人們很難不臉熱心跳。
