專欄4：

貿(mào)易信貸項下的跨境資金流動

貿(mào)易信貸是指中國境內(nèi)企業(yè)與境外企業(yè)間相互賒賬，形成的對外預(yù)收/付款和應(yīng)收/付賬款，是境內(nèi)外企業(yè)間的商業(yè)信用，不包括銀行直接提供的貿(mào)易融資和銀行提供的融資性擔(dān)保。出口應(yīng)收賬款和進口預(yù)付款是貿(mào)易信貸資產(chǎn)，進口應(yīng)付賬款和出口預(yù)收款是貿(mào)易信貸負(fù)債，記錄在國際收支平衡表資本和金融項目的其他投資項下。

貿(mào)易信貸兩項資產(chǎn)(包括出口應(yīng)收賬款和進口預(yù)付款)上升，意味著境外企業(yè)對境內(nèi)企業(yè)資金的占用，會擴大跨境資金流出，減少外匯儲備增加。2001年至2010年9月，出口應(yīng)收賬款從193億美元增長至1748億美元，增長約8倍，進口預(yù)付款余額從76億美元增長至421億美元，增長近6倍(見圖C4-1)。

貿(mào)易信貸兩項負(fù)債(包括進口應(yīng)付賬款和出口預(yù)收款)上升，意味著境內(nèi)企業(yè)對境外企業(yè)資金的占用，會擴大跨境資金流入，加速外匯儲備增長。2001年至2010年9月，進口應(yīng)付賬款從339億美元增長至1492億美元，增長3倍多；出口預(yù)收款從209億美元增長至700多億美元，增長2倍多(見圖C4-1)。

我國貿(mào)易信貸的變化與進出口活動密切相關(guān)，對跨境資金凈流動的整體影響不大。一是貿(mào)易信貸資產(chǎn)和負(fù)債占進出口總量的比例基本穩(wěn)定(見圖C4-2)。2001-2010年間，貿(mào)易信貸資產(chǎn)占當(dāng)年進出口總量的比例基本穩(wěn)定在3-5%之間；貿(mào)易信貸負(fù)債占當(dāng)年進出口總量的比例除2001和2002年達到11%和9%，以及2008年金融危機初期的5%的情況以外，基本穩(wěn)定在7%左右。二是貿(mào)易信貸項下逐步由長期的大額凈負(fù)債(即凈流入)轉(zhuǎn)為近年來的小額凈資產(chǎn)(即凈流出)(見圖C4-2)。2001年至2008年貿(mào)易信貸項下每年凈流入規(guī)模近200億美元，2009年后逐步轉(zhuǎn)為小額凈流出，2010年前三季度為凈流出63億美元。這表明受國際金融危機、世界經(jīng)濟衰退的沖擊，近年來我國出口收匯環(huán)境有所惡化。三是延付而非預(yù)收是貿(mào)易信貸的突出特征(見圖C4-1)。出口和進口中都會有推遲或提前收付匯的問題，但總體看，我國出口晚收匯比早收匯更嚴(yán)重，而進口晚付匯比早付匯更顯著。2001-2010年，有七年出口晚收匯情況多于早收匯，十年均是進口晚付匯多于早付匯。截止2010年9月末，出口應(yīng)收賬款余額大于預(yù)收款1041億美元，進口應(yīng)付賬款余額大于預(yù)付款978億美元。